港股高开低走，收盘小幅下挫，恒生指数收盘报22397点，下跌229点，全天成交709亿，国企指数收盘报13324点。航空股的短线交易性机会确实出现，今天3家航空H股表现出色，东航收盘上涨9％，南航收盘上涨6％，国航收盘上涨3％。逻辑是本周奥巴马即将访华，预计人民币汇率问题也将是奥巴马访华期间美方向中方施压的重点之一，人民币升值预期加强，促使航空股出现交易性机会。上周一年期人民币无本金交割远期价格NDF收于6.627，隐含市场预期未来一年人民币对美元的升值幅度达到3.03%。国内航空公司主要的运输设备及航材设备基本是从国外进口或以租赁方式引进，因此拥有大量美元负债。人民币兑美元升值，将使得各航空公司美元负债的账面价值减少，从而产生汇兑收益。航油成本目前占各航空公司营业成本的30%-40%，是最大的成本支出项目。由于国际油价以美元报价，人民币对美元升值，将增加人民币的对外购买力，使得航空公司能够在一定程度上对冲国际油价上涨带来的成本压力。根据研究报告显示，如果按照未来1 年人民币对美金升值3%计算，将分别增厚南航、东航、国航，每股收益 0.13 元、0.10 元、0.07 元。在这3家H股航空公司中，南航对汇率的变动最为敏感，因此建议重点关注南航。