美国会陷入日本式困境吗

疫情波及了全球经济，已导致大量企业关闭，消费放缓。然而，这种影响在美国要比其他国家严重得多，这一点在美国和日本的失业数据中最为明显。

美国失业率在过去三个月里飙升，4月达到近15%的峰值，5月升至13.3%。这是大萧条以来的最高水平，是2月份以来的近四倍，而当时的失业率为3.5%。

6月17日，克里夫兰联储主席梅斯特表示，美国经济复苏需要很长时间，美联储将不得不维持非常宽松的货币政策直至2023年，以帮助经济复苏。

因为美国感染病例激增。虽然美联储和特朗普称将推出进一步刺激计划，但却都是“雷声大雨点小”。

因为疫情的冲击，美国似乎走上日本同样的道路：日本已经是负利率，而美国利率似乎有跌向零的趋势。

疫情危机导致美国国债收益率一度跌至1%以下。当尘埃落定后，美国政策制定者可能会发现自己陷入历史上出现过的困局，只不过不是美国自己的困局，而是另外一个发达国家日本曾遭受的困局。

日本的教训表明，他们可能不得不在很长一段时间都这么做。

自上世纪90年代末以来，日本政府一直在加大力度，在此过程中积累了巨大的债务。公共卫生安全的威胁正促使全球出台更多财政刺激措施。如果通缩环境开始形成，世界可能会看到负责预算的政界人士采取更为激进的举措，或许还会与各国央行联手。几十年来最大的石油危机，加上人口老龄化等长期问题，支持了这种预期。

从宏观角度看，2020年的全球疫情事件冲击再次将美国的债务、人口结构和通货紧缩等结构性问题推到了风口浪尖。

笔者在《金融五千年》里早就讲过，以美国为代表的发达国家旧的经济模式早在2008就结束了，最近十二年来欧美发展达国家并没有找到新的经济模式，这次疫情只不过是加速了美国旧经济模式的终结，美国由盛转衰的趋势已经形成。