股票的价值是经营期内自由现金流的折现和。因此在假设增长率一定时，所有行业企业的股票价格相对于自由现金流的倍数是一样的，不存在消费类有溢价的说法。实际中用的PE之所以有差异，是因为不同行业企业的资本支出不同。市场给予银行较低的PE是因为大家看到银行业没有自由现金流，这其实凡了短视的错误，现金流晚一步自然会回流的，只是没和利润同步体现。况且，银行有别于钢铁，造纸，其资本支出仍然是以现金形式存在的。