【左安龙】：老左来了，关注交易时间，观众朋友大家好，新的一周又开始了，经过上一周剧烈的下跌之后到底盘面出现了什么样的变化，我们从现在的情况来看，我们可以看到一个规律，现在经过大跌之后有一个像海燕之势的飞翔又开始了，后一个翅膀又开始拉起来，整个大盘指数又到了2993点，两根线虽然有距离但是同向的，从K线形态来看是带有长下阴线的小红点出现了，那么看看尾盘如果不出现意外的话，就这么上去也不错，下面我们来看看整个今天涨的最好的是什么：IT设备，中药，医药制造，玻璃，轻工机械和旅游，涨幅不小，都百分之四点多，我看了一下没有几个是不涨的，普涨。今天跌的凶的是：有色采矿，煤炭，有色金属，保险，那前期都还是有所表现的，但问题是石化你今天怎么就跌了呢？你上个礼拜如此表演了一番？怎么又回来了呢？呆会再谈。下面我们来看一看从五天的状态来看，涨的好的是旅游，酒饮料，医药制造，中药，医疗器械，就是“药”，“酒”，他们说喝酒吃药都好，好，我们看看跌的凶的：航天国防，证券期货，汽车制造，航空运输，水上运输，前期应该都是很有表现的，都跌下来了，从换手率上来说其他行业还是换手率比较高的36%，农林牧渔33%，摩托自行车29%，前期都涨的比较好的，这个时候就分化了，这都是有规律的，大概的一个状态我做个介绍，关键和嘉宾要进行深入的交流，下面把嘉宾介绍给各位，今天我们邀请的是价值投资专家毛羽，毛羽你好。

【毛羽】：你好左老师。

【左安龙】：毛羽你从价值的角度给我们谈谈现在怎么样？来。

【深跌亦难  重在个股】

【毛羽】：我觉得有两句话：深跌亦难，重在个股。为什么呢？首先，周六周日的时候大家都在找消息面的原因，为什么会有这样一个巨大的跌幅，那实际上我们也在思考这样一个问题，但是上一周我们看到很多人兴匆匆的冲到股市里来，周末出了个数据叫“10月份的居民的储蓄大变化”，储蓄金额少了7000亿，这不是个小数字，所以我认为7000个亿能够在短时间内达到我们小川行长说的池子的效果去容纳它也就只有股市有这么大的魅力了，所以很可能这7000亿的绝大部分是流到我们股市里面了，而股市又有一个规律，在资金推动的情况下，有可能产生暴涨暴跌，事后大家可能会回归去找他的原由，我们请北京的编辑把这幅图就是“基本面不支持持续深跌”这幅图调出来我们可以看一下。

基本面不支持持续深跌

为什么我说深跌亦难？我们这一次虽然有这样程度的一个暴跌，但是我们一看这个数据就比较清醒，为什么呢？我们现在50指数的平均市盈率仍然只有12.4倍，同时A股的加权市盈率只有19.6倍，不到20倍，另外，我们A股的市盈率中值只有57倍，那么这些数据按照我十几年来的经验不能说他高，绝对不是高的，而且还是在偏低的位置，所以我说深跌很困难，这两天又看到几篇文章，比如说高盛发表报告：说建议所有的客户抛出A股，但我个人反过来想一想我觉得这个报告的动机可以值得反思一下。

【左安龙】：高盛一会还要详细和你谈，你现在先把的指标先亮出来。

【毛羽】：好的，我们看基本面，另外一个我们请北京的编辑继续把一幅图叫“基金的情绪最高涨”这幅图我们调出来看下。

基金情绪最高涨

为什么市场会在这个时候产生一个暴跌性的行为？我们可以看到红色箭头所指的地方就是基金的情绪指数，我们可以看到历年，上一次冲到最高的时候大概是去年的11月中旬的时候，那么后来市场就成了一个反向性的转向了，那么现在的情况，我看了看所有散户的指标，私募的指标，只有基金的指标是最高的，所以目前这一次也有数据出来了，说是基金上一周在主动的减仓了4%，所以基金的情绪高涨的时候可能意味着市场有一些反向的异动的可能，这是一个，那么第三幅图我们也请北京的编辑继续把“A股周开户数与上证走势”这幅图调出来，

A股周开户数与上涨走势

这幅图时间是我们上周也展现过，只是数据我们又更新了一下，我们可以发现随着指数的创新高，A股的开户数仍然在持续的上涨，那么这个涨幅表明还是有增量资金到这个市场上来，所以目前的情况我认为调整就是暂时终结的一个单边的向上的势头，后面的个股分化是越来越明显。

