80岁以后的本杰明·格雷厄姆主要做了两件事，一是发表《价值的复兴》的重要演讲，为投资者指明前进的方向；二是研究并运用证券组合的选股标准，建立基金。

1974年，道·琼斯指数已跌到600点左右，跌幅达66％以上，整个股票市场处于风雨飘摇之中，人人自危。这一年，格雷厄姆刚好80岁，但是他还像年轻时一样繁忙。9月，注册分析员协会特邀他为主题发言人，为此他受到了热烈的欢迎。

格雷厄姆在会上作了题为《价值的复兴》的发言，演讲的主要内容是，鼓励分析员们应该在股价特别低的时候尽量收购便宜的股票。“你们还想继续放弃买进的机会吗？”格雷厄姆的发问使分析员们振聋发聩。他说：“……我相信，一个有完善的投资观念并能听取建议的个体投资者会在长期的股市中比大的投资机构更出色。信托投资公司或许不得不把自己局限于300种或更少的股票范围之内，而个体投资者都可以从3000种股票中做出选择。大多数真正便宜的股票数量都不多，因此，投资机构将在这场寻找便宜股票的竞争中面临被淘汰的命运。”

格雷厄姆对专业投资者说，要做自己最熟悉最成功的工作。这是最明智的，无论它是图表分析、短期交易，还是价值评估。他接着说道：“如果你和我一样相信价值投资是一种完善的，可行的，有利可图的方法，就应该全身心地投入进去。坚持它，不要被华尔街的时尚、错觉和投机活动迷惑。”

格雷厄姆还提出了一个警告，但那时却没引起人们的注意。“最近，有些管理人员要求股东修改公司章程，这会使股东的反对权变得更小，换句话说，股东更难剥夺现有管理者的权力，更难为手中的股票找到合适的价格。可是温顺的股东们居然接受了这个意见。如果这样下去，势必损害到投资者的利益。我希望分析员们能对这个问题进行公正、全面的判断，并尽力劝阻股东不要这样愚蠢、鲁莽地搬起石头砸自己的脚。”格雷厄姆正确分析了这种饮鸠止渴行为的必然后果；80年代，终于出现了大规模的股东控诉案件。
　　在会议结束时有人问道：“格雷厄姆先生，你的价值投资方法只有在熊市时期才能引起分析员的兴趣，你对此有何感想？是觉得好笑呢，还是很失望？” 格雷厄姆回答说：“沃波尔说过，有思想的人认为世界是一部喜剧，有情感的人认为世界是一部悲剧。”

不久，《富豪》杂志刊登了演讲的部分内容，后来又经过各种金融媒体的广泛传播，于是格雷厄姆的演讲就象1932年《福布斯》的连载文章一样激起了一次收购运动。虽然到12月，道指又跌至577点，是过去12年以来的最低点和30年代熊市以来的最差业绩，但是从那以后，股市的行情开始回升。

与此同时，格雷厄姆进行着一项新的研究，他从最可能保证完善的证券组合的十条选股标准入手，然后努力减少它，最终只留下几条决定性的标准。他说：“看来，确实可以用一种安全的方法以最少的工作量从普通股票中取得满意的回报。这种方法真好，简直让人难以置信。但我可以用60年的经验保证，它绝对经得起我的任何检验。”
　　格雷厄姆有意让别的研究者检验这些标准的可行性，同时，他自己也进行了一次非正式的简单验证。在洛杉矶加利福尼亚大学的投资课上，他让学生们用这些标准研究1967～1976年的股票市场，结果证明，这种标准选择的股票涨幅远远高于道指。

格雷厄姆的合作者瑞简化了格雷厄姆的十条标准，在经营中，他们将购买具有如下特征的股票：（1）收益率不低于AAA级公司债券平均水平的两倍；（2）红利回报不低于AAA级公司债券平均水平的2／3；（3）价格不高于有形资产账面价值的2／3此外，该公司还必须通过财务健全性检验。只有符合以下三点中任意两点（或全部）的公司才可以购买：流动比率不低于2；负债总额小于有形资产净值；或者换句话说，负债不高于公司价值，负债总额不超过流动资产净值的2倍。

于是格雷厄姆与瑞创建了一个新基金进行实践，称为“瑞一格雷厄姆基金”。1976年6月30日，这个面向个体投资者的合伙人基金开业了。格雷厄姆和瑞分别投资5万美元，加上其他20位投资者的投资，总资产达到了100万美元。

该基金也应用一些格雷厄姆长期坚持的思想：a、保持基金的协调性，至少有25％的投资用于美国政府债券；如果满足标准的股票很少，持有的政府债券比例还可以更高；b、保持资产的高度多样化，它一开始就持有170种不同的股票。c、股票的利润达到50％—100％时必须卖掉，或者在两年之内达不到50％，就算亏本也要卖掉。格雷厄姆认为，只要坚持这些标准，个体投资者也能以很小的风险实现稳定的15％的回报率。

遗憾的是在三个月不到的9月21日，这位伟大的“华尔街教父”安祥地离去了，享年82岁。格雷厄姆在临终前仍然充满创造力，光彩依旧。他彻底地放弃挣钱的游戏和斗争，按照自己的兴趣和思想享受人生。据说格雷厄姆他去世时“很满足”。

这让我想起歌德笔下的浮士德，浮士德最终领悟到智慧的最后结论是：“人每天每日去争取生活与自由，才配有自由与生活的享受。”浮士德之所以能够得到拯救是因为那种不断努力进取的精神，因此他的灵魂得到了救赎，心灵得到了满足。浮士德死后，靡菲斯特的话语对他评价最为到位：
    “没有快乐使他称心，没有幸福令他满足，
    他不断追求变换不停的东西，
    连这晦气而又空虚的最后瞬间。
    这可怜人也想紧握在手里，
    他一直顽强地与我对抗，
    可是时间占了上风，老翁倒毙在地。”

这个评价同样适用于这位老而弥坚的价值投资创始人。