蛰伏熊猫烟花通策医疗 神秘组合连擒牛股主升浪

    2010年08月12日 10:01新快报

    本轮反弹，沪指于7月2日见底，至本周二(8月10日)指数大跌，历时一月有余，在沪指反弹仅15.6%的情况下，主板反弹幅度超过50%的品种并不多，而又能在本周二、周三沪指暴跌与整理中，能独善其身的就更少了。通策医疗应该算一个典型。从7月初8元起步，至昨日最高13.76元，最大涨幅高达72%，昨日更是一度列沪市涨幅前三。

　　提起通策医疗 ，或许很多人并没在意，但如果提起熊猫烟花 ，应该会有更多的人记忆犹新。作为去年国庆行情的龙头股，当时给股市放了一场惊艳的“烟花”，股价从6月底10元附近起步，至9月9日“烟花”最高腾空最高至27.17元，涨幅超过170%，其间更制造出11个涨停板。

    为什么要将这两只个股联系到一起？就是因为，笔者观察发现，有一众神秘账户曾在去年二季度提前潜伏，并享受到了熊猫烟花的超额收益，成功撤退之后，又在紧接着的三季度潜伏进了通策医疗，至今未出。这一众神秘账户包括：上海吉通电器、乔正华、朱霄萍。

　　三账户5年同进出5家公司

　　公开资料显示：在2009年6月末熊猫烟花的前十大流通股东中，上海吉通电器持有86.61万股，乔正华持有80.32万股，朱霄萍持有42.15万股。为什么十大流通股东就拿这三位说事？是因为，经笔者查阅上市公司历史资料后，发现这3个账户在2005年至2010年的5年中，共同进出了5家上市公司的前十大流通股东名单，这应该不算巧合了吧。同时，笔者在网上百度一下“上海吉通电器设备有限公司”，第一条显现的主要信息即为：法人代表朱霄军，与朱霄萍仅一字之差。

　　阶段性涨幅惊人三人并不恋栈

　　通过对三账户以往操作的品种、时间、走势分析发现有几个明显的特点：

　　1。都是小盘股：按介入时期的流通盘看，天香集团为9514万股，科大创新3325万股，SST华新为6779万股，熊猫烟花为7258万股，通策医疗为9092万股。而即使最大的天香集团，介入时的绝对股价也很低。

　　2。介入后的阶段涨幅惊人。天香集团最大涨幅为79%，科大创新、SST华新均达到140%，熊猫烟花超过200%，通策医疗目前也已超过110%。最突出的是，在三个账户的出货阶段，几乎都出现一波短期特别凌厉的涨幅(详见下表).

　　3。最长持股3个报告期，最短为1个报告期。尽管已经结束的品种中，清仓后还会出现更大的涨幅，尤其是天香集团和科大创新日后都实施了重大重组，但三账户均同进同出，决不恋战。

　　4。介入初期均没有机构出现在前十大流通股东名单中。

　　第三只眼

　　通策医疗凭什么上涨？

　　公开资料显示，通策医疗由原“ST中燕”重组而来，目前为国内唯一一家口腔医疗服务类主板上市公司，题材独特。有机构报告指出，口腔医疗市场具有广阔的市场前景，公司在口腔医疗领域具有先发优势，在新医改背景下将面临更多机遇。而与其行业最接近的就是创业板的爱尔眼科。

　　股本规模上，爱尔眼科总股本2.67亿股，流通盘6700万股，去年每股收益0.88元，今年实施10转增10后业绩能否同步增长尚需观察，但目前股价近42元。而通策医疗全流通后只有1.6亿股，业绩目前不突出，去年每股收益0.14元，今年1季度0.06元。

　　值得注意的是，近两个报告期，股东人数连续下降了7000多户，而今年一季度，前十大流通股东已出现明显的变化。

　　永泰红磡控股集团持有355.49万股，中诚信托-永泰工会单笔信托持有100万股，两个“永泰”是否关联不得而知。但资料显示，前者是集土地整理与房地产开发、生命科技、能源开发为一体的集团化企业，资产已逾数十亿元；后者去年末介入过中储股份和四川湖山 ，都是机构后期大举介入的品种。而远远超出神秘组合的自然人屈金娥持有279.71万股，其曾在2元多持有近500万股ST金化(600722)，不到半年涨到7元多。

　　此外，正规机构友邦华泰和一家企业年金计划也开始显身。

　　此前，通策医疗公司层面上，负面新闻不断，甚至被质疑内幕交易，贱卖股权。目前的第二大股东鲍正梁也一直在大量减持，但减持之下，股价却如此坚挺。

　　在4月拉升至14元以上时，神秘组合有无像以往一样坚决撤退，还是在一度跌回8元后仍在坚守，相信下周中报出台后，一切就水落石出了。

    通策医疗：横纵扩张 向上飙涨

   2010年08月09日 14:12顶点财经

    异动原因：

　　7月29日，浙江浙商产业投资基金与通策医疗签署《合作意向协议》，支持通策医疗今后扩张性自有投资，横向规模性并购，纵向产业链并购，协助做大做强。二级市场上，该股一路上扬，不断刷新阶段性新高。

    投资亮点：

　　1、公司所处口腔医疗行业市场前景广阔：口腔医疗及保健属于消费升级产品，随着国民经济发展和个人就诊意识的提升，市场快速扩大，目前我国每牙医的平均服务人群远超过发达国家，未来的增长潜力巨大。