【左安龙】：好，下面这样，我们请上海的编导县把我这幅朋友们的来信先给打出来，这一是我整个星期六星期天在我的公共邮箱在我的网站上不断看到有人提出来说：老左你无论如何明天的节目要跟我谈谈我的观点，就是现在把它打出来看看，他说周五早晨在网上看到一条新闻：一份高盛提供给中国客户的报告中赫然提示，近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。不管是真是假，都说明我们的监管视野要扩大至国际范围，前一时期索罗斯高调进入香港，现在高盛又来这份做空报告，两者配合得这么默契。我们的监管层应该也做点文章，当然他的落脚落在这个监管层做文章这个问题上，我倒要和两位来交流交流，怎么来看，我先告诉你们我在看到网民们给我写来的这封信的时候，我当时就想好好跟高盛干干，但是我想了想又平静下来了，我不知道你是怎么来看这件事情。毛羽是怎么来看的。

【毛羽】：我想提醒一下大家：不要好了伤疤忘了痛，第一高盛是一家商业公司，它不是公益公司，也不是政府组织，它的话是不能具有公信的，他的商业目的是很明显的；第二个我们不要忘了正是因为高盛才导致了我们前期系列的像中国民航的大量的套保出现的问题，这个油价的问题都是这家公司造成的；我们在看到这个问题的时候，比如高盛说建议你们都卖出，确实是，你看产生了暴跌，对他的客户短期来说都是有效应的，但是，问题是我们又回到我们小川行长说的池子的问题，我们今年市场的流通率已经达到了61%，已经有20万亿的流通市值，但是在6124点的时候我们当时只有9万亿的流通市值，流通率不到9%，所以现在我们今天的中国A股跟三年前已经完全不同了，这个池子可以容纳很强很高的国际的流通性，所以我们不要忘了A股现在并不贵而且很便宜，高盛在唱空，尤其唱空银行股，那么我们要回头想以向他到底是什么用心。

【左安龙】：好，当然个人有个人的解释，那我在想作为外国投行，一会做空中国股市、一会唱衰中国股市，一会又做多，一直都没停过，我倒反过来想问一句，我们自己的投行，我们自己的大机构做没做假洋鬼子，这是关键，如果正好是散户7000亿资金是在往股市里面流的时候出现这样的，外国投行他这样从中渔利，那是他交易行为，博弈行为，那是他们的事情，问题是我们该怎么办？在这个问题之后我还想问一句：中小散户们，这是交易，这是博弈，必须自己救自己，必须看清楚。反过来对我们来讲，我们做这个节目必须及时把这个市场的动态情况在第一时间告诉大家，这个非常重要，这是我个人的感悟，我不知道大家是怎么看的。下面我们来看一下从整个今天的交易情况来看整个资金大单的净值的情况怎么样？来。好，流出今天101亿，还是流出的，注意！下面我们来看看他在结构里是什么分部的，结构里面是IT设备，刚才说到了，2个亿，酒饮料2个亿，商业百货1个多亿，来看看那个流出的，煤炭19个亿，有色金属16个亿，有色采矿11个亿，继银行房地产之后又一批出现了，好，下面我们来看一下我的编辑团队对整个社会上的目前整个多空的理由是怎么收集？怎么排序，来。

【如何判断个股高送转潜能与高成长性】

【左安龙】：老左又回来，继续关注交易时间，尽管股市有大涨大跌，暴涨暴跌，你买的股票跌了，最后还是看有没有价值，最终哪怕买的股票跌了一点，但他确实是有价值的，那不怕，迟早要上去的，他体现出来了，对不对，我们先请上海的编导放一个我从公共邮箱里找出来的一封来信，看的出朋友们在这个问题上是有思考了，他谈到：几乎天天看你们的节目受益匪浅，请教毛羽两个问题：一：股票的高送转除了公积金、未分配利润的要求之外，对现金流有要求吗？或者其他的要求？二：股票的高增长用哪几个财务指标组合更合理，并以多高的标准来衡量呢？或者可以有哪些组合？他就思考，实际上就是价值投资呀，从价值投资的条件上看是什么？来，回答一下。

【毛羽】：因为高送转的公司我们在前期做过一些介绍，他问什么样的公司有这种高送转的潜力呢？肯定从财务指标上来看一个是他公积金很高、一般每股在2块钱以上，10送10之后还剩下1块钱，还有一个是每股未分配利润比较高，他也有高送转的整个潜力，但是我要提醒一下大家，并不是说所有的高公积金和高未分配利润的公司他有可能第二年都高送转，其实我们说，为什么在这个价值投资理念要很强的一点叫做组合投资，就是说你买的是这一揽子15个公司的组合，你不要去博弈，你去搏一个公司如果这个公司搏不中你可能很惨，但是你如果用组合的方法把一些胜算概率很大的公司组合在一起，那你可能跑赢市场的概率就非常大。（自己创造一个ETF），自己创造一个股票池，就是比如说高送转股票池，这是一个，另外第二个问题再用我们上一次还没有谈完的例子，比如什么样的公司他有可能高增长？实际上高增长最后就带来股价的变化，股价变化刺激我们分别介绍过很多，比如说经营活动现金流、还有一个高送转的潜力、量价齐升、毛利率增长，公司的收益也增长，我们请北京的编辑掉出一幅组合的模型出来，这可以给投资者做一个借鉴，这个组合模型就是预收大幅增长的一个选股方法，

