由于投资者担心美国经济或再陷入衰退，美股周四下跌。此外，费城联储制造
业指数意外下跌，加上领先指标指数升幅逊预期，加深市场对就业市场前景的
忧虑，进一步拖累美股下挫。
道指一度下跌200 点，收报10271 点，跌144 点或1.4%，表现最差的行业为基
本物料及工业股。纳指跌1.6%至2178 点，标普500 指数跌1.7%至1075 点。美
股交投淡静，成交量只有44 亿股，较每日平均成交量低14%。受美股拖累，欧
洲股市普遍跌大约2%。一些投资者现在相信美国只处于熊市中段。
Intel 收购电脑保安软件制造商McAfee 的行动无法推动股市上扬，原因是经济
数据再次显示经济前景黯淡，或会触发金融市场出现重大变动。费城联邦储备
银行制造业指数意外下跌至-7.7 的水平，有别于经济师预期的7.0 水平。
另一方面，7 月份领先指标指数升0.1%，低于市场预期的0.2%增长。6 月份指
数亦曾从原先公布的0.2%跌幅修订为0.3%跌幅。有关劳工市场的数据亦令投资
者却步，首次申领失业救济人数意外地增加12,000 人至500,000 人，经济师曾预
期减少4,000 人。

外汇交易中心：央行将继续开办人民币对其他币种交易。继刚推出人民币对马
来西亚林吉特新交易品种后，中国外汇交易中心表示，中国人民银行将根据双
边经贸往来和金融交往等状况，继续在银行间外汇市场开办人民币对其他币种
交易。外汇交易中心于今日开始挂牌人民币对马来西亚林吉特交易，并将在非
美元货币中首次通过询价确定中间价，这是外汇交易中心推出的第6 个外币交
易品种，反映人民币国际化正在明显加速。

QDII 产品在今年下半年再掀热潮，由7 月开始至9 月已有5 只QDII 产品推出
市场。今年以来，沉寂年多的QDII 再次复苏，并被市场称为第三批出海基金。
由年初至今已有8 只QDII 基金成立，加上正在发行的4 只基金、一只券商理财
产品，再计入仍在发售的产品，QDII 基金将达22 只。QDII 在07 年刚推出时极
受市场热捧，一推出就获千亿资金承接，可惜生不逢时，08 年遇上金融海啸，
第一批出海的QDII 基金净值大幅下跌逾50%。事实上，从今年成立的QDII 基
金规模均在5 亿元人民币左右，可见市场对QDII 的热情仍然不高。

中国7 月进口1310 万吨煤炭。中国海关数据显示，7 月中国进口煤炭1310 万
吨，高于上月水平。此外，7 月份出口汽油32 万吨，出口柴油52 万吨；7 月进
口液化天然气(LNG) 71 万吨。

中海油 (883.HK) - 2010 年上半年，中海油实现收入达人民币831.6 亿元，同比
大幅上升104.6%，期间，公司油气净产量达149.0 百万桶油当量，同比大幅增
长40.8%，平均实现油价为76.59 美元/桶，同比上升55.2%。我们预计，公司
未来三年盈利将有望实现32.3%的复合增长。继续维持“买入”的投资评级，并
维持前期设定的目标价HK$16.0。
九兴控股(1836.HK) - 受益于出口订单大幅上升，1H10总收入强劲增长18.6％至
5.4 亿美元。09 年第四季度调低销售单价后未及回调售价，第一季度销售单价拉
低上半年毛利率，是导致上半年净利润增长同比下滑3.1%的主要原因。由于现
时订单已经排到明年二月，加上客户对价格回调反应正面，展望下半年出口业
务将持续强劲，毛利率亦将逐步回升。1H10 零售虽录得US$1m 亏损，主要原
因是公司加大品牌建立方面的花费，为未来业务增长做铺垫。我们对零售业务
的扩张仍保持信心。预计全年净利润增长为13.4%，下调目标价至HK$17.06，
维持「长线买入」评级。
中国移动 (941.HK) - 2010年上半年公司的营运收入同比增长7.9%，净利润同比
增长4.2%，超出市场预期，EPS 为2.87 元，中期股息1.417 港币。中报超预期
的主要原因在于第二季度的成本管控，使得净利率较一季报提升了1.7 个百分
点。手机上网业务同比大幅增长64.2%，成为推动增值业务快速成长的主要力
量。ARPU 值反弹至72 元，正如我们前期做出的预测。我们小幅调升2010、
2011 年EPS 分别为5.98 元和6.15 元，小幅调升目标价至92 元，维持“长线买
入”的投资评级。
中兴通讯 (763.HK) - 2010年上半年公司主营业务收入同比增长10.89%，净利润
同比增长12.02%，每股收益为0.32 元，低于市场预期。终端业务成为推动收入
增长的重要因素，主要是3G 手机和数据卡销售的攀升。由于国内TD 第四期网
络建设和印度安全审查事件最快也将于第三季度落实，我们对下半年的经营前
景保持谨慎，公司业务出现放缓迹象。我们下调2010、2011 年EPS 分别为0.95
元和1.14 元，下调至“中性”的投资评级，下调目标价至22.3 元。
远洋地产 (3377.HK) - 核心纯利按年上升70%至6.84亿元人民币，但入账毛利率
进一步下跌至只有25.4%，净负债比率亦急升至68%。基于调低毛利率和发行股
数增加的假设，我们对FY10F、FY11F 和FY12F 的核心纯利预测分别调低
10%、8%和7%。我们对该股的每股资产净值测算调低19%至8.21 港元，因而
调低目标价19%至5.75 港元，并下调投资评级至「中性」。主要下跌风险：母
公司拟出售公司之股权、土地成本上涨和对北京再出台调控措施的忧虑。