【阿令】拥挤的交易——20240220

前几天看到一个数据，说现在全球股市最拥挤的交易前3名，分别是做多美股7大科技股占61%，做空中国股市占25%，做多日本股市占4%；

弱势的经济环境下，做多日本股市的逻辑，应该是追求安全资产，高分红低市盈率，A股现在也在拥挤交易红利股，很好理解，没有太多阴谋论的东西。不考虑分红的情况下，过去19年，A股红利指数和日经225指数的年化涨幅是6.4%和6.6%，也很接近；

最拥挤的交易是做多美股7大科技股和做空中国股市，这里选取标普500科技板块指数和A股全指信息指数做对比，过去19年，美股科技股和A股科技股的年化涨幅分别是13.8%和8.6%。

2007年和2015年A股科技股都是大幅领先的，那个时候有泡沫的成分。直到2020年以后，美股科技股后来居上。A股科技股近3年，特别是2023年这一年，走出了逆势下跌走势，这里就容易有些阴谋论的东西，科技战、金融战等等。

美股爆炒7家科技巨头的现象，抱团龙头有一部分追逐安全资产的意思，也有炒作人工智能的因素。A股一方面没有科技股巨头，另一方面人工智能落后了，没有炒作基础。但美股科技股现在处于拥挤的超买状态，而且上涨几乎集中在7只股票上，这7只股票的平均市盈率已经高达44.9倍。A股科技股下跌了9年，是超卖的。可以关注美股科技股的走势，一旦出现下跌，多半是利好A股的。

沪深300，突破了55日线，反弹级别不会低于2023年6月（2个月反弹7.6%），如果等同于2023年6月的级别，则下周的下半周留意反弹高点。

创业板50，本轮反弹级别应该不低于2018年10月19日~11月16日那一波，当时1个月反弹21%，反弹至半年线附近；

但更重要的是2年线，2019年1季度那一波急涨49%，来到了2年线，是市场转势的关键。

银行股，是红利股的典型代表，走势是向上突破的，但速度慢，波动小，交易价值并不大。

能源股也是向上突破，但是速度比银行股快得多，有一定短线交易价值；

市场上主流还是认为能源股是高分红低市盈率，但实际上，能源股的长线走势仍然与油价走势密切相关，油价走势现在没有明显的启动迹象。

现在A股但凡有一些成长性的板块，比如科技、新能源、消费医药，都是处于弱势状态；

科技股，本轮反弹相对给力，是2023年4月以来反弹力度最大的一次。

新能源2022年7月以来就是单边暴跌走势，几乎看不到反弹。本轮反弹的唯一亮点，是成交量还行。

消费医药股，2023年1月以来单边下跌，但是跌幅不如新能源那么大。短线反弹回到了55日线，是中规中矩的表现。

操作的角度，做多A股红利股、美股科技股、日股等等拥挤的交易，凑热闹的必要不是太大；

做多A股的成长股，仍然是2024年和2025年最值得押注的方向，一步一步来，也不用急。