攀钢系:买权证还是正股
(2008-11-03 07:05:51)
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攀钢系:买权证还是正股
日前,攀钢整体上市方案获证监会有条件通过,市场终于消除了对攀钢系整体上市的疑虑。同时为鼓励更多的攀钢系有选择权股东选择继续持有股票或换股,鞍钢集团向攀钢系有选择权股东追送现金选择权。周一,攀钢钢钒逆市涨停,而钢钒GFC1最高涨26%以上,最后收涨17.35%,仍有15.58%的负溢价。而随着钢钒GFC1行权日的临近,末日炒作似乎具有一定的吸引力。但业内人士认为,就目前的情况来看,买正股可能比买权证更加合算。
光大证券表示,目前选择权证的投资者主要是看重钢钒GFC1拥有15%左右的负溢价率,以及在博取攀钢系的重组将会在钢钒GFC1行权后实施的可能。如果那样的话,那么无疑通过钢钒权证套利是可行的,其获利也将超过直接持有正股的获利。但是从目前的情况来看,权证都行权的话,很可能出现公众持股小于10%的情况,将直接影响到重组后的上市资格,所以重组很可能是在钢钒GFC1行权之前。这样的话,持有钢钒GFC1的投资者将无权参与现金选择权方案的。业内人士表示,15%的负溢价可看作是市场对持有GFC1的投资者要承担现金选择权实施后正股价格的不确定性因素的补偿。显然,是否能通过钢钒权证套利关键在于实施现金选择权方案的时间点上。
而持有正股的投资者,则没有了这层担忧,因为只要公司不违反诺言,有现金选择权的投资者就拥有在申报行权期以9.59元的价格,将手中的攀钢钢钒股票卖给鞍钢集团的权利。对于低风险投资者来说,在攀钢系现金选择价附近积极参与或许是更为稳妥地选择。同时申银万国在报告中指出,买攀钢钢钒不如买长城股份或攀渝汰业。因为长城股份和攀渝汰业有权以1:0.82和1:1.78的换股比例换成攀钢钢钒,按6.5元和14.14元买入长城股份和攀渝汰业后选择换股,相当于以7.93元和7.94元买入攀钢钢钒。
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