上证指数，可以类比2016~2017年：
1、2016~2017年“漂亮50”行情，实质是熊市反弹，2018年再度杀跌。而且现在消费、科技等行业的龙头股仍然在走弱，仅有金融、电信、基建、能源等价值型股票上涨，所以这次最多算是“漂亮25”行情，对指数的影响力应该还不如2016~2017年；
2、结构上来讲，2022年4月~2023年5月的反弹，更适合对应2016~2017年。现在更适合对应2018年的下跌，大体应该到了类似2018年下半年的区域。
创业板50，2018年10月~2021年7月，33个月上涨了280%。2021年7月至今，30个月下跌了58%。相当于一只10元的股票，先涨到了38元，现在又跌回到16元；
整体市盈率跌至21.66倍，已经是历史最低估值；
目前仍然倾向于认为近30个月的调整仅是调整浪，下一波是主升浪，幅度会超过280%。如果进一步明显下跌，比如继续下跌30%，相当于前述例子16元继续跌至11元，几乎跌回初始价10元，那可以认为是下跌浪，2018~2021年的280%反弹仅是反弹浪，下一波牛市上升浪大概率也是要超过280%的涨幅。
金融、基建、电信、能源等行业的龙头股，当然实际上是不止25只的，这里选取了上述4个行业，过去1年成交额最大的50只股票。这些股票2007年以前的涨幅高达62倍，那个时候仍然是高成长性的股票，只是2007年以后才失去了成长性；
当然，也不是说失去了成长性就不允许这些股票上涨了。首先，2007年的时候，这些股票有非常大的泡沫，叠加基本面出现了变化（失去成长性）。然后，2007年10月~2022年10月，花了15年的时间去除泡沫，以及适应基本面的变化。因为15年这样的时间过于长，以致于很多投资者已经“忘记”了这些股票的存在；
现在，上证央企指数的市净率是0.9倍，比历史上78%的时间低，估值是处于相对低位的，理论上有可操作性。但是，操作层面上有一个问题，这些价值股，已经不太可能像2007年以前那样快速上涨，成长性的失去大概率是不可逆的，也就是用短线投机的方式炒作这些价值股并不容易。长期持有3年、5年乃至8~10年，并接受不高于5~8%的年化回报率，可能才是投资这些价值股的正确方式。但是对于股市来讲，这么低的潜在收益率几乎是没有意义的，因为投资任何股票都是要承担风险的，这些所谓价值股2007年以来的最大跌幅高达73%，不比成长股跌得少。即使从2015年算起，也有49%的跌幅。
选新能源、半导体、军工行业，过去1年成交额的前50只股票，作为成长股的代表。
2007年以前的涨幅是很小的，远小于金融、能源等旧成长股的62倍涨幅。2008年以来，才是现在这些新成长股的高光期，2008~2021年的涨幅是26倍。2021年11月以来回调了56%，但不足以逆转2008~2021年的上涨趋势，相当于10元涨至260元，再回调至114元。
刚才说，沉寂了15年的金融股、能源股等等，15年的时间就可能会被投资者“忘记”。那么长达40~50年、50~60年的康波周期，更容易被人遗忘。以成年人身份，经历过50~60年前的上一轮康波周期的人们，现在至少是70~80岁了，基本退出主流的经济活动，这个维度讲，现在的行情对大多数人是公平的，都没有什么经验，形成“活久见”的现象。
这个时候，学习历史，观察历史，就会形成额外的优势。学习历史的2个目的，一是“以史为鉴”，寻找历史上循环发生的事件的共同规律。二是“找不同”，历史不会简单重复。
1991~2007年的大部分时间，应该是康波繁荣期，最大的成长股是金融、基建、电信、能源等；
2007~2015年应该是康波衰退期，衰退转萧条是2015年还是2020年前后就不确定，或者说我还不具备这个能力去确定，但最迟2020年或2021年应该是转入康波萧条了。或者实用的角度来讲，反正也不是发表学术论文，可以笼统地认为，2007年至今的十六、七年是康波衰退+萧条期，老的成长股（金融、基建、电信、能源）失去成长性，新的成长股（消费、医药、新能源、半导体、军工）等浮出水面。
