前几天看到A股市场的资产证券化率（A股总市值/gdp）又接近了100%了，查了下2007年8月时也达到过这个高点。

两个100%不能简单对比。前一个的分母又大些，也就是说A股总市值在指数跌了40%后几乎没怎么变化，可见新股发的厉害！第二可以说明不少老股的市值就这样被新股废了。

众所周知gdp数据是包含国内外资企业和众多小企业的，同时A股总市值还将加入红筹回归和农行上市，央企上市、创业板等市值膨胀，就是维持目前点位，等到这些新股上玩了，a股的真实资产证券化率估计已经150了，估计已经是全球最高了，继续大幅上升已是难上加难了。

当然目前的高资产证券化率是因为流动性的原因，但01-09年流动性逆转即将来临，原因就是大量的，自认为风险可控的贷款可能将出现坏账，引发银行自然的流动性收缩。为什么说会出现坏账？首先投的项目实际收益率不高，重复建设很多。第二，金融危机使得发达国家自主需求造成重大打击，我国出口难以快速复苏。第三贷款抵押品很多是土地，土地的价格变动将引发抵押品抵押价值的变化，土地价格以目前国民收入水平难以持续上涨。

国家连续30年的高速增长，拉近了与发达国家的差距，但是在即将成为第二号经济强国以后，将真正发现创新很难，复制很容易。简单复制国外先进产品的时代将一去不复还，经济学就有这样的原理。

所以我觉得目前A股市场存在严重的高估。2001-2005即将重演，或许还要更差些

坏的情况不会一下子发生，但一旦出现就要警醒！