双降机再次带来大转机

双降机——降息和存款准备金的下调终于在人们的盼望中如期而来，这一次的双降是真正的双降，不是915那次的有条件的双降。今晚，中国人民银行决定从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。仅仅20多天的时间，央行连续降息和下调准备金，事实上宣告：从紧的政策开始松动，为市场注入流动性，避免经济陷入通缩的泥潭里不能自拔。

至于央行的双降目的，就是为了刺激经济的增长。至从次贷危机第二浪引发美国金融系统大地震，全球央行给自己市场注入流动性的举措就没有停止下来。世界进入了一个降息刺激经济的周期，全球央行联手救市实际可期。

对于股市来说，缺乏流动性是市场之殇。在去年挤泡沫防范所谓的流动性过剩的指引下，加息上调准备金连环炮终于把市场从6124点的高位给拉下来。今年世界形势突变，次贷危机的第三浪有可能重创世界实体经济。在这样的背景下，呼吁从紧政策放松，呼吁遏制大小非等产业资本减持的冲动的呼声不绝于耳，央行和证监会连却出手，最近连续两次双降，势必为股市带来更多的流动性。双降机实际上对于银行与地产板块是一个利好，对于企业来说，缺乏流动资金的企业如将甘霖。

双降机对于楼市来说，无疑是大利好。楼市之所以持续低迷，其中一个重要原因就是流动性萎缩，一方面房企资金链摇摇欲断，另一方面由于月供在加息条件下增多，信贷收紧。再加上去年对二套房的限制以及一系列的从紧政策，才致使楼市出现长达将近一年的低迷。

长期以来，笔者最为担心的是，经济陷入结构性通缩的陷阱里去。笔者前期认为，我们要向改变这种低迷的现象，必需要改变矫枉过正的从紧的政策，原因很简单，实体经济已经深受其影响，上半年就有6.7万家中小企业倒闭，楼市股市流动性不足，经济有转向通缩的风险。不要陷入美元的陷阱，当年德国和日本就是陷入了美元预设的陷阱，从担心流动性泛滥转向通缩，结果导致二十多年的低迷。比如。02年的时候，日本就提出制止通缩过程进一步恶化，有必要宽松货币，日本经济也因此有了大起色。日元之父榊原英资曾经指出，“在通胀的时代，决策者必须避免过分通胀；但在结构性通缩的时代，人们必须防止螺旋式通缩。”现在的当务之急，是防止螺旋式通缩。

现在全球都进入了减息通道，我们一方面要顺应大势，另一方面，拯救市场的流动性紧缩的问题，刺激经济发展。正如笔者前期分析，中国已经进入了降息下调准备金的通道，这个通道早打开比晚打开好，成本也低得多。

即使如此，笔者还是认为，在当前国际环境不容乐观的前提下，市场要想继续反弹，楼市要想摆脱低迷，中小企业要想可持续性的发展，经济要想避免衰退的边缘，政策还要继续护市，包括财政政策、税收政策。