【左安龙】：老左来了，关注交易时间，观众朋友大家好。整天这个市场都说跌的差不多了，可它就是给你往下杀，今天还是往下杀，但是上海主板还是有一个涨停，从今天新股的发行来看还能维持住，最后现在的点位是2802点，能不能守住呢？从K线形态上来看好像有点岌岌可危了。好，我们从综合数据来看看整个今天怎么样？刚才看还有五个涨的，现在看只有三个行业是涨的，第一个行业是橡胶制品，今天还涨了2.79%，船舶制造涨了1.32%，铁路运输涨了0.68%，其它都是翻绿的，那跌的多的呢？医药流通、航空运输、塑料制品、水泥，中药都是跌的比较多的，当天都跌了百分之三点几，但是换手率不高，这就说明没什么抛的，你要便宜筹码人家不给，我们再看看五天的情况，五天吃老本的还不少，橡胶制品当然了当天还是涨的，五天是涨了百分之六点多，但当天涨了百分之三点多也就说明今天一天把这一半涨掉了，船舶制造是百分之六点多，房地产百分之三点多，这是五天累积的，陶瓷百分之三点多，但是要注意：橡胶制品的换手率很高，百分之二十三点多，这就说明分歧很大，该走的他走了，获利了结了。那么五天累积跌的多的是谁呢？医疗器械五天累积跌了5.90%，航空运输跌了5.40%，酒饮料跌了5%，有色矿采跌了5%，电子设备跌了4.9%，大概是这么个状态，一句话“市场比较疲软”。到底钱不够呀还是担心什么？等会我们再深入下去看看。从资金的状态来看、从国债的情况来看、从国债回购的情况来看看钱到底怎么样？到底到哪里去了？找一个追踪法。下面把嘉宾介绍给各位：今天我们邀请的是价值投资专家毛羽，毛羽给我们来谈谈看，从你的看盘技巧里面能看出什么名堂出来？来。

【市场失去估值动力】

【毛  羽】：两个字可以说现在的市场：低迷。（两个字，不是四个字了。）低迷的原因我觉得就是没有动力，没有动力的原因可以从三个方面来解释：第一个方面就是估值没有动力，第二个方面就是政策没有动力，第三个方面就是我们的资金没有动力，三个方面。我们首先请北京的编辑把“市场失去估值动力”这幅图调出来看一下。

市场失去估值动力

（市场失去估值动力，价值投资现在也丧失信心了）这只是市场的一种状况，不是信心的问题，现在有两种情况容易用价值来获利，第一个是超跌价值显现，第二种是驱涨泡沫。现在因为有股指期货了，现在你可以用做空的机制来获利，所以现在的市场是个什么情况呢？正好在中不溜。我看了看现在我们目前A股的中值是57.7倍，我们在一年中最高的是72倍，最低的是43倍，加起来中间正好是57.7倍，正好在中间，所以所有的公司基本上都回到上可上下可下的境地。第二个：我们A股的加权市盈率是19倍，跟50指数的11.7倍这个也是在中间的一个指标，所以估值上是没有动力做一个方向性的选择，要么做空要么做多这个是没有的，那么在这种平衡状态下我们发现市场有一个新的变化：就今年我们可能很多人要依靠从股指期货中去获利，因为在一种估值平衡股指的波动会带来一些新的获利机会。

【左安龙】：其实人家很多投机资金早就转向股指期货了。

【毛  羽】：这是第一个。第二个：政策现在也没有动力，现在我们政策已经从大开大合变成轻轻的细微的调节，我们的方针，今天的方针一出来我们发现它只是影响很小很小一部分人，所以说它也不是大开大合的这种调整，所以政策也没有动力。

【左安龙】：你说到政策我就要打断你一下，今天大家都知道黄奇帆原来是上海的领导现在到重庆去当市长了，他好像是明确告诉大家了：重庆市开征房产税。所以跟今天房地产回调有关系吧！

【毛  羽】：但是它这个开征所影响的人群非常的有限，它是对200平方以上的大宅包括一系列限制性的房子开征房产税，这就远远弱于大家原来对于房产税的预期，所以这一块就可以看到政策的出台还是稳健的小步的来推进的。第三个就是我们的资金现在也缺乏动力，我们可以看央行的净投放资金的情况，请北京的编辑把我们“政策转向微调”这幅图调出来。

政策转向微调

（政策转向微调）我们看在金融危机时代我们放钱收钱都是大开大合，现在就是少量，上个星期只放出来160亿，蓝色柱状图向下说明是投放的资金，向上表明央行回笼的资金，现在连续8个星期我们两个月投放的资金还不够原来一个月投放的，所以说我们都转向一种市场在微调，观察效果以观后效的这种情况，这给我们今年的投资其实带来一个非常大的挑战，而且也会给我们今年的投资带来非常大的方向性的变化，为什么呢？我们以前靠政策、靠资金、靠外力，但是今年我们转向要靠公司的价值、靠公司的成长。

【左安龙】：这就又回到你这来了，价值投资了，好，还有没有？那参与度情况怎么样？比如说开户数等你有没有统计。

【毛  羽】：这个统计就相当相当的低迷了，我们请北京的编辑把这个“周开户数或是反向指标”这幅图调出来。

周开户数或是反向指标

它可能是反向指标，你看它现在这么低迷，但是过天可能又会反过来，我们看到最近8周都是随着股指的下跌我们的开户数是越来越低，但是这到一定极限以后我们认为市场可能就会形成一种相反的作用，因为没有大的理由说市场能够持续不断的深跌。无非就是说大家对目前的这种低迷的状态暂时没有信心，但是市场的资金总是聪明的，在这种过程中它会找到新的盈利模式。