“以史为鉴”的角度，繁荣→衰退→萧条→回升→繁荣（下一轮），4个阶段循环。繁荣期常常相似，股市是主升浪，几乎找不到什么很差的股票，但衰退、萧条、回升期就各有不同；
“找不同”的角度，各时期会有不同的新的成长股，同时旧的成长股蜕变为价值股，需要不断地对比各板块的表现。
个人认为下一轮的成长股会是科技、人工智能、半导体、新能源、军工，等等；
而其它的一些板块，已经蜕变为价值股的金融、能源等等，应该不具备威胁，虽然不排除会有年化5~8%的上涨或分红，尽管熊市期间显得有吸引力，但真正的成长股是年化25~30%以上的；
比较疑惑的是消费医药板块，2007年以前的涨幅高于当时的成长股（金融、能源等），2008年以后的涨幅也高于现在的成长股（新能源、芯片等），也就是说，消费医药几乎在各个时期都是当之无愧的成长股，而且是成长性最强的成长股，没有之一。
短线来讲，上证指数没有突破2950点，还不能认为2023年5月以来的下跌结束；
现在的板块之间的区分不是依靠行业，而是看不同的概念或风格；
上证央企，价值股应该是针对2023年5月以来的下跌进行反弹。
科创创业50，成长股继续创新低，而且是加速下跌，没有明显的止跌迹象。
中证2000，微盘股应该在延续2023年11月以来的下跌（补跌）。
攻击型策略、长线策略，聚焦集中持股，军工芯片股31%+互联网券商股20%，下跌不是问题，是机会，跌得越快越好，可以越跌越买；
策略还是比较清晰的，这个属于刚才说的“以史为鉴”，寻找历史中重复循环的那一部分，简单重复就可以了。
防反策略，偏中短线一些，持有芯片、光伏、养殖、创业板50；
2016~2017年好歹还是“漂亮50”，现在来一个“漂亮25”，而且这些漂亮股多数是上证指数的权重股，上证指数也在一定程度上开始失真。这块策略是现在比较难的，历史不会简单重复，有可能需要进一步开发更复杂的策略，以适应不同的情况。
【阿令】“漂亮25”行情——20240129
上证指数，可以类比2016~2017年：
1、2016~2017年“漂亮50”行情，实质是熊市反弹，2018年再度杀跌。而且现在消费、科技等行业的龙头股仍然在走弱，仅有金融、电信、基建、能源等价值型股票上涨，所以这次最多算是“漂亮25”行情，对指数的影响力应该还不如2016~2017年；
2、结构上来讲，2022年4月~2023年5月的反弹，更适合对应2016~2017年。现在更适合对应2018年的下跌，大体应该到了类似2018年下半年的区域。
创业板50，2018年10月~2021年7月，33个月上涨了280%。2021年7月至今，30个月下跌了58%。相当于一只10元的股票，先涨到了38元，现在又跌回到16元；
整体市盈率跌至21.66倍，已经是历史最低估值；
目前仍然倾向于认为近30个月的调整仅是调整浪，下一波是主升浪，幅度会超过280%。如果进一步明显下跌，比如继续下跌30%，相当于前述例子16元继续跌至11元，几乎跌回初始价10元，那可以认为是下跌浪，2018~2021年的280%反弹仅是反弹浪，下一波牛市上升浪大概率也是要超过280%的涨幅。
金融、基建、电信、能源等行业的龙头股，当然实际上是不止25只的，这里选取了上述4个行业，过去1年成交额最大的50只股票。这些股票2007年以前的涨幅高达62倍，那个时候仍然是高成长性的股票，只是2007年以后才失去了成长性；
当然，也不是说失去了成长性就不允许这些股票上涨了。首先，2007年的时候，这些股票有非常大的泡沫，叠加基本面出现了变化（失去成长性）。然后，2007年10月~2022年10月，花了15年的时间去除泡沫，以及适应基本面的变化。因为15年这样的时间过于长，以致于很多投资者已经“忘记”了这些股票的存在；
