城投“还不完的债”

2017年5月，财预50号文（《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》）印发后，城投融资持续收紧，基建也在压降。相应地，各地城投公司举借的债务进入偿还高峰期——偿债成为这届城投董事长的主要工作。

　　但是，偿债规模总是高于后者，2018年还能通过再融资滚动，但今年实在难以滚下去。

城投融资太多、期限又短，公司没有造血能力。城投公司也准备转型增加现金流，尝试搞搞房地产开发业务，可是，现在地产又好搞了。

城投的主营业务为基础设施项目代建。具体而言，城投先进行投资建设，然后由政府按照相关协议进行回购。在此过程中，城投形成对政府方的应收账款，政府方的回款情况将决定城投的现金流入。

城投出现债务偿付问题，固然有政策层面的原因，但更多的还是自身没有做好流动性管理，之前投资了很多收益不高的基础设施项目，同时收益回款周期长、规模也不大。

其中，非标融资成本高、期限短，偿债高峰期叠加再融资收紧，违约就在所难免。更头疼的是，大规模的基建形成了大量对下游民企的应付工程款。

前两年许多地方城投想聘请笔者去担任主要职务，还都是大城市，去的目的是帮城投融资，笔者没有去。任何机构只知道不停的融资，而不知道怎么创造利润，融的资金越多，负担越重，将来的问题越大。

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