毛羽：行情看资金脸色

新东风无忧价值网毛羽先生做客湖北卫视《左道财门》视频剪辑。谈“每次资金宽松都会引发一轮牛市”等。文字内容整理登录www.51value.com 查询。

一周中值上升近60%，对市场的调节，包括集中披露垃圾公司、开放资金闸门、关键时刻拉抬大盘蓝筹、关闭内窥通道（Topview）等表明当前的市场已经演化为彻底的政策市。

A股十年信贷增长与投资增长比较

引发信贷政策变调的先期信号：

CPI通胀──如果通胀快速抬头，或者由于全球需求快速复苏、或是由于国内食品/大宗商品有关的上涨；

其他经济过热的信号开始出现──比如GDP增速迅速反弹到8%以上，投资拉动的国内需求导致资源和交通运输的瓶颈再现；

明显的迹象表明银行贷款进入了资产市场，造成了资产泡沫而不是带来了更多的实际国内需求；

观众来信：

     左老师，您好！

     经常看你的节目，很喜欢。我是名价值投资者，最关注的是周一的毛羽老师。今天我有个疑问，希望您请毛羽老师帮我解答。

     我一直在关注000568泸州老窖这只股票，近日在看它一季度报表时有一处地方始终百思不得其解：在利润表当中通过计算得出虽然主营收入略增但毛利同比下降5.5%，原因在主营成本同比增加了20%；但再看现金流量表中经营性现金流净额却意外的暴增了6605%，仔细一查发现主要是购买商品、接受劳务支付的现金同比减少54.5%。这我就奇怪了：既然购买商品、接受劳务支付的现金同比减少这么多，主营成本应该降低，毛利应该保持稳定甚至正增长才对呀！这是怎么回事，是不是存在财务漏洞，甚至造假行为？？？

     希望您请毛羽老师解答。万分感谢！！！

　　　　　　　　                                     您的铁杆粉丝：叶峻 

泸州老窖毛利率

公司在08年四季度有藏利润之嫌

报告分析小结：

1、  藏利润或者说报表调节不一定都是违规。允许合理利用会计规则。

2、  会计规则有量和质的问题，但数据的分析总能获得投资的蛛丝马迹。

3、  报表调节跨一个季度或年度进行调节是对规则的合理冲撞，但报表作假往往是多年的行为，直到最后做不下去了。

4、  泸州老窖的案例表明，金融危机中，有的是真摔，有的是假摔。

5、  分析报表时要注意一些基本规范，比如现金流不等于收入或成本等等

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