感悟木棉花之二

    十多年前，我刚搬进我的住所时，窗前的木棉花只有碗口粗，五米高，很不起眼。风起时，左右摇晃，在风中显得特别孤单。由于木棉花的质地很脆弱，有次强台风居然将它拦腰折断。又有人经常把落叶集合起来，在距它不足一米的地方焚烧。当它长到七八米时，因为电线需从它的上空穿过，工人就在树的北向斫下一大枝。但是木棉花依然长势旺盛，越来越高大挺拔，叶繁枝茂。夏天，茂盛的枝叶完全挡住了天空照射下来的烈日，冬天，树叶落尽，却能为我们送来温暖的阳光。尽管木棉花经历过刀砍火烧，风吹雨打，但它从不曾屈服、妥协或沮丧，反而越来越顽强，越来越长青，确实是名副其实的英雄树。

    由是我想，一个伟大的企业也何尝不是如此？任何一个伟大的企业必定从小到大，由弱到强，其间必定经历过无数的艰难曲折，然后才一步一步地走向辉煌。审视一下那些伟大的企业，大多数企业至少都经历过一次严重的挫折，有的甚至可能经历过好几次。比如迪士尼在1939年遭遇严重的周转困难，被迫公开上市，20世纪80年代，由于它的股价低迷，使得它几乎无法以独立的实体继续生存。波音公司在20世纪30年代中期、40年代末期都经历过严重的困难，到70年代又遭遇严重困难，裁员6万多人。花旗银行在19世纪下半叶及20世纪30年代大萧条时期，营运十分困难，到80年代末，又应付全球不良贷款组合的问题而苦苦挣扎。福特汽车在20世纪80年代初亏损的数额巨大，3年共亏损33已美元，位列美国企业史上亏损之最。对这些伟大的企业而言，关键的一点是它们都具有从逆境中迅速恢复的能力，都经受过严峻的考验而巍然屹立，而不是从此以后一蹶不振，这一点与孟子所说的“天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能”，是同样的道理。

    因此我们在看待一个企业时，必须将其置于一个较长的时期内进行考察，特别要关注企业在遭遇困难时如何应对。芒格说，一个素质良好的企业和一个苟延残喘的企业之间的区别就在于，好企业一个接一个轻松地作出决定，而糟糕的企业则不断地需要作出痛苦的抉择。伟大的企业需要我们一生去寻找，因为它们如同长空中的雄鹰，而非灌木丛中的麻雀。既然是伟大的企业，总有经营不如意的时候，总有犯错误的时候，但是这些都无法抹杀它们伟大的品质，这时候它们如同埋在淤泥中的珍珠，当洗净淤泥之时，也就是它重新闪光之时。所以我们大可不必太在意它们今年的收益不好，或者来年的收益不好。巴菲特说：“总会有好的年份和不好的年份，那又怎么样？如果我找到一家很好的企业，美联储主席说明年经济要衰退，我还是要买，对我们来说影响不大。”“我们不会因外部宏观的影响而改变我们的投资策略，景气总有好与不好，那又如何？如果我找到一家很好的企业，就算Fed说明年要经济衰退了，我还是照买。”

    价值投资是巴菲特的核心投资原则，把钱投资在产业有优势、商品有特色，以及就算价格上涨也不会失去消费者的企业，配合逢低买进，并加以长期持有来获取长期收益，这是持续战胜市场的唯一的投资策略。巴菲特曾表示，希望永久持有可口可乐、美国运通等4家企业股票。目前巴菲特持有可口可乐股票已长达20多年，美国运通也持有长达15年以上。巴菲特曾说过：“投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否喜欢并且信任，如果股票价格合适你就持有。”因此，对于产业长景看好的企业，买入时决不犹豫，买入后永不放弃，毕竟大品牌、独占性强或必需性强的产品，就算一时景气不好也依然站得住脚，更何况是着眼于长期持有的获利，因为我深信这样的企业一定会像我窗前的那一株木棉花一样基业长青。

    注：木棉花，亦称“攀枝花”、“英雄树”，木棉科。落叶大乔木，高30-40米。干上有扁圆形皮刺。掌状复叶，互生，小叶5-7枚，长椭圆形，全绿。早春先叶开花，单生，形大，红色，花瓣五枚，雄蕊多数，连成五束，种子多数，光滑。产于我国福建、广东、广西、云南及四川金沙江流域。