毛羽：节后A股如果开门红...

一、“半通车”该不该开？

     港股 1月29日节后开市，受美股28日大涨影响，高开低走，但30日与美股相比却相对独立地低开高走，主要是受“半通车”消息影响，港股大盘蓝筹尾盘发力拉动。

     所谓“半通车”，是1月21日，港交所行政总裁周文耀在沪出席了两地交易所的签约仪式，恒指ETF有望今年内在上交所推出。

     “半通车”对于H股而言是强烈利好。相当于间接引入了大陆的托盘资金，尤其是对于港股大市值蓝筹股是绝对利好。

     本消息是对市场可能产生影响的重大消息。如前所言，是在1月21日，即春节休市前周三已经在上海签约，但当时的内地与香港市场竟然都没有及时公布此消息，香港也是于周五收市后披露的消息，而在周五收市前尾盘出现了港股逆势美股的大幅拉升，以港股大盘蓝筹如长江实业、和黄、太古、新鸿基、恒生银行等ETF成分股尾盘大幅拉升。

     恒生银行、永亨银行等香港本地银行受金融危机冲击小，但汇丰控股、渣打等国际化程度高的银行受美国金融危机仍然下跌。工商银行、中石油、中石化等国企股表现是午盘拉升，但尾盘大幅跳水，显示市场仍然耽心A股开盘后的联动效应会影响H股股价表现。

     对于A股而言，“半通车”可参考港股直通车的效应，应该是绝对的利空。港股一直苦于公司源和资金源的双重枯竭，一直积极需求与内地的合作。尤其在目前市场受欧美影响暴跌的情况下更需要内地资金救市。在上海发行恒指的ETF产品，等于变相让A股资金为港股托市。一旦启动发行，等同于在A股发行便宜的大盘蓝筹股，其对A股将产生扩容效应与资金抽离双重效应。

     对于AH股同时上市的公司而言，自然而然会吸引大资金配置低价的恒指ETF，而抛弃高价的A股，而这些A股由基本是大盘蓝筹，如中石油、中石化等，对A股指数影响很大。长期而言，半通车会导致H股与A股向中间位置拉平，即A股跌H股涨。

     港股在内地的ETF发行，用中国老百姓的话说是“儿子”算计“老子”，如果“老子”现在是腰板硬朗，也无所谓，但现在老子也是不堪重负，此时发行恒指ETF，长期而言，有利于A股与国际估值接轨，但短期而言，无疑对A股是釜底抽薪，绝对应该缓行。

     本消息对市场的影响，如果实施，那将对A股有重大的利空影响，但如果仍如前期“港股直通车”一样，只是为了某种目的忽悠一下，或试探市场反应，这对市场可能产生短期打压，但打压滞后却可能获得更好的买入机会。

二、内地股市开盘操作策略

     节日消息面，新华社再次发文：《牛年股市不排除由熊转牛的可能》，但阅读全文，基本是文不对题，比如，文中谈到，统计显示，截至1月23日，已发布2008年度业绩预告的953家上市公司，预计全年归属于母公司所有者的净利润合计为1597.15亿元，较上年下降超过45%，如此差强人意的数据与文中结论相差太远，更看不出“由熊转牛”之间的必然联系。文中多次引用各研究机构观点，但机构观点多强调“结构性机会”，基本都无法支持“由熊转牛”这一结论，看来“由熊转牛”只是新华社该文记者的美好心愿而已。

     节日消费数据上，零售增长13％，旅游消费增长24％，基于08年雪灾，旅游表现好于零售，但未来，旅游的复苏也应强于零售。旅游板块仍然值得关注。

     从年报数据上分析，08年有相当多公司对存货跌价大幅计提，这类公司值得关注。我们今后将作专题研究。

     外围市场，道琼斯指数在A股休市期间，先涨后跌，总体跌幅约1％；港股在内地休市期间涨幅超过5％，但实际上“半通车”是利好H股，利空A股。如果A股开盘高开，应该是选择先离场，再观察后续A股政策效应。

     09年的市场，操作上应该更耐心，更稳健。首先应该想到的是如何不赔钱，其次才去考虑如何赚钱。要耐心等待真正机会的到来。

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