预收大幅增长的选股

因为预收账款是什么呢？就是我东西还没有卖掉，钱就已经收到了，所以可想而知这家公司的产品比较好销，这个标准我可以给大家介绍一个原理：主营增长同比增长30%以上，就是刚才那个投资者思考的到底多少尺度，按照我们十几年以来的经验，30%的主营增长基本上可以代表A股市场上一个比较高的增长率，那这就表明他的收入增长了，毛利率同比增长也在上升状态，也就是说公司的定价能力还在上升，这就能确保它的利润是增长的，这是两个条件，第三个条件是预收账款，什么叫预收账款呢？就是刚才说的我东西还没有卖掉钱已经进来了，产品热销，我要求他的预收款要翻一倍以上，比如说去年是一个亿，今年是2个亿，那就说明他的产品很好销，第四个就是中枢价值空间大于30%，也就说这家公司至少估值上有30%的安全边界，这四个条件组合起来就是一个比较好的选股策略，我们可以请北京的编辑把“一年以来这种对比表现”，

一年以来的表现对比

我们把这些公司的组合比如说去年这个时间一直到今年每个季度，四个季度我们比较下来，我们可以看到红色的柱图就是这个组合的表现图，一个季度的时候他是增长14%，两个季度是18%，三个季度是36%，（大于大盘）蓝色的就是大盘，比大盘强很多，所以这样的公司我们把他筛选出来以后就是一个很好的池子，一共15家。（你也搞一个池子）这就是用预收账款的办法筛选出来的一个池子。

【左安龙】：好，可以。个人去体会吧。毛羽再来和我们谈谈看，我现在还要从朋友的来信中问你的问题，我们来看看，这很有意思的，我们请上海的编导把它导出来，他说：目前天津港公布业绩，截止3季度每股收益0.38，营业收入同比增20%多，净利润同比增30%多，业绩算是不错，另外，该股的每股净资产6块多，每股公积金2块多，每股未分配利润2块多，加起来10块多，可现在股价却只有9块多，可是回过来我们再来看其他的股票芜湖港，什么都比他差，而且是负的，总共加起来还不到2块钱，可是现在居然炒到20多，怎么来理解价值投资专家你倒是来给我回答回答。

【毛羽】：我要说三点：第一点我要稍微纠正一下这位投资者一个算法，你不能把公积金、每股净资产、每股未分配利润加起来等于10块来给他的股价9块多来比，这个是不好比的，就是说每股净资产6块多这就是一个概念，每股的公积金和每股的未分配利润这是另外的一个概念，这是第一个，第二个：芜湖港跟这个公司又不好比，为什么呢？芜湖港是一个重组型的公司，它有一块煤炭资产，淮南煤矿要借壳，所以它有炒作的意义，第三个我们请北京的编辑调一幅图出来，这一幅图叫“天津港的综合估值”这幅图，

天津港的综合估值

因为价值有时候实际上对人的毅力和时间是一种考验，如果我们看到它的估值的情况，就是说它现在被低估了80%，不是说这公司马上明天就会涨80%，也不是说明年，我们认为这家公司是有充分的安全边界，它在跟港口行业的比较来说它已经处于港口行业估值的最低端的下限，所以说你买这种股票有可能你的市值会起伏起伏，但是如果说你对这家公司再深入的研究，你对他有信心，长期持有的话，我相信你会获得一种持股的信念，只有持股的信念你才能够战胜这个市场。

【左安龙】：我们经常讲寻找价值洼地，寻找价值被低估的股票，从图示上来看，从实际情况来看，很显然天津港被低估了，但是你一定要告诉我从什么时候涨，我明天买进去涨不涨？你明天买进去它未必涨，不知道它什么时候涨，（你要买多了，他还可能会跌）对，但是他至少告诉你它的价值被低估了，它的道理就是和银行股是一模一样，你价值低估了，涨不涨？不涨，有时候我就喜欢用一个比喻“好像十月怀胎”呀，没有到时候孩子出不来就这么简单。好，今天我们就说到这，下面我们看《整点看财经》。