周一市场呈现高开高走的格局，由于今天市场在出现分时线高点以后，午后市场一直稳住2971点以上震荡，这里是相对合理的、相对强势的消化状态，分时线高点2983点下来，这里回踩了仅10个多点的空间，市场还是红盘震荡格局。今日北向资金依旧维持了上周较大幅度净流入的态势，合计净流入40.86亿元，其中沪股通净流入22.68亿元，深股通净流入18.18亿元，为连续第8个交易日净流入。8个交易日合计净流入291.86亿元。今天盘面上，医药板块全天领涨，航空板块表现强势，消费电子、天然气、水泥板块也涨幅靠前。整体来看，指数短期出现两连阳，不过从大局上来看依然没有摆脱整体震荡的总格局，也就是说目前的大盘还没有进入到大盘指数进攻的周期，既然如此，那么说明大盘依然是结构性行情的基调，局部热点活跃是最大热点。另外，被动型外资配置节奏受国际指数纳入A股进程影响较大，指数调仓往往在短时间内带来北向资金集中流入。主动型外资配置节奏受美股情绪影响较大，美股风险偏好较高时，才会有更多资金配置到包括中国A股在内的新兴市场。11月外部环境改善，A股纳入MSCI比例进一步提升。因此，短期维持之前的市场判断，操作上建议继续逢低关注券商、保险等低估值蓝筹，以及景气度明显回升的消费电子概念。

周一A股三大股指呈现冲高回落走势。截至收盘，上证指数报2975.49点，上涨0.58%；深证成指报9868.13点，上涨0.67%；创业板指报1699.92点，上涨0.77%。盘面上，5G、芯片、消费电子、软件等科技股集体上涨，表现较为强势，养殖业继续小幅下跌，表现疲软，钢铁、煤炭、电力等板块小幅上涨。技术分析：股指今日突破多重阻力关口，成功站上中短期均线上方，MACD有望形成金叉，种种迹象表明股指有望延续反弹势头，但制约股指上行的最大因素在于成交量能不能有效放大。大盘的阶段性方向面临选择，中期方向向好。以阶段性看，大盘整体以横盘震荡为主，在它明确向上或者向下突破区间前，极有可能还要来回震荡，甚至略为放大震荡区间。目前被动配置的增量资金带来结构性反弹机会是较为明确的。而存量资金短线博弈行为没有改善的情况下，弱势板块反弹没有持续性，预计短期行情运行节奏仍是震荡盘整为主。其次，需要强调的是，由于中长期增量资金持续介入明确，存量个股估值风险得到较大程度释放，因此对于中期行情方面，我们认为指数运行中枢有望震荡上移。技术上实体看日线目前已经是站在趋势线上方，但是有待收盘确认，避免上影线假突破。综合分析：MSCI将于11月8日发布2019年11月半年度索引的增删列表，具体指数投资品种调整于11月26日收盘实施，27日生效。依照MSCI此前的A股纳入及扩容计划，此举将成为MSCI第三步提升A股纳入比例，预计将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。外资流入将驱动年内最后一波月度级别反弹至11月底MSCI扩容生效。预计11月MSCI的第三次扩容将带来约2200亿元增量资金，占全年MSCI引入外资的45%。境内的投资者在外资流入趋势确定且节奏还在加速的背景下，11月大概率继续选择持有甚至加仓。

热点展望：双十一在即，国内消费已经成为拉动经济的重要力量，消费类板块会有活跃机会，而大金融、高科技板块的估值修复和成长性还在路上。板块方面，除了高景气之外战术上适度增加关注低估值补涨板块。长线依旧是科技+消费的双轮驱动。始终强调在金融供给侧改革的背景下，券商特别是龙头券商有配置价值。操作策略上，短线多看少动，等待趋势进一步明朗；长线关注企业长期投资价值，无惧短期波动。

沙漠雄鹰（李德升）2019年11月4日下午15：05   于深圳

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