趋势未有结束，多头仍需努力

特约作者：辜枫

　　由于节前市场对融资融券试点推出的良好预期并未兑现，中国沪深股市大盘昨日周一涨势开始有所减缓，金融股率先出现回调。不过，在多数个股及板块仍然保持上涨的情况下，上证指数最终仍以上涨收盘并站上3700点，成交量仍维持在2千亿元以上。也值得关注。今日表现较好的板块还有有色金属、农林牧渔、生物制药、汽车制造等。笔者认为，近期大盘短线有震荡整固的需要，热点开始转移并扩散。

　　笔者认为目前影响A股此轮反弹的高度和跨度取决于以下因素：

　　1、宏观调控的加息预期

上周美联储再度暗示将降息25点至2.0%。这是自去年9月以来美国为应对次贷危机的第7次降息，累计幅度达325个基点--相比之下，从2007年开始中国央行6次加息，以致中美利差从缩小到"倒挂"4%左右。在这一背景下，央行近期加息的可能性大大减小了。

　　2、大小非解禁和再融资　　

　　大小非解禁和再融资是今年股市暴跌的重要因素之一。据统计，目前证监会再融资排队审核的企业家数为40家左右，仅相当于去年的三分之一，这一数字是历史上的最低水平。同时，已经获批的再融资方案，实际发行的也仅占批出额度的20%至30%。

　　3、海外市场的影响

　　美国股市上周受美联储降息并暗示将暂停继续降息影响，道.琼斯工业指数收盘站稳在13000关口上方，为今年1月3日来首次，标普500指数则站稳在1400关口上方。日经225指数收盘重返14000点上方，并创下近4个月新高。 反观此轮中国股市走低的重要因素之一就是全球股市因为次贷危机而大幅下滑，引发A股市场的估值压力。目前全球股市走暖，无疑是消除了中国股市不安定的外围因素，并成为提振因素。海外股市的走势能否持续将间接地对内地市场投资者的心理造成较大的影响。

　　技术分析及后市展望： 　

　　目前上证股指已经突破了3700点，即将进入3800点至4000点的套牢筹码密集区，多方在此处预计将遭到极强的上升阻力，3820~3850点将是一个重大的考验。

　　就整体市场而言，我们认为：由于管理层政策面向好，目前市场仍然具备继续上行的能力和空间。不过，出于技术上的要求，大盘也需要做出整固，短线或保持震荡走势。 

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