自今年4月中旬以来，美元开始持续反弹。与一般货币不同，美元与美国相对生产率的关系很密切，与其贸易条件的关系也比较明显，鉴于美元的储备地位，美元的国际地位并没有因为欧元产生、人民币国际化而被削弱，其地位反而上升。那么，强势美元还能撑多久？

从全球宏观经济研究分析，一是全球经济复苏动能虽然不及预期，下半年美国经济增长可能会重新放缓，从而导致美元资产的相对回报预期下降。二是美元此次是在底部的超跌反弹，美元从2016年底的6.9633元跌下来，跌至6.24元在低位企稳，只是超跌反弹，反弹会受到时6.43元60周均线的压制，以及6.43元至6.479元区域成交密集区的阻力，不可能再涨回到6.9633元的高位，从趋势上判断美元此次只是低位的反弹并不是反转。三是美国国债收益率曲线相对于欧元区国债和日本国债平坦化趋势更为明显，其中隐含的经济衰退的风险也成为美元未来重新走弱的原因。四是市场对美国出口和财政“双赤字”将持续攀升的预期是压制美元汇率走强的重要原因，而且很难在短期内有明显改变。五是美元与黄金的反向互动关系是美国的金融机构高盛等的操纵获利工具。12月15日，美联储FOMC决定加息25个基点，并对明年的加息路径发表了偏鹰派的声明。加息靴子落地，但市场对强势美元的预期并未回落，美元指数一路上涨突破103美元关口续刷14年高位。而与此同时，黄金也是一路下跌，创出2015年11月以来的最长周度连跌纪录。自美国大选以来，金银持续承压，金价累计暴跌逾11%。高盛等美国的金融机构借拉升美元打压黄金，在黄金低位买入黄金、铜以及其它金属，以对冲美元进一步升值带来的压力，未来现货黄金需求可能会增加。当市场普遍认为美元仍有望继续走强时，黄金下跌，高盛等美国的金融机构借机完成黄金低位建仓，当高盛等机构完成了黄金的低位建仓后，美元的反弹就结束了。所以，笔者认为，美元目前只是低位的反弹，而不是反转。