产业振兴规划，钢铁汽车投资机会几何？                                                

元旦期间，温总理到工业大省山东考察时表示，国务院组织有关部门正在制订两大规划：一是扩大内需的十条规划，将去年出台的扩大内需的十条措施进一步具体和丰富；二是十个重要产业的调整和振兴规划，钢铁业和汽车业的规划已经制订出来，其他规划正在加紧制订。A股后市有望围绕政策主线展开板块轮动，我们不妨先探讨下将率先出台规划的钢铁和汽车行业的投资机会。

一、钢铁行业

机会：

（1）          政策预期：预期会实施钢材商业收储计划、降低或取消部分出口钢材品种的税收，大力推进钢材出口、加快淘汰落后产能和提高产业集中度等。

（2）              估值便宜：从下表可见，从市盈率、市净率、市销率估值体系来看，钢铁行业的估值都已经在最低端附近。

（表一：钢铁行业估值  注： 数据来源： 2009年1月1日新东风无忧价值网。市盈率、市净率、市销率表示当前估值，最高、最低表示5年内历史最高和最低估值）

   风险：

行业景气探底仍未完成，中钢协最新统计的钢铁行业71家大中型钢厂12月份财务数据显示，全行业再现月度亏损，亏损额达到127.7亿元。其中，亏损企业达到48家，比10月份多了6家，亏损面扩大至67.7%，亏损额超过140亿元。11月份钢铁行业亏损主要是国内大型钢厂使用高价原材料所致。而12月份，由于钢厂2008年度的存货减值损失将会集中体现出来，因此行业财务数据很难乐观。中国海关公布的数据显示，11月份，中国钢材出口量为295万吨，月增下降36%。

从下图也可见，以3季度报表披露情况来看，钢铁行业的经营稳健度远低于大盘平均水平，主要体现为存货太高。

二、汽车行业

机会：

（1）              政策预期：对于汽车行业，市场预期的政策包括鼓励消费者购买小排量车、鼓励汽车企业研发自主品牌、减免汽车购置税、燃油税改革、扶持新能源车、对提前一年强制报废的车辆给予补贴等多项优惠政策。政策方面比较有新意的是预期中国将出台激励措施鼓励老旧汽车报废，以提振汽车业。商务部将对车主提供补贴，以鼓励他们报废旧车，购买新车。商务部还在计划采取其他措施鼓励人们购买新车，包括降低新车购置税和改善信贷服务等。更有报道表示，上海采取的类似计划已经奏效，并提到当地一大众汽车经销商上月为旧车置换提供奖励3,000元，销售势头良好。

（2）              估值：从市净率和市销率来看，估值离历史均值都有很大空间。

（表二：汽车行业估值  注： 数据来源：2009年1月1日新东风无忧价值网。市盈率、市净率、市销率表示当前估值，最高、最低表示5年内历史最高和最低估值）

风险：

汽车行业也是困境重重，最新数据显示：11月中国乘用车销售量同比下降了10.3%，明年可能仍将出现两位数的下降，中国汽车出口更是在今年11月大幅下滑33%。从下图也可见，汽车行业盈利能力弱于大盘，而且仍在下行阶段，景气仍未能出现向上的拐点。

投资建议：

往往行情的第一波通常都是由政策的预期带动，但是这种行情往往持续性不会太长，通常主流机构不太可能介入过深，只有在政策累积效应显现，业绩回暖出现拐点后的第2波业绩浪，才是真正的主升浪，所以对于钢铁和汽车行业，目前的推动力仍然只是政策带来的预期，如果要参与，仍可用参与题材股的方式，以小盘低控盘度类型个股为主。

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