5月10日下午三点，新东风无忧价值网董事长毛羽先生做客央视二套《老左来了》节目。节目中，毛羽发表了大盘股止跌明显，中小板偏离价值较大仍有调整压力，整体估值有支撑，暴跌将是买入良机，外围市场不稳保留一定流动性等观点，以下为主持人左安龙对毛羽先生的独家访谈内容：

【左安龙】：观众朋友大家好，收盘了，老左来了，关注交易时间。今天显然还是很弱了，我们看当天的走势图，可以看得很清楚。虽然是个海燕，但力量不强。为什么？整个资金是大单的抛出大于买入，所以还是逐级下探。从K线形态上来看，也是比较弱的，没有方向，今天是只十字星，虽然是小阳线，但还是非常弱。两地资金相加，在最后一分钟才攀上1700亿。我们再看五天以来的涨跌情况，涨第一位的是船舶制造，五天涨10.5%，随后其次第二名就只有3%，农林牧渔，医疗器械2%，航天国防1%，相差很大。我们来看跌幅，五天里谁跌的最凶,排名第一的是证券期货13%，航空运输12%，公共交通11%，煤炭、机场、IT都在10%，有色金属9%。怎么来看这个行情，现在股指期货还没有结束，还在进行当中，待会我们可进行交流。

接下来把今天邀请的嘉宾介绍给各位，价值投资专家毛羽。毛羽，你好！

【毛  羽】（无忧价值网董事长）：你好，左老师。

【左安龙】：我们来看价值投资怎么讲？今天有什么话要说？

【估值有支撑，即便宏观存不定，但也无需太恐慌】

【毛  羽】：首先说两句话，第一句话，勿为下跌恐惧，第二句话，渐得买入良机。我给你刚说的有点不同意见，你说看上去跌的差不多了，要反弹一下，但实际上在我们的眼中，我认为是一个新的循环即将开始。

【左安龙】：只要跌，价值投资专家就说了，好事情，一跌风险就释放了，他认为价值来临。只要跌，价值就来临。

【毛  羽】：如果我们把每一轮的市场看成一种循环，每次都是由低到高的循环，下一轮的循环往往是从跌开始的，跌到一定程度开始的。现在这个时候，正好是跌到这个程度，然后如果继续下跌的话，我认为没有多少必要，也可能没有多少时间去恐惧这个事情，而最重要的事情是选好你要买的股票。

【左安龙】：现在我们还用数据说话，把你的中值均值图切出来。

【毛  羽】：我们目前市场的估值状况，我们把它切出来看一下。

【毛  羽】：这幅图上我们上一周讲过，上周讲市场有了一模样式，中小板和创业板，尤其是创业板，估值还在90倍市盈率，还是挺高，拒绝回调，但是这一周，今天看的非常明显，我们今天看到的是上证50指数只有12.5倍的市盈率。12.5倍是什么概念？我查了一下，我们在金融危机最严重的时候，就是在08年1664点的时候，那时候是11.4倍的市盈率，50指数，那么现在是12.5倍的市盈率，大概高了只有10%。中值往往是用来衡量市场上中小盘合在一起的估值情况，它一直没有大的回调，但是我们今天看到中小盘跌的趋势是非常明显的，所以后期我预测的情况是指数可能不跌了，但是很多股票会继续跌跌不休。所以，这一点来说，我认为我们估值到目前为止有足够的支撑。但是市场现在担心的是什么，担心我们经济是前高后低，宏观上还有不确定性。什么不确定性？我们继续请导编把下一幅图放出来看。

【毛  羽】：现在央行和我们的货币政策还是在持续紧缩，而且未来5月份和6月份还将继续紧缩。我们已经连续十一周收回净回笼，今年还有3千亿左右的因为存款准备金率而导致货币回笼，而且未来到6月份，我们预计都是央行持续大规模回笼的时候。为什么呢？因为，我们看现在央票的到期日，6月份是个峰值，所以宏观上有一定的不确定性。加上外围股市，希腊金融危机的影响，所以我认为，宏观上有不确定性，但是我们市场已经产生了一个新的跌一跌但是往上走的情况。所以在这个时候，我觉得已经没有必要过于恐慌。

