救市路线图的核心已经显露

                                 文/朱大鸣 

周一大盘终于止住8连阴的趋势，收出一个阴十字星。在面临着股市有可能演化为危机的背景下，救市呼声成为市场的主流。实际上，我们把视角放大一些，就会看出此次救市路线图的内核已经暴露出来了。

我们先说说此次大跌的背景性因素吧。2007年第四个季度，国家的宏观调控面临着严峻的考验：股市已经冲到6000点上方，而楼市的地王不断涌现，宏观调控有沦为空调的危险，经济过热现象比较严重。所以，这个时候，管理层选择了从紧的货币政策，实施了十年之久的稳健货币政策正式宣布退出。目的是遏制流动性过剩，防止经济过热带来极大的风险。也就是说，高层的确定了从紧的思路。

而目前情形却发生了根本性的变化。从紧的货币政策成功的遏制了流动性的同时，也造成了两市的开始滑向低迷。股市一鼓作气，从6000点的高位一路下挫到2800点；楼市成交量出现了长达半年之久的低迷，特别是吸取越南、美国楼市的教训，长期的低迷导致房价下挫，很可能引发金融风险。在这种背景之下，最高层于6月13日召开了稳定市场的会议。

而且，目前的形势对于我国来说，有点困难：其一是，次贷危机一波未平，全球性的推动型通胀在全球正在上演，并撕开了越南的一个口子，还在其他国家蔓延；其二是，今年我国出现的灾害比较多：年初雪灾、3、4月分手口足病、五月份出现了大地震、最近南方开始出现洪水，在这种困难的背景之下，我们要做的是在灾害放大风险的第一时间段，遏制风险放大。一波波困难我们都挺跟过去了，体现了党和政府领导人民战胜自然灾害的能力十分的强大，我们对于经济的信心也是很足，基本面没有发生重大变化。

所以，中共中央、国务院13日召开会议强调，要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。其实，仔细研究的人都会发现，这是一个风向标。

具体的分析来看：

其一，就股市来看，当前的市场的低迷实际上与市场预期有关的，从紧的货币政策遏制了流动性过剩从而不仅使场外资金流入股市减少，而且一些上市公司融资困难把股市当作提款机来使用，进一步对股市进行抽血，大小非减持冲动十分强劲，与此密切相关。

其二，就楼市来看，一位业内人士的分析很好：目前阶段以房产为主的资产价格下跌趋势正在不断恶化银行的信贷资产质量，从而可能导致我国金融市场出现类似美国和越南的危机，这显然不是最高层宏观调控的本意，甚至是和调控目标相背离的。所以管理层思路迫于现实情况的改变，正在从通过遏制资产泡沫发展，转变到应考虑防范资产价格尤其是房产价格快速下跌导致的金融风险上来。笔者认为，当前的房地产市场长期的缩量盘整，的确面临着重大的风险，要进一步防止房价大起大落对于经济带来的负面影响。

至于提到的救市路线图，细心的读者已经发现了，就是稳定市场、防止金融风险将成为今后资本市场政策的核心，当然主要指股市和楼市了，这就意味着，可能出现一些微调。由于国内外形势依然严峻，从紧的货币政策依然是一个大方向，但这个大方向下，对它进行微调是必然的。只要管理层意识到股市下挫带来的风险和其他风险叠加起来很可能放大，后续具体的就是政策会陆续出台。

昨日发改委发言人理顺油气成品价格的讲话，很可能是油气价格上调的先行信号；而证券业和资本市场进一步对外开放，势必会吸引一大批的外资前来。这些信号和当前的管理层的动作，都已经很明显的发出，稳定市场保护经济安全的信号。

所以，近期来看，股市很可能会第二次筑底成功，有望近期内反弹。股市形态的走坏，实际上考验的不仅仅是资本市场的抵御风险能力，还是考验经济应对不确定性风险的能力，总之，周一的股市止跌，实际上是一个变盘的信号。不过，近期的场外资金的观望和场内资金受到惊吓离场，反弹之路不会很顺畅。但是，作为一个投资者，视角可以大一些，有一句话说的好：不识庐山真面目，只缘身在此山中。