两房救市方案对市场的影响

美国股市周一收盘全线走高，道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨289.78点，至11510.74点，涨幅2.58%；美国政府周末表示将接管抵押贷款巨头房利美与房地美，此举的目的在于阻止数以万亿的抵押债券违约以及降低全美抵押贷款利率，。但这两家政府资助企业出现大幅下挫。房利美下跌了6.31美元，报收73美分，跌幅为89.6%；房地美下跌了4.22美元，报收88美分，跌幅为82.7%。两房将由美国政府无限期接管，双方首席执行官将被替换，华盛顿将向每家公司注资1000亿美元来维持他们的运营。财政部将获得收购每家公司79.9%普通股的权证。

的确，政府接管房利美和房地美的举措确实在短期内提振市场，给了市场一个喘息机会。但实际上二千亿美元，根本难以令房利美与房地美起死回生。目前两房债务如天文数字，直接负债达到一万五千亿美元，还持有或担保五万亿美元按揭债务，一旦美国楼价由现水平再跌一成，美国财政部二千亿美元的注资将会付诸流水。最终美国政府动要用多少资金才能拯救两房，现在实在难以进行评估。所以我们认为目前的接管方案看似解决，实为拖延。11月份美国将进行总统大选，美国政府目前出手只是权宜之计，实属无奈，是将更大的问题留给了下一届政府。

虽然对于市场而言，政府接管两房是减少了一个利空，但是对于经济来说，并没有就此增加一个利好。现在除了美国经济的问题因上周五公布的失业率上升而更显严峻之外，世界其它地区的经济也在放缓，这才是目前市场面临的最为根本的问题，这些问题对各国的央行和政府很难象解决房利美和房地美的具体危机那样予以解决。两房接管行动并不足以实质性改善美国房地产市场的现状，也不会给整体经济带来促进，经济的调整还将持续一段时间。

 

受消息影响，港股昨天跟随外围出现了大幅度的反弹，但我们认为救市不会带来反转行情，反弹空间也非常有限。港股目前是向上有压力，向下有空间。恒生指数20000点的水平，以及部分股票现在的估值现在并不算贵，但仍未到低估状态。市场中很多股票仍然面临着非常大的抛售力量，曾经多只被基础投资者坚定持有的股票现在都遭到了大规模的沽售。从中移动<00941.HK>到思捷环球<00330.HK>到上周的中交建设<01800.HK>，这些都是昔日的明星股。公司规模很大，行业尚可，问题不大的目前尚且如此，何况一些更小，不确定性更大的公司。恐怕恒指向下调整，重心下移在所难免，20500点到18500点将是下面的一个徘徊区间。现在投资者还是应该提高现金比例，如果今年还有机会的话，也许也是在11月美国总统大选之后。