昨天张裕A收盘价92.40元，我的成本45.87，刚好翻番。

    学习做投资快两年了，到现在才迎来自己的第一只翻番股，可以说明我的水平很一般。我想很多朋友在这两年里的收益要远远超过我，不过这不是我现在应该关注的问题。初学投资，收益不好可能比收益好更能让我学到一些东西。

    2008年12月22日买进张裕A以来一直也没动过，1年零7个多月的时间，居然翻番了，我想还是运气的成份多一些，并不能说明什么问题。因为现在我看来，当时48元的买进价格其实是毫无安全边际可言的。只不过市场先生这一次也看好张裕，所以我才能获得这么点收益。如果市场先生悲观，我现在或许没有收益，甚至是腰斩也是有可能的。所以在没有足够安全边际的情况下买入，是不能让我放心睡大觉的。

    做投资什么才是第一位的，我想应该还是安全。如果安全都得不到保障，还谈什么收益。我们在价格上追求安全边际，在寻找公司的时候找有护城河的公司，其实这些工作都是为了本金的安全。谁也不想在获得大把的盈利之后，突然再来一次巨亏，那不是一夜回到解放前了。

    还记得李剑的那篇文章《成长、成长、还是成长》，我想成长是很重要，但如果这个成长型公司属于没有护城河的企业，就象做房子地基没打牢一样，持有这样的企业能安心吗？所以成长也要区别对待，不能一味地追求成长。

    安全边际+护城河，才是真正值得拥有的。张裕应该是有护城河的公司，但我没有买到好的价格。

    所以，张裕A实现翻番，也没啥值得高兴的，只不过运气好罢了。