【为防经济二次探底，经营活动现金流是一招】

【左安龙】：当然，这里有时间差，交易性技巧。从图表上来看，大家看到均值长达8个月持平，现在突然调头向下，从价值投资分析人士来说，只要它调头向下，说明有超跌可能，一旦超跌，市场就要开始启动了。下面我们再来跟毛羽交流，他始终说跌好啊，跌就说明价值发现了，值得大家关注的股票就多了。那我倒跟你进一步谈谈看，目前这个大盘走弱的环境下，你倒说说有什么股票值得关注，怎么来关注，它的特点是什么？

【毛  羽】：这个要有针对性，其实现在我们针对现在市场上最恐慌的什么呢？就是经济二次探底。很多人担心说是不是中美的经济都可能出现二次探底？那我们就回过头来想一想当年我们怎样对抗过金融危机的。那么在金融危机的时候，经济最不景气的时候，什么东西最宝贵。对企业而言，那肯定是钱。如果说这个企业有钱，即便是现在，房地产行业这么不好，如果说这个房地产公司手上有钱，它是不大会惧怕现在风险的。从我们目前的公司中，怎么找出有钱且现在资金流入比利润增长还快?本身来讲，经营活动现金流是一个企业经营状况的先行指标，它可能比利润还先反映。比如说，我们很多企业把东西卖出去了或者是把预收款收回来了，也体现为经营活动现金流增加了，而企业真正的销售还没有体现，所以，我们抓住这一点，第一个，企业一定要有钱，有足够的现金，现金资产比要高。如果现金资产比在30%以上，1800多家公司里面只有一半左右900多家，我统计了一下，只有990多家现金占它的净资产比例在30%以上，那么，还有一个重要的，经营活动现金流同比要增长30%以上，这样1800多家有多少呢？只有256家。还有一个是什么呢？我们更重要的是追求现金增长速度比利润增长还要快，那就是未来特别有潜力爆发的，1800多家只有108家。按照我们最新的报表来看，全部统计下来以后，还要加上一个我们市场的特点，我们不能去买这个贵的，要买已经跌过的，给你打了折的股票。最近一个月以来，打了八五折的股票大概810多家，把这些东西全部综合起来四个条件加起来，一共只有16家。我们上一轮，在金融危机最紧张的时候，我们就靠这个来选股，选出来像中材国际，只要经济形式稍微一反转，这种公司股价上升非常快，优先往上走。我们就按这个思路，大家担心经济前高后低，有二次探底的不确定性，那么，还是要抓住切基本面，切基本面是什么?有钱！钱还要增长的快！这样我们心里面就不慌。

【左安龙】：刚才讲的就比较全面了。大家还记得不，央视我们曾经还专门做过一个特别节目，就是关于现金流，经营性现金流增长的前十名后十名。后来，再仔细分析，现金流里面还有很多讲究，比如说房地产现金流很多，为什么？他们把房子卖出去钱就回来了，你只要开发，就要花钱，不开发，钱就多了！能不能买？还不一定能买，为什么不能买，我们买股票是买未来，还要看到现金流未来能不能增长，如果未来有增长，才行！所以，刚才毛羽讲的四个条件，要从四个条件来选择股票，然后趁好机会潜伏在里面。就要潜伏，一旦潜伏进去，要有定力，没有定力不行。

【中美市场互相效应愈来愈强】

接下来再和毛羽交流，你对中美股市的比较，有一定比较没有？

【毛  羽】：我发现中美关链性越来越强了！我做了一张图，这张图挺有意思。我把这张图请编导调出来看。

【毛  羽】：中美指数从09年2月份以来，有了个比较。我看了看，从09年2月份同时起步到现在又趋同了，从中看出几个地方，第一，美国波动性要比中国弱，中国的指数波动强。第二，有两个地方我们是与美股明显背离的（图标1、2）。我们看到，整体现在看，这个阶段（图标3），我们的指数比美国指数后调，美国指数先调。但是现在（图标4）我们又要比美国先调，所以中美的互相效应，不能说美国在引导中国或者中国在引导美国，互相作用性越来越强。比如说，上周五，美国是暴跌的，但是我们今天没有低开，直接高开，所以从这点来看，中国的经济对美国反过来影响越来越大。

【左安龙】：所以，看这个问题，既有影响，还要看各个市场走势还决定于市场本身。市场本身很好，受它影响你也别太慌。