现在，上证央企指数的市净率是0.9倍，比历史上78%的时间低，估值是处于相对低位的，理论上有可操作性。但是，操作层面上有一个问题，这些价值股，已经不太可能像2007年以前那样快速上涨，成长性的失去大概率是不可逆的，也就是用短线投机的方式炒作这些价值股并不容易。长期持有3年、5年乃至8~10年，并接受不高于5~8%的年化回报率，可能才是投资这些价值股的正确方式。但是对于股市来讲，这么低的潜在收益率几乎是没有意义的，因为投资任何股票都是要承担风险的，这些所谓价值股2007年以来的最大跌幅高达73%，不比成长股跌得少。即使从2015年算起，也有49%的跌幅。
选新能源、半导体、军工行业，过去1年成交额的前50只股票，作为成长股的代表。
2007年以前的涨幅是很小的，远小于金融、能源等旧成长股的62倍涨幅。2008年以来，才是现在这些新成长股的高光期，2008~2021年的涨幅是26倍。2021年11月以来回调了56%，但不足以逆转2008~2021年的上涨趋势，相当于10元涨至260元，再回调至114元。
刚才说，沉寂了15年的金融股、能源股等等，15年的时间就可能会被投资者“忘记”。那么长达40~50年、50~60年的康波周期，更容易被人遗忘。以成年人身份，经历过50~60年前的上一轮康波周期的人们，现在至少是70~80岁了，基本退出主流的经济活动，这个维度讲，现在的行情对大多数人是公平的，都没有什么经验，形成“活久见”的现象。
这个时候，学习历史，观察历史，就会形成额外的优势。学习历史的2个目的，一是“以史为鉴”，寻找历史上循环发生的事件的共同规律。二是“找不同”，历史不会简单重复。
1991~2007年的大部分时间，应该是康波繁荣期，最大的成长股是金融、基建、电信、能源等；
2007~2015年应该是康波衰退期，衰退转萧条是2015年还是2020年前后就不确定，或者说我还不具备这个能力去确定，但最迟2020年或2021年应该是转入康波萧条了。或者实用的角度来讲，反正也不是发表学术论文，可以笼统地认为，2007年至今的十六、七年是康波衰退+萧条期，老的成长股（金融、基建、电信、能源）失去成长性，新的成长股（消费、医药、新能源、半导体、军工）等浮出水面。
“以史为鉴”的角度，繁荣→衰退→萧条→回升→繁荣（下一轮），4个阶段循环。繁荣期常常相似，股市是主升浪，几乎找不到什么很差的股票，但衰退、萧条、回升期就各有不同；
“找不同”的角度，各时期会有不同的新的成长股，同时旧的成长股蜕变为价值股，需要不断地对比各板块的表现。
个人认为下一轮的成长股会是科技、人工智能、半导体、新能源、军工，等等；
而其它的一些板块，已经蜕变为价值股的金融、能源等等，应该不具备威胁，虽然不排除会有年化5~8%的上涨或分红，尽管熊市期间显得有吸引力，但真正的成长股是年化25~30%以上的；
比较疑惑的是消费医药板块，2007年以前的涨幅高于当时的成长股（金融、能源等），2008年以后的涨幅也高于现在的成长股（新能源、芯片等），也就是说，消费医药几乎在各个时期都是当之无愧的成长股，而且是成长性最强的成长股，没有之一。
短线来讲，上证指数没有突破2950点，还不能认为2023年5月以来的下跌结束；
现在的板块之间的区分不是依靠行业，而是看不同的概念或风格；
上证央企，价值股应该是针对2023年5月以来的下跌进行反弹。
科创创业50，成长股继续创新低，而且是加速下跌，没有明显的止跌迹象。
中证2000，微盘股应该在延续2023年11月以来的下跌（补跌）。
攻击型策略、长线策略，聚焦集中持股，军工芯片股31%+互联网券商股20%，下跌不是问题，是机会，跌得越快越好，可以越跌越买；
策略还是比较清晰的，这个属于刚才说的“以史为鉴”，寻找历史中重复循环的那一部分，简单重复就可以了。
防反策略，偏中短线一些，持有芯片、光伏、养殖、创业板50；
2016~2017年好歹还是“漂亮50”，现在来一个“漂亮25”，而且这些漂亮股多数是上证指数的权重股，上证指数也在一定程度上开始失真。这块策略是现在比较难的，历史不会简单重复，有可能需要进一步开发更复杂的策略，以适应不同的情况。