有投行宏观经济报告指出欧洲债务危机逐渐浮现，惠誉于12月8日将希腊主权评级由之前的A-下调至BBB+（倒数第3个投资评级）。这是希腊长期国债评级十年来首次降至A-级以下，中期前景亦被下调至负面，而希腊亦成为首个主权评级下调至A-以下的欧元区成员国。惠誉表示此举主要基于希腊财政政策近来明显恶化，而消减赤字的可信度已大幅下降，使希腊经济未来实现均衡和如期履行偿债义务困难重重，引致惠誉对其中期公共财政前景的担忧。标准普尔已于12月7日将希腊A-的主权评级列入负面观察，并认为有可能继续下调其评级，除非希腊政府能在短期内采取足够激进的措施以保证公共债务负担能显著收缩。12月9日，标准普尔又将西班牙主权债务前景由“稳定”下调至“负面”，表示未来2年内西班牙主权债务评级可能遭到下调。同时多个西欧国家亦面临主权评级遭下调的风险，除了希腊以外，意大利、英国、爱尔兰、西班牙及葡萄牙等国家财政状况前景亦非常严峻，已被标准普尔列入负面观察。

 

欧元区国家主权评级遭下调可能使市场避险情绪上升，利好美元而打压欧元，并有利于美国财政融资。希腊主权评级遭下调后，市场避险情绪升温。美国的财政状况较欧洲仍相对稳健，资金回流美国将有利于美国国债融资。尽管美国财政赤字占GDP比重高于欧元区平均水平，但仍低于希腊、爱尔兰、英国和西班牙等国，特别是美国国债占GDP比重不仅远小于上述高危国家，更低于欧元区平均水平20个百分点左右。同时美元资产仍是全球资金的避风港，避险情绪上升将促使资金回流美国并利于美国国债发行，既而推动美元走强。

 

股市继续处于调整中，投资者可考虑暂时将关注重点转向一级市场的新股认购，中国太保H股正式IPO，由于之前先A后H的大盘股中冶(1618)和民生银行(1988)上市后股价纷纷破发，至今还未重返发行价上方，加上港股出现连续回落，太保首日招股遭遇冷场。民生首日获超过300亿元孖展的认购，而太保首日只出现25亿元孖展，不足认购倍数的一倍。太保发行的价格区间为26.80-30.10 港元，按照目前港币对人民比汇率折算后为人民币23.61-26.52 元，发行上限价相对今天A股收盘价格溢价2.47%，这个溢价幅度虽比民生H股折价发行要高出一些，但考虑到民生H股发行前一天A股尾盘有过异动，加上保险股相比银行股要稀缺，以及平安和人寿AH的折价率要在10％左右，所以还是值得参与认购。基本面上H股的发行将降低目前的估值水平，特别是市净率水平，在股市处于调整市中的防御性增强，而且相比平安和人寿，太保的这个估值还是有一定优势。