我前几天写了《房地产公司债券在2009年应该大力推广》和《我国房地产金融创新》。为什么要这样连续写房地产金融方面的文章，当然事出有因，今天再介绍一下背景和充实一些内容。结论是2009年是房地产金融创新年

2008年12月3日召开国务院常务会议上研究确定了金融促进经济发展的政策措施，其中第五条是“创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道”。

2008年12月8日国务院办公厅《关于当前金融促进经济发展的若干意见》（国办发〔2008〕126号）中第五点“创新融资方式，拓宽企业融资渠道”的内容包括以下（十八）和（十九）：

（十八）开展房地产信托投资基金（注：国外称房地产投资信托基金）试点，拓宽房地产企业融资渠道。发挥债券市场避险功能，稳步推进债券市场交易工具和相关金融产品创新。开展项目收益债券试点。
    （十九）加强对社会资金的鼓励和引导。拓宽民间投资领域，吸引更多社会资金参与政府鼓励项目，特别是灾后基础设施重建项目。出台股权投资基金管理办法，完善工商登记、机构投资者投资、证券登记和税收等相关政策，促进股权投资基金行业规范健康发展。按照中小企业促进法关于鼓励创业投资机构增加对中小企业投资的规定，落实和完善促进创业投资企业发展的税收优惠政策。

2008年12月17日召开国务院常务会议上研究部署促进房地产市场健康发展的政策措施，其中第三条包括“引导房地产开发企业积极应对市场变化，促进商品住房销售。支持合理融资需求，加大对中低价位、中小套型普通商品住房建设特别是在建项目的信贷支持，对有实力有信誉的房地产开发企业兼并重组提供融资和相关金融服务”。

    我们在为2009年我国房地产金融创新有更实质性发展庆幸之余，也必须清醒地认识到：

l        房地产信托投资基金：2009年仅会是试点，且由于受到房地产信托投资基金本质和特性决定，它针对的也主要是商业、办公和工业项目。试点期间也一定限制较多包括数量很少和参与者要是大型企业等。

l        房地产公司债券：我国2007年下半年以来试点的公司债券可以为房地产公司提供了较为稳定的资金来源，有利于降低，减少对信贷融资的依赖，从而改善房地产企业融资结构。虽然现在的试点阶段公司主要针对大型房地产上市公司，我们建议在经过一年多试点后，应该大力开展，包括对中型房地产公司，主要公司运营情况和资产良好，就可以发行房地产公司债券；因为房地产公司债券时间周期一般为3-10年，债券利息也可能低与银行贷款利率，可以帮助这些企业度过这段困难期。

l        房地产私募基金方面：这方面由于法规还不明确和经验缺乏等因素，2008年没有体现很大的活力；希望2009年能有更大的发展；而民间贷款虽然有一定活力和规模，但运作还需规范且风险较大。

我们相信我国房地产融资创新将会促成房地产市场更理性化发展；在通过增加直接融资渠道同时，使商业银行本身也有更好的抗风险能力；房地产机构和个人投资者有更多投资渠道；在大力发展多层投融资产品同时，使我国证券市场的产品结构趋于合理和房地产市场长久健康发展。我们有理由对2009年和今后几年房地产信托投资基金、公司债券和和投资基金等房地产金融创新方面充满期待，并把握这方面情况发展，及时跟上市场发展的趋势。

2009年房地产创新之战已打响