毛羽：寻找转机

一、不可思议的市场

中国股市令人不可思议的三件事情都在09年发生了。

一是Topview如此安静消失。关闭Topview发生在新年第一天。今天回头去看，Topview对赚钱用处不大，但是对遏制资金的过度投机却有十分明显的功效。08年媒体大张旗鼓地利用Topview数据来揭示各种炒作和操纵，对市场的投机势力的确是起到了强大的阻吓作用，对比08年股市一潭死水和09年市场的生龙活虎，和Topview有着莫大的关系。关闭Topview似乎与监管机构长期倡导的走向公平、公正、公开的大方向背道而驰。从另一个角度看，从这一事件让我们得到的判断是市场治理的确是非常简单，恢复Topview，或者采用成熟市场中超限披露的方法，就能轻松解决。关键是看我们是不是真的下了这个决心。

二是业绩泡沫吹得如此之快。近年来，两个交易所都在致力于公司业绩披露的均衡性，但今年的情况实在是出人意料。好公司基本都是在前面公布，垃圾公司在最后4天集中公布，快到大家都可以忘却巨大泡沫的存在。这种情况不能完全归咎于金融危机，3月份就有超过100家公司无缘由地推迟年报公布，我们当时分析其中必有蹊跷。在年报公布的最后5天里，投资者和媒体根本没有时间对如此密集的“垃圾倾泻”做出反应，垃圾报表实在是太多了，以致大家忽略了现在的市场市盈率中值已经接近90倍（如图），而且是在短短4个交易日内中值就上升了50％，恐怕在A股历史上绝无仅有。

A股市盈率中值的飙升前无来者

三是市场的价值表象和市场真实泡沫反差如此之大。从上图中也可以看出，目前市场的平均市盈率并不高，只有23倍左右，这让A股的投资价值在全世界都是说得过去的。但是实际上看具体公司的情况就不是这样了，一半公司的市盈率已经在90倍以上了。即使预期09年的后三个季度公司业绩会有所改善，现在整体市场的炒作状况已经足以让人严重不安了。如果没有银行股、石油股的业绩支撑门面，市场的平均市盈率也肯定会在60倍以上，没有这些大盘股，现在的指数点位也绝对不是2500点，可能在4000点之上。所以，现在看指数是看不出现在市场真实的名堂的。

个人认为，现在的市场已经毫无价值可言，但是，在前所未有的放松银根的环境中，根本没法预测这种状态会持续多久，会什么时候结束。也许就在明天，也许是一个月以后。只能自己好自为之，多多保重，短线有反弹  中期要谨慎。现在的市场，炒作是可以赚钱的，持股是缺乏信心的，所以，市场很脆弱，一点风吹草动，就可能暴涨暴跌，这就注定市场只有投机的价值，没有投资的价值。不擅长短炒，不参与也无所谓。可以预见，调整是注定的，而且调整也将会出现新格局，即指数虽然微调，个股的跌幅会很深。

二、                   寻找转机

从市场整体上看，08年四季度是企业业绩下滑速率最快的时候，但09年才会体现出金融危机对企业盈利的真正影响。也许09年才会是企业利润最差的时期。08年末企业通过计提为业绩打的埋伏，在09年一季度已经反应出来。08年年报披露完毕后，公司同比利润下降17％，而在08年三季度报表统计，企业的利润同比还是增长的，所以，08年的降幅是集中在四季度体现的，而09年一季度企业利润环比增加4.5倍，也预示埋伏利润的显化过程。未来三个季度才是真正影响企业利润的时候。

每一轮危机，都会让一批企业淘汰，也会让一批企业崛起。按照个人经验，业绩触底型公司是危机中赚钱最有力的武器。当前的危机，会带给部分公司机会，但不会带给所有公司机会。很可能是带来机会的只有少数公司，大部分公司只是浑水摸鱼，这让我们在一个高风险的市场中寻找机会要小心再小心，一定要找到业绩真正触底，并且未来确定能够增长的公司。

按照业绩触底转身的思路，利用新东风无忧价值网的选股平台，可以搜索到今年一季度业绩大幅下降，但全年仍然具有大幅增长潜力的9家公司，仅供投资参考。

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