20世纪70年代初，瑞侃公司的股票在市场上炙手可热，其市盈率也相当高，究其原因，是因为公司副总裁罗伯特·哈尔佩林透露出重大的信息。哈尔佩林在谈到瑞侃公司经营哲学时说：1、瑞侃不会做任何技术上简单的事情，也就是潜在竞争对手容易模仿的东西；2、瑞侃在垂直整合之前不会做任何事情，也就是说瑞侃必须自行研究生产、制造和销售；3、除非有很大的机会获得特殊的保障，指专利保护，否则瑞侃不会做任何事情。除非获得这样的保障，否则研究精力不会用在某一个项目上，即使符合瑞侃的特长；4、瑞侃只生产它认为能够成为领导者的新产品，而不管市场规模的大小。

那些控制着大型机构基金的人立即意识到瑞侃“将有”非同寻常的力量，相信瑞侃具有杰出的竞争优势和吸引力。其中最具吸引力的在于，那些人认为瑞侃在新项目开发的资金占销售额的比率高于平均水平，而且公司拥有非常出色的研究机构，能够生产出足够的新产品，公司可以依赖它们持续增加销售额和收益。因此机构大量买进其股票，使得瑞侃公司的股票价格在1975年被推到了最高价的每股42.5美元。

1976年上半年，整个金融界对瑞侃公司的一种名叫 “斯蒂兰”（Stilan）的聚合物十分看好，因为据说相对于航空业用来包线的其他化合物，它具有独特的优点，而且正处于最后的研究阶段，重要的它是瑞侃以自身技术为基础开发的第一种化学产品。由于这种产品的吸引力，瑞侃其研究费用方面远远高于历史上研究其他产品的费用。整个投资界都认为这种产品已经走向成功之路。

但是，后来的发展与投资界的想法正相反。按照瑞侃公司的管理层的说法，斯蒂兰在“科学上获得了成功，但是在商业上却是失败的”。仅仅几周之后，管理层便做出痛苦的决定，放弃这项产品，以减少巨额投资的损失。公司当年收益减少了9000多万美元，每股收益从前一年的7.95美元减少到0.08美元。投资界对瑞侃公司的信心发生了严重的动摇，6月底，瑞侃公司遭遇沉重打击，不但价格暴跌，而且公司声誉一落千丈。到年末，公司股价跌至15美元以下，是其最高价格的三分之一。

其实整个投资界普遍忽视了一条基本原则：所有公司开发的新产品难免会以失败收场，所有的工业研究活动和经营良好的公司都无法逃避这种结局。当然从长期来看，其他新产品的成功可以弥补失败造成的损失。但是不论如何，股票价格已受到了严重影响。

瑞侃公司陷入不利方面还有一个重要原因，那就是其管理层的结构难以调整。1975年以前，瑞侃公司已经建立了制造技术部门，负责产品的生产，这种方式如果在公司规模小时，其运营状况良好，但随着规模的扩大，就不利于以最高的效率服务客户。于是公司在1976年，推广“大公司”的管理理念，公司依照所服务的行业进行调整组织结构，而不是依照产品的物理和化学组成重新构建部门。瑞侃的每一个人都知道，组织结构调整以后，收益至少会在一个季度，甚至两个季度内大幅降低。因此大幅调整组织结构所遇到的困难，远低于当初的设想，因为很多人现在有了不同的上级和下级，相互协调工作会有一段低效率的适应期。正如所预料的那样，新的一年的第一季度收益远低于不调整组织结构时收益的水平。而第二季度，公司居高不下的短期成本已被降低，这应该是利好信息，表明瑞侃公司可以应对未来成长，但是整个金融投资界又似乎没有认识到这一点。相反，由于收益暂时降低，股价又跌到曾经到过的低位。

瑞侃的故事要告诉我们什么呢？根据有效市场理论，股票会自动并立即对任何公司已知的事情做出调整，因此只有拥有他人不知道的非法的内幕消息的人，才有可能从中获利，然而实际上这很难做到。如果市场是真的有效的话，那么股票回报率随后就不应该有那么大的变化，众多的投资者也不会损失惨重。瑞侃公司一有消息就通知股东，说明前面提到的所有事实，解释收益不佳的时间会持续多久。1978年1月26日，瑞侃在总部开了整整一天的股东会议，公司最高级别的10位管理者十分坦诚和详尽地解释了公司的前景，遇到的问题以及当前经营状况。其股价除当天上涨外，在会议以后，股价并没有受到特别影响，因为太多的人无法摆脱瑞侃公司沉重打击的阴影，他们不再相信公司说的话，认为有效市场理论不过如此而已。

因此，我们要做的是投资者，而非交易者。盲目跟随公众的行动最容易遭遇危险，而真正知道自己在做什么的人就不会受到影响，事实上获利最多的机会都来自有价值的投资，如果金融界错误地判断了形势，导致价格严重低估，则投资的机会就到来了。当然，我们应该寻找前景非常看好的企业，而非前途暗淡的企业。应该买入的公司是那些遵守能使利润长期迅猛增长的计划，而且具有很难让新加入所在行业的公司分享增长的内在特点的公司；集中全力买入那些处于不利境地的公司，也就是买入由于市场状况或者金融圈错误判断了真正价值，使得股价远低于更好理解的真正价值的公司等等，这就是菲利普·费雪根据半个世纪的商业经验所形成的投资哲学以及对我们的忠告。