10月27日大盘调整，有另外一个直接原因，证监会修订行政许可程序，明确“股票上市将改由交易所直接核准”，这一规定从短期来看会让市场觉得可能增加未来的扩容压力，也暗合“管理通胀预期从股市开始”的预期，同时暗合“进一步改变高价发行机制（特别针对创业板）”的预期，还暗合“通过股市收缩社会资金流通性、防止通胀预期蔓延”的预期，所以从某种程度上说，证监会的上述政策措施的推出可能不是偶然为之，而是准备已久的政策，是配合国务院三季度会议精神的重要举措，对股市的估值体系有可能产生重大而深远的影响。如果上述推测属实，则有必要重新考虑调整的性质。当然，这还需要一段时间的观察才能确定，但不妨先做好这种心理准备。

     周一，我在央视直播的节目中谈到目前市场，《价值平衡 局部热点》，左老师问我，看空的理由是什么，我说来源于政策的不确定性。左老师说，政府花这么大力气就是要搞好经济，你说不确定性不是悖论吗？我当时没有机会回答，但我心中是认为政府的调控现在力量越来越强大，而中国需要改革的地方又的确太多了。就拿新股发行制度来说，左老师昨天还在呼吁改革创业板过高的估值体系，我还没有想到怎么改，今天的政策就出来了。试想，如果发行审批由证监会放到交易所，也就是由审批制改为备案制，意味股票供给的闸门轰然打开了。创业板还能值这么高的价格吗？这样的政策如果有预期，创业板一上市，还是赶快落袋为安的好。

     股市最大的风险来源于“不确定性”风险，政策是人定的，今天说东，明天就可以改成西，这种不确定风险是我担心的最大风险。只能是直觉，说不出道理。我们的市场这么多年，政策的不稳定和多变一直饱受诟病，印花税，升了降，降了升，每次都要导致一些人的财富洗牌，以后会更多，就象增持、减持工行之类的，未来麻烦着呢。最后市场的参与者就会形成两派，一派老老实实拿着好股票长期持有，别折腾，另外一类就是不断折腾小市值股票，反正也是小泥鳅翻不起大浪，还能活跃市场，管理层也就听之任之了。 这就是我在央视评论中讲到的价值投资由异地阶段不讲估值到第二阶段讲估值，最后到第三阶段：市场定价。

     在目前价值平衡区，大家不妨参照一些技术指标，如kdj操作。这是我这几年来首次建议大家看技术指标，可能很多朋友会奇怪，一向讲价值的毛羽先生现在讲起了技术指标。其实，如果明白技术指标的计算原理，就会更好理解。技术指标实际是一种统计规律，凡是统计规律，都有一些应用条件。06年－07年，由于价值低估引发的大牛市，技术指标肯定是不管用的，指标总是钝化，08年，由于价值高估引发的大熊市，技术指标肯定也是不管用的，指标也是钝化，现在是价值平衡市，靠市场自身力量的博弈导致市场平衡波动，就会导致技术指标可能又管用了。所以判断市场高估，低估的大是大非要靠价值，在价值既没有被高估，又没有被低估，而是处于平衡状态时，技术指标会有作用。

     这也是我研究多年技术指标后的一点心得，和大家分享一下，欢迎拍砖。