轻仓防御，等待风险释放后的大机会

周一，沪深两市，沪深A股缩量震荡，微幅收跌，成交额进一步缩小，两市共计仅约322亿元，从中石油和汇金旗下的三家银行股的表现来看，仍有主力资金护盘迹象，这仍然令人感到不安，这往往意味着风险并未得到淋漓尽致的释放。

板块方面，券商股受融资融券年底前不一定能够推出消息的影响大跌，这是预料之中的，我们之前就指出，券商板块，除了融资融券的预期以外，没有任何理由维持目前25至40倍的市盈率和3-5倍的市净率。如果连这一预期都消失的话，该板块短期内的走势仍不乐观。供水和环保板块受水价上调预期的刺激，周一逆势走强。

上市公司2008年三季报披露工作已经收官。统计显示，今年前三季度，上市公司整体业绩增速明显放缓，1624家公司前三季共实现净利润7820亿元，同比仅增长7.11%。而有可比数据的1604家公司第三季度单季盈利能力同比下降9.03%，环比下降19.11%，全年业绩增速趋缓已成定局。不过，三季报业绩增速的下滑已经部分反映在10月份股指的下跌中。但随后的一周至两周的时间，将是以基金为主的机构投资者根据三季报的各行业的业绩状况调仓换股的时间窗。因此，指数将表现为震荡为主。

我们注意到，近期，几位资深人士齐声力谏管理层抓紧设立平准基金，在今年罕见的股灾面前，确实是有可能的，我们不论该不该推出，如果推出，建议投资者买入核心央企。选股标准为：这些央企在行业内具有垄断或相对垄断地位，在央企整合的大潮过后，仍将保持在国内行业内地位的上市公司，而目前的估值水平已经接近历史低位的公司，如中海发展、中远航运、宝钢股份、中国石化等。

短期来看，新东风人气循环处于第二阶段，自进入该阶段，已经出现4个关键日，目前投资者应该保持一定仓位，但不宜过重，保持仓位的灵活性，等待风险的完全释放。机会上，仍注重防御，关注近期跌幅较大（挖坑的），三季报业绩增长稳定，估值已经合理的个股。新东风资讯 李军