【左安龙】：好，下面我们来看一下整个今天的行情这样下挫，资金大单的净值怎么样？来，

看一下。出去116亿，也就是说抛单大于买单所以流出你说平衡吗？但是因为价格下来了，机械配件进来1个亿，其它的都是6000多万，出去的都是哪几个板块？看一看，有色金属7个亿，中药6个亿，银行5个亿，那出去的量都比较大。好下面我们来看一下我的编辑团队对目前整个社会上多空理由怎么收集怎么排序？来，看一看。

【深度解析市场选股策略】

【左安龙】：老左又回来，继续关注交易时间。下跌的时候大家看自己的股票就重质了，质量好的我不怕的，涨的时候看势了，看谁的势大。刚我选了一封朋友的来信，经常看我们节目的，我们请上海的编导把它导出来，他说我认真听取了你们嘉宾老师的选股方法，我一猜就知道指毛羽的，比如总股本小于3个亿的，每股公积金大于2块的，每股未分配利润大于2块，销售毛利率大于30%的，这样的原则，然后他自己找了符合这个原则的他找到一个叫山东药玻，可这个股票不管大盘是涨还是跌，始终走势比较低迷，能不能请判断一下，我所选取的选股原则是不是错了，为什么基本面这么好的公司却越来越跌的厉害呢？我还能继续持有吗？信心受到伤害了，信心即将要崩溃了。来毛羽来点评一下。

【毛  羽】：他这个选股策略实际上就叫做小盘高送转的一个策略，它的隐含条件为什么有这么多小盘，然后它的公积金跟未分配利润就高，就是它的隐含条件它是有可能高送转的，但是做这种股票一定有个条件就是组合重于个股，（组合重于个股是什么意思呀？）我们在隐含这些条件的时候，比如去分析这些公司我们可以从统计和概率上来讲，每股公积金高和未分配利润高的公司它第二年送股的概率是远远高于一般性的公司，所以这类公司实际上你是不能去搏的，你搏某一家就可能会出现问题，但是你买一个组合反过来会很好，我可以给这位投资者一个统计数据，在去年年初从10年的1月1号一直到10年的12月31号，这一年的时间一共可以选出16家公司出来，那么这16家公司在这一年当中81%是上涨的，19%是下跌的，平均的涨幅是25%，上证指数同期一年的跌幅是14.6%，所以如果从概率和统计上讲组合的概率要远远比个股的博弈要好，而且还可以回避掉很多系统性的风险。不是说这个公司不好，但是如果你搏到这个公司里面，16家公司有19%的公司是下跌的，我们说价值投资里面有几个前提：第一个你要判断这个价值；第二个你要量化你的策略；第三个在量化的基础上进行组合投资。

【左安龙】：组合投资，也就是说所有基本面好的并不是都能涨的或者都可以马上涨起来的，它也有时间的，有条件的，咱们多问一句，这一下子涉及到个股了，你能谈就谈，不能谈就别谈，刚才这位朋友谈的山东药玻你看了没有？那你能不能稍微点评几句？

【毛  羽】：我认为这家公司从各方面来分析还是一家比较不错的公司，从它的基本面各方面，如果说要有详细的数据来支持它的分析的话我会下次带一些图表来，告诉这位投资者这个公司好在什么地方、要注意的是什么地方？

【左安龙】：好，以后要稍微带一点，我们并不是要求你，大家要去买这是有人提出这么个问题，而且他是从价值投资的角度提的，看来这个里面确实很多事要深入研究的，就好像都是金叉的股票它不一定会涨的，金叉的股票确是有涨的，但也有金叉的股票你一买它变成死叉了，好的基本面是好，但是什么时候涨呢？这个事情你就要考虑了，银行股怎么样？都好吧，但它就是不动。这个问题也有意思了，我们请上海的编导把它导出来，他说我是一个价值投资者，显然是你的粉丝了，他说这两年实在让我倍受煎熬，我一直在关注大秦铁路，2008年11月份以9块钱左右的价格重仓买入大秦铁路，但是两年来这个股票根本就不怎么涨，别的股票有题材，都在涨，大秦铁路无动于衷反而下跌，我还能坚持吗？又是信心受到伤害了，没信心了，来毛羽。

大秦铁路股价略有低估

【毛  羽】：首先我想问这个投资者一个问题就是你买大秦铁路的时候考虑的是什么？就是他觉得大秦铁路的价值点在什么地方？我提示他一个，大秦铁路目前它从上市以来连续4年每年都是10送3，派3块钱的现金，每年10派3.（如果这么算的话）它现在的股价我算过，如果说我们把它折算成分红收益率，它的分红收益率比你存在银行里要好的多，百分之三点七左右，所以说大秦铁路你是一个价值投资者我也希望再稍微引导一下就是在看到这个公司的价值的时候你是看重它哪一方面？比如说你想买既想获得资本利益的又想获得差价的、又想获得投资的红利所得那可能这个目标就必须要有个轻重，如果你觉得这家公司它的分红很好、分红政策很稳定每年10派3块钱，那么现在的分红收益率比存在银行好多了，比你买银行其它的理财产品也好很多，你就不要太去关注它股价日常涨跌的话你可能每年拿到这三块钱的分红就很好，而且我们也注意到有很多分红型的投资者，比如说社保基金，它也是比较关注这种公司的，这种公司它的分红很稳定，这就是它的价值所在呀，但是你同时不要忘了它是一个有1200亿市值的公司，你不可能指望它今天涨10%，明天涨10%，这是不可能的，所以说这样的话你要区分自己的目标和你的风险承受能力。

【左安龙】：好，讲的很好，很准确，时间关系没法再点评了，好接下来我们请看《整点看财经》。