油价大涨、外围股市大跌、加息传言起，使得市场再度迎来暴跌。油价今天突破140美金大关，引起全球投资者关注。但是对于中国的投资者，人民币互换利率离岸市场的剧烈波动更加应该值得大家关注。

    所谓人民币利率互换交易就是交易双方约定未来一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。我国于2006年2月在银行间市场推出利率互换产品，主要以7天回购定盘利率(FR007)为基准，这种互换也称IRS-Repo。而与国内的利率互换市场对应，境外亦存在不可交割人民币利率互换市场(NDIRS)。按照道理境外不可交割人民币利率互换市场的报价应该都是跟着国内的利率互换市场走，其价格基本保持，多数时间利差为零。但是昨天，国内的以FR007为浮动端的1年期固定利率为3.5%，而境外不可交割市场报价竟然已经高达3.8%，出现300个基点的巨大落差，出现这个情况说明境外资金已经开始豪赌人民币加息。

    存款准备金挑到这个位置已经没有上调空间，央行的底牌已经完全暴露。面对通胀，加息以人民币汇率升值抑制通胀是剩下的有效办法。能出现300个基点的落差，说明海外大量资金开始增加了人民币利率的看多头寸。这次他们是不是能押对宝，我们拭目以待。