　　2、公司口腔医疗业务内生性增速加快：公司是上市公司中唯一的以口腔医疗及保健为主营业务的公司，是口腔医疗市场扩容进程中最早受益的公司。

　　3、公立医院改革将成公司外延式扩张契机：目前公司整体口腔医疗业务的规模还比较小，新开张门诊部或者收购医院将对明显推动公司业绩。

　　风险提示：

　　公立医院改制进度超预期，公司医院管理能力，管理层的稳定性。

    通策医疗:伴随口腔医疗市场稳步增长的区域龙头

    江维娜  时间： 2010/08/03 16:19:00   海通证券

    公司旗下杭州口腔医院是浙江省口腔医院龙头,三年来一直保持稳步增长。我们看好杭州口腔医院建立的品牌优势和口腔医疗行业的市场扩容,我们认为如果公司并购顺利,未来几年可能会加速发展。

    国家鼓励民营资本进入医疗服务行业。自2000年以来,国家连续出台一系列政策,一方面鼓励和引导民营资本进入医疗服务市场,扩大供给,另一方面建立覆盖全体国民的基本医疗保障制度,提高支付能力。我国口腔疾病已成"通病",市场前景广阔。根据《第三次全国口腔健康流行病学调查》,我国口腔疾病患病率高达90%以上。以龋齿为例,我国5岁组乳牙、12岁组恒牙,35--44岁组、65--74岁组的龋齿患病率分别为66%、28.9%、88.1%和98.4%。据卫生部统计,我国35岁以上人口占比约50%,这意味着国内一半人有"坏牙"。 重组后公司业绩一年一个台阶。

    2006年10月,公司经股改和资产重组后,主营业务变更为专业从事口腔医疗服务行业的经营和投资。优质资产(杭州口腔医院)的注入使公司进入高速成长期,2007-2009年收入、毛利、归属于母公司净利润复合增长率分别为:43.90%、23.11%、48.36%。  杭州口腔医院为公司业绩增长提供支撑。重组至今,公司除黄石现代口腔医院、北京通策京朝口腔医院和沧州口腔医院外,其它6家下属医院均位于浙江省内,收入占比超过95%,而杭州口腔医院更是重中之重,是公司利润的主要来源。杭州口腔医院创建于1952年,是浙江省内历史悠久的口腔专科医院。杭州本部现有椅位300余张,在职员工近600名,年门诊量近50万次,位居全国口腔医院前五位。考虑到杭州口腔医院在浙江已建立良好的口碑,随着人们对牙齿健康认识的深入,我们认为,未来杭州口腔医院收入将会保持稳步增长。

    盈利预测与投资建议。根据我们的盈利预测,公司2010年-2012年EPS分别为0.28元、0.41元和0.59元,我们认为公司身处医药行业中的医疗服务子行业,我们在之前的行业报告中已经论述过,该行业成长性良好,现金流健康,但投资标的稀缺,仅有爱尔眼科与通策医疗两者,爱尔眼科目前估值高企,2011年PE大约为58.89倍左右,对应11年净利润同比增长29%。公司盈利预测对应11年净利润增速为45%,考虑公司总股本较小,所处医疗服务行业是朝阳产业,增速30%左右,业内投资标的稀缺,且公司内外兼修增速高于行业增速。给予目标价16.5元,对应2011年40倍PE,给予公司"买入"的投资评级。

   通策医疗：中报预增50%以上 高速增长有望持续

   2010年07月21日 16:03  证券时报网  华创证券 高利

　　事项：

　　公司发布中报业绩预增，预计公司2010年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长50%以上，即中报净利润在1709万元以上，对应EPS为0.11元；公司上半年业绩符合预期，我们维持10-12年EPS分别为0.22、0.34和0.48元的盈利预测，维持“推荐”评级。

　　主要观点：

　　一、口腔医疗业务快速增长。2010年上半年公司围绕年度业务发展规划和经营目标，加强业务的拓展和管理力度。目前下属医疗机构已经发展到8个医院片区，10多家分院及门诊部，拥有1000多名医生，700多张牙椅，09年营业收入1.89亿，净利润2223万，同比增长44%；10年一季度营业收入4958万，净利润962万，同比增长54%。

　　二、下属口腔医院增长趋势良好，内生增长可持续。杭州口腔医院是公司的核心优质资产，09年销售收入1.6亿，占公司全部销售收入的80%以上，杭州片区的门诊部主要集中在上城区和西湖区，未来仍有较大发展空间。宁波市人口与杭州接近，但宁波口腔医院09年销售收入仅为1400万，有潜力成为新的利润增长点。沧州、北京、黄石等口腔医院经营也正持续改善。

　　三、高附加值项目不断提振盈利能力。以牙齿修复为例，烤瓷牙的价格视材料不同每颗为几百元至几千元不等，价格最高的二氧化锆烤瓷牙约为4000元/颗；而种植牙价格约为10000元/颗，目前被公认为牙齿缺失的首选修复手段。公司09年成立了种植中心，全年种植牙达到1800颗，贡献营收约2000万元。

　　四、积极参与公立医院改革，构建新的外延式增长点。卫生部今年2月发布了《公立医院改革试点的指导意见》，提出鼓励、支持和引导社会资本进入医疗服务领域。公司是国内第一家专注于医疗服务行业投资管理的上市公司，目前16个试点城市的项目都有参与，公立医院改革将为公司带来大量的收购机会，在做好口腔医疗主业的同时，公司还将寻求收购其它专科领域和综合性医院的机会。

　　五、盈利预测和投资建议。公司所处的口腔医疗服务行业前景广阔，“中心旗舰+周边辐射”的扩张模式符合行业发展规律，高速增长有望持续。维持10-12年EPS分别为0.22、0.34和0.48元，当前股价对应10-12年PE分别为46X、29X和21X，维持“推荐”评级。

　　六、风险提示。公立医院改革推进速度对并购进程的影响；收购其它专科领域或综合性医院后的管理输入能力和盈利能力。