关于金融海啸的祸根，有人把责难推给华尔街的金融界“坏孩子”——那些投资银行设计次贷和一系列金融衍生品；还有人认为这是美国政府放松了金融监管导致。
　　说到次贷产品的设计，不得不先提到美国人的消费习惯。
　　美国人的消费习惯和中国人不太一样，他们是没钱借钱花，我们是有钱存着不花。美国人用透支的方式生活，就是今天借明天的钱花，可以说贷款无处不在。
　　他们的住房观念也和我们不同，前几年流行的一个段子说，一个中国老太和一个美国老太在一起聊天。美国老太说：你们中国人一辈子都受穷，到老都没有房子住。我在年轻时就去贷款买了一套房，我一直住在房子里，我每月还银行贷款，还到六十岁时这套房子就归我了。可你们中国人从年轻时起就存钱买房，一直存，总也存不够，到六十岁终于存够钱买到房子住了进去，可是已经老了，没有多少时间享受了。我们美国人年轻时就享受了住自己房子的快乐，你们就没有。你们为什么不向我们学习呢？因为你们思想太保守了，所以经济进步慢。
　　这就是美国人典型的用贷款消费的观念。因为这个观念，美国经济的70%是靠消费拉动的，而美国人消费的绝大部分又都是靠借钱。
　　贷款消费成了美国人的习惯，那么次级贷款又是怎么发生的呢？
　　为了保持经济发展的势头，美国政府在2000年前后开始刺激房地产行业的发展，号召美国人买房。美联储也采取了宽松的货币政策，不断降息，贷款利率很低，买房确实很合适。
　　开始是一些信用级别高的人贷款买房，后来优质的客户越来越少了，生意越来越不好做，商业银行放宽了条件，让信用级别不那么高的人也能买房，把款贷出去，这才有生意做，才有钱赚，美国经济才能维持一派欣欣向荣的景象。这时，银行开始动脑筋了，最好让美国穷人也能买得起房子。
　　这是一个庞大的需求，如果充分挖掘出来，市场可就太大了。但是，穷人买房的第一个障碍是没有相应的信用级别，不具备买房资格。

怎么办呢？商业银行贷款的规矩还在那里挡着。
　　没办法就想办法了，作假！
　　只要贷款人同意买房，虽然他一向信用很差，商业银行可以把他的信用记录填成优良，这样就可以办理抵押贷款，只要他签字同意到时候还钱就行。
　　贷款买房人想：给我贷款是件好事，可毕竟债是要还的，最后还不起怎么办？
　　商业银行说：你别担心，因为买房的人太多了，都是这样的，没关系。房价在不断上涨，你买的房产可以升值。比如，你买了一套30万美元的房子，首付10%，你交3万美元住进新房。几年后如果房价涨到50万美元，你把这套房子卖了，还上借银行的本钱加利息30万，剩下的20万就是你白赚的，多合适啊？
　　贷款买房人一听，这事太好了，像我这样信用级别不高的人，银行都肯借钱给我买房，马上有房住，将来房价涨了还可以卖掉赚上一笔，合适，干！
　　有人问，商业银行为什么要贷款给这些人呢？原因在于贷款利率的差别。商业银行贷款给信用级别高的人，利率是5%，而贷给信用级别低的人，利率是10%，这么大的利差对商业银行来说很有赚头。
　　商业银行在劝穷人买房时说：你们贷款买房吧，给你们特别优惠的条件，首付可以降低。30%首付没有，那20%；20%首付没有，那10%；10%的首付没有，那零首付如何？贷款人说，零首付可以，可我现在还不起月供。银行说没关系，你可以先住进去，三年后再开始还钱，只是利息高一点。这些穷人想了，只要我在购房合同上签字，同意买房，银行贷款给我，既不要首付，也暂时不需要还钱，还可以住新房。以后即使我还不上钱，只要房价涨了，卖掉房子还可以赚钱，这合适的事我怎么能不干呢？
　　结果，穷人就这样被说动了，他们都签了合同，同意贷款买房，次级贷款就这样产生了。
　　什么叫次贷？就是信用级别低的贷款，相对于优级贷款而言，所以叫次级贷款，简称次贷。美国在最近这几年中，大量信用不好的人都用这种方式买了房，其实他们付不起银行贷款本金和利息。  由于商业银行放贷给他们，买房的人便多了起来，房价自然就会往上涨。房价不断的上涨，刺激了那些当初还犹豫的人纷纷加入了次贷队伍，甚至是零贷队伍，就这样，年复一年地把美国的房价推向高潮。
　　一个美国说：我在监狱里，连10美元都没人借给我，但我出来之后，银行竟然愿意借我10万美元让我买房。事实就是这样。
　　买房的人很高兴，既可以住房，还可以等待房产升值。买房人没有风险。卖房人也没有风险，因为商业银行用贷款已经替买房人把钱付了，真金白银已经赚到了手。
　　这一切实在太完美了！

卖房人和买房人都皆大欢喜。商业银行想了，我把钱都贷给穷人买了房，全部风险都在我这里。第一，如果这些买房人以后还不上钱了，银行不就赔钱了吗？第二，如果将来房价跌了，买房人抵押在银行的房产就不值钱了，银行也要赔钱。这可不行，一定要想办法把风险转移出去。
　　怎么转呢？