美元出现反弹，美股连续两天下跌，同时投资者可以发现道指在上涨的过程中成交量逐渐萎缩，但在这两天的下跌中，成交量却开始放大，这个现象说明市场中风险厌恶情况呈现扩散状态。从美股的盘面看，金融地产成为下跌的领头羊。金融股昨天已经谈到过，股短期内继续走弱的可能性很大。地产方面，虽然现在已开始讨论是否需要延长购房退税计划，但是最终通过的法案可能会比目前市场预期的规模小。此前市场认为不仅会延长该刺激计划，而且会扩大该政策的覆盖人群。投资者开始担心美国房地产市场将缺乏恢复的动力，从而影响到相关上市公司的股价，又为市场调整增加了一个因素。

今年二季度和三季度两次季报期都成为美股的主要上涨阶段，季报的超预期成为市场多方的重要武器。季报的利好因素已经在金融股披露报表后消失，假如还有投资者认为季报因素有效，那这个有效期也就到11月初，因为美国上市公司的三季报公布期将在11 月上旬结束。立时多方的力量将会受到考验，也就是说业绩期之后至少会是多空势均力敌的局面，而且美元出现反弹将导致空方力量占主导的形势。美国宏观政策面有转向的预期，同时美元的贬值幅度已经让以美国作为最主要贸易伙伴的国家痛苦不已。1.50的欧元对美元汇率已经严重开始挑战欧元区的容忍度程度，法国总统萨科齐抛出1.50 汇率的是个灾难的言论。因此美元的走势将成为季报因素后最大的看点，美股还是谨慎些为妙。

A股今天也出现了接近3％的调整，地产和耐用品消费抗跌性明显，支撑本轮市场行情的基本因素没有发生变化。美元反弹导致外围股市下跌，此外回补10月20日的跳空缺口，技术层面是导致股指下跌的重要因素，未来A股呈现震荡上行的可能性较高。

在美股和A股双双调整的情况下，港股自然无法幸免，恒指收盘报22169点，下跌420点，成交735亿，国企收盘报13145点。盘面显示资源类等周期性个股开始走弱，而防御性板块开始走强，此种局面将有望在后市中延续。当市场的风险指标开始上扬时，投资者的资产配置可考虑先转向防御性，包括衍生品市场的参与者，待市场的趋势确立后，在进行实际操作也为时不晚。