现时投资者忧虑全球经济前景，事实上，我们认为美国股市的调整刚刚开始，
对港股将构成一定压力。投资者近期减持高风险资产，同时亦刺激美元回升，
如美元升势持续，可能触发套息交易平仓，更利淡大市。因此我们认为股市的
调整可能还未完结。不过，未来两星期内银股将公布业绩，预料业绩应会不
俗，希望可为港股带来一点舒缓作用。

尽管美国上周五公布的零售总额和消费者信心稍胜预期，仍不减市场对美国经
济放缓的忧虑，美股依然下跌。道指下滑16 点或0.16%，收报10303 点，整周
共蒸发3.3%。上周五的交投量依旧淡静，只有34 亿股，比预期每日平均交易量
低37%。
美国的零售总额数据显示，消费者因失业率高企和楼市萧条而未有意愿消费。
另外，JC Penny 次季的业绩虽然由亏转盈，但公司对前景并不乐观，加深市场
忧虑。沃尔玛、Lowe’s 和Home Depot 等多间大型零售商将于本星期公布季度
业绩，市场预期零售商的盈利会有增长，但我们认为次季的业绩只反映过去的
表现，未能代表公司未来的走势，因此或不能有效推高市场气氛。
美国7 月的零售总额升0.4%，是过去3 个月来首次录得升幅。不过，升幅是由
汽车和汽油带动，而其它多个商品类别均录得下跌，反映经济疲弱。美国失业
率维持在9.5%的高水平，市民对经济复苏抱有疑虑。此外，政府连续22 个月录
得财赤，亦令市场担心政府或会增加赋税。因此，美国市民普遍增加储蓄，减
少开支。多个零售商被迫推出减价推广活动，希望增加销售。
美国的CPI 连续3 个月录得环比下跌后，7 月的CPI 环比升0.3%，主要由于能
源价格上升。不过由于经济疲弱，通账的压力不大。扣除能源和食品价格的核
心CPI 仅上升0.1%，符合市场预期。
资金再次逃进美国国债，令美国10 年期国债的孳息率跌至2.681%。市场有指
10 年期国债的孳息率有机会在未来跌穿2%，显示投资者对经济前景相当悲观。
美汇指数上升0.3%至82.801。美国多个重要的经济数据将于本周出炉，当中包
括7 月的房屋开工率、建筑许可，以及生产者价格指数。

「家电下乡」累计销售逾1000 亿元。中国商务部商贸服务管理司副司长王德生
今天在上海举行的「第六届中国商业地产博览会」上表示，未来将进一步扩大
刺激消费的政策。他透露，自家电下乡政策实施以来，已累计销售家电1300 多
万台，总销售额1000 多亿元人民币。他还透露，截至今年7 月26 日止，家电以
旧换新政策共回收旧家电1863 万台，出售新家电1786 万台，销售总额670 亿元
人民币。此外，家电以旧换新推广期已延长至明年底。
商务部：网络购物五年后料占消费总额5%。中国商务部商贸服务管理司副司长
王德生今天在上海举行的「第六届中国商业地产博览会」上表示，国内的网上
购物行业近年发展迅速，去年的网上购物金额同比增长105%，占社会消费品零
售总额2.5%，相信未来会持续强劲增长。至2015 年，预计网络购物金额将占社
会消费品零售总额约5%；其中，服务类消费为主要的增长点。他指出，为促进
网上购物业的发展，政府将研制网上购物的法律法规，并建立规范的网上购物
平台，同时引导传统企业发展网上购物。

7 月规模以上港口货物吞吐量增速放缓至8%。中国交通运输部最新数据显示，
中国规模以上港口7 月完成货物吞吐量6.7 亿吨，同比增8%，增速较6 月的
10.9%明显放缓。数据显示，7 月规模以上港口完成集装箱吞吐量为1272.4 万
TEU（标准箱），同比增19.3%。首7 月累计完成货物吞吐量同比增17.4%，集
装箱吞吐量增22%。7 月规模以上港口完成外贸和内贸货物吞吐量分别为2.1 亿
吨和4.6 亿吨，同比分别增3.9%和9.9%。另外，7 月全社会公路运输完成货运
量和货物周转量分别为21.3 亿吨和3744.8 亿吨公里，同比分别增14.8%和
15.5%；水路运输完成货运量和货物周转量分别为3.1 亿吨和5297.8 亿吨公里，
同比分别增12.1%和8.7%。7 月全社会完成公路水路交通固定资产投资1171.3
亿元，同比增13.8%。
稀土出口企业共商明年出口安排，配额续减恐成趋势。据《上海证券报》报
道，商务部委托五矿商会今天召集各主要稀土企业召开座谈会，会上除了讨论
稀土出口配额数外，还可能根据各企业意见，对出口配额分配的计算公式做出
适当修改。中国稀土学会有关负责人透露，配额的持续减少恐怕已成趋势。同
时坦言，由于配额的增减直接影响稀土价格，并可能进一步引发其它国家加大
开采力度，影响国际稀土供求格局，因此「其中的度需要慎重把握」。统计显
示，中国的稀土供应量占全球供应总量的95%以上。随着稀土的战略价值被不
断发掘，各国都在进行积极收储。
政府收市后公布了新的稳定楼市措施，财政司司长曾俊华表示，会在本年度勾
地表内，将会再拍卖三幅地皮，以增加中小型单位的供应。另外，他同时表示
正就新年度勾地表住宅供应进行研究，所涉单位预计超过9,000 个。同时为了压
抑楼宇炒卖，政府由上周五起，由地政总署发出预售楼花同意书的一手楼楼
花，禁止以「摸货」方式转售。至于豪宅买卖方面，2,000 万元以上的物业，印
花税将由现时的3.75%调高至4.25%。一旦取消交易，同样会没收订金，涉及金
额占物业价格比重由5%升至10%。而价值1,200 万元或以上物业，将实施60%
按揭上限。长实(1.HK)及新地(17.HK)等大型本地地产商股价上周五下跌1%-
3%。