计算机应用行业

A股下半年的投资逻辑大方向基本和昨天港股下半年的投资三大投资主题和投资逻辑相同，今天通过对8个行业的对比，发现只有计算机应用行业A股有自己的特殊性和独有投资标的。

计算机应用行业投资重点：

计算机应用行业属于弱周期性行业

通胀造成原材料、能源成本上升对软件企业影响不大，但人力成本上升，会有一定影响

可以通过经营模式转型来减轻人力成本上升的影响

要素成本上升对毛利率影响不大，主要体现在费用率上

计算机应用行业是当前不确定性较多的宏观经济环境下，业绩增长确定的投资标的􀂄计算机应用行业盈利能力持续改善，不仅毛利率维持在高位，净资产收益率也在04-05年的低谷后不断提升

软件与服务企业景气指数也处于上升通道之中，并高于整体的企业景气指数

人民币的持续升值，对于应用软件与行业解决方案厂商来说，如果其全部或绝大多数业务在国内，升值对其业绩基本上没有影响

传统的软件外包模式由于受到人力成本上升，以及人民币升值的双重压力，如果不能及时转变经营模式，会对其业绩增长前景造成一定影响

具备市场与技术优势的企业也具备较强的成本转移能力

计算机应用行业的收入与净利仍将保持快速增长

计算机应用行业的净利润增速远快于A股市场整体增速

行业处于业绩增长确定的景气上升周期，受宏观经济周期性影响小，享有相对于A股整体市场的估值水平的溢价是合理的

中国信息化内需市场的广阔空间所带来的业绩快速增长，A股软件与信息服务企业也理应获得高于国际同行的估值水平