【阿令】乐观情形假设——20220601

创业板指，短线也创了新高，反弹空间仍有10~16%；

乐观情形假设，突破上述反弹空间，或反弹持续更长时间，比如持续整个三季度，那也可以考虑已经见到底部，这就像2020年一季度的美股走势。

沪深300的乐观情形假设，就是现在走类似2016~2017年的反弹。

正常情形，是判断明后年才会出现类似2016~2017年的反弹走势，但这个反弹也意味着，数年之内突破不了2021年的高点，对沪深300的观点确实比较空。

 

上证指数，对于超过1年的调整来讲，这次调整是历史上跌幅最小的一次，正常情形，需要继续调整一段，然后走强；

乐观情形，有可能会突破2021年的3731点，这样就比沪深300强，考察它们的成分股差异，主要看周期股和小盘股是否持续走强；

悲观情形，历史上也是存在的，有1993年、2001年、2007年和2015年大调整。考虑现在波动率很低，就主要参考2001年，调整了47个月。这种情况现在无法排除，需要看到突破3731点，到时可以排除这种悲观情形。

周期股，本世纪以来的22年，只上涨了100%，年化涨幅3%，是处于极端低位的，不用担心上涨空间。也不用担心爆发力，2005~2007年涨幅达736%，接近前2年新能源板块的爆发力。2009年以来的3次反弹，涨幅是逐次降低的。现在需要站上2021年9月高点上方6%的位置，就可以反超2015年的涨幅，从而确定主升浪。

周期股作为上游行业，其主逻辑并不是看下游需求，几十年来的需求几乎是一路上涨的。而且经济增长慢的时候，经常会有基建对冲，大宗商品的消费量不一定下降的。更重要的是，10余年的产能出清，经济预期持续低迷，碳达峰碳中和理念，导致上游扩产的动机应该是不足的。

科技股，本世纪以来上涨了700%，年化涨幅10%，不能说是低位，但成长股确实是高举高打的。对比同期的消费股上涨2500%（年化16%），科技股还有“补涨”潜力。

指数层面，没有明显的回调，也无法区分反弹的第1阶段和第2阶段，直接观察中线的反弹速度即可，短线先不管了；

板块层面，反弹第1阶段是科技和周期领涨，昨天消费股补涨，金融股还没动，局面有点乱；

短线观望不动，中线观察反弹速度。