短线来看，恒指第一回调目标我们暂看到20600 点上方。

本周开始部分恒指成份公司，如汇控(5.HK)、和黄
(13.HK)、长实(1.HK)等，将陆续公布半年报，我们相信大多数公司上半年盈
利，由于去年情况较差，应有不错增长，但早在市场预料之中。即便部分公司
可能爆出超预期惊喜，我们相信多数情况下对个股刺激也只是短线，因多数利
好已在上两周股市的升浪中被预支。所以投资者不应对公司半年报披露抱有侥
幸心理，反倒应正视利好尽出之后获利盘涌现，股市恐短暂失去支撑的风险。
我们维持建议投资者短线空仓观望的操作策略。

由于GDP 增长、消费者信心及地区制造业活动数据表现参差，美股上周五表现
反复。道指跌1 点至10465 点，而标普500 指数则升0.07 点至1102 点。另一方
面，纳指升3 点。政府公布经济数据较预期疲弱，令投资者转投国库债券市
场，使10 年期国库债券孳息下跌8 个基点至2.91%。
美国GDP 于2010 年第二季仅增长2.4%，低于市场预测的2.6%。GDP 增长从
2010 年第一季录得的3.7%大幅放缓，是由于贸易赤字增加及消费开支疲弱所
致。密歇根大学消费者信心指数从上月的76 下跌至7 月的67.8，略高于市场预
测的67。然而，7 月份芝加哥采购经理人指数的升幅高于预期，从6 月的59.1
升至本月的62.3，远高于市场预测的56.3。
Home Depot、Alcoa 及Boeing 领涨，分别升1%-2%。Merck 跌1.7%，该公司
公布2010 年第二季的经调整每股盈利为0.86 美元，高于分析师预测的0.83 美
元。股价下跌是由于收益增长逊于预期所致。

中钢协：钢企亏损下半年难逆转，须减少产能释放。中钢协秘书长单尚华表
示，按照5 月粗钢日产水平，全年钢产量将达到6.5 亿吨，同比去年增加8000
万吨。因此，钢厂在下半年必须采取必要的措施，减少产能释放。他同时表
示，目前钢价跌至低点，原材料成本高企，一些企业已经陷入亏损境地，这种
局面在下半年难以逆转。就铁矿石问题，单尚华表示，中国短期内仍将依赖铁
矿石。因此，面对三大矿山强行改变规则的行为，中国将采取4 项措施予以应
对：一是完善废钢回收体系；二是加大国产矿的开发，力争国产矿供应在整个
体系中达到40%的比例；三是加大对外投资力度，使得海外权益矿比例有较大
提高；四是采取反制措施，争取公平权益。
发改委：国内成品油价格未达调价边界条件。国家发改委价格司表示，发改委
一直严格按照现行成品油价格机制和石油价格管理办法调整国内成品油价格。
近期国际市场原油价格有些波动，但未达到调价边界条件。据内地媒体报道，
本月22 日-28 日，三地原油移动加权变化率已连续4 个工作日保持在国内成品
油调价触发条件——负4%以下，并且距上一次调整成品油油价已超过22 个工
作日，意味着理论上当前成品油调价窗口已持续开启4 个工作日，但发改委迄
今未作出调价决定。