周二市场呈现反弹遇阻回落的格局，虽然内外部环境向好导致大幅反弹，但市场量能不足，震荡筑底仍是今日的选择。盘中航天航空、无人机概念表现强势，基本金属、有色、军工也涨幅居前。而保险、园林工程、券商信托等板块等走势相对较弱。同时，今日市场量能开始明显缩小（沪市全天成交1251亿元）。整体来看，虽然指数超跌反弹仍在延续，从成交量及市场热点持续性来看，反弹力度略显偏弱，在这种情况下应避免追高，情绪底还有反复。从估值水平来看，目前上证综指PE约12.31倍、深证成指PE约19.03倍、上证50PE约9.85倍、中小板指PE约22.97倍、创业板指PE约35.62倍，估值依然处于历史底部区域，具备一定的吸引力。近期市场交投持续低迷，表明投资者观望情绪加重，但从积极角度看也意味着投资者情绪已经趋于平稳，市场进入阶段性磨底阶段，短期市场在估值、政策、情绪方面的改善正在不断积累。

               周二市场三大股指呈现窄幅震荡走势，上证综指报2777.98点，跌0.10%；深证成指报8733.75点，涨0.06%；创业板指报1493.11点，跌0.02%。盘面上，航天航空、珠宝首饰、通讯、化纤、家电、化肥、船舶、医疗等行业涨幅居前；军民融合、在线旅游、赛马概念、5G、智能家居、OLED、军工等概念股涨幅居前。技术分析：今日沪指逼近30日均线，但受制于银行、保险等大金融板块今日处于调整态势，沪指整体在2800点之下震荡运行。当前沪指的走势，上有30日均线的压力，下有2700的整数支撑，呈现弱势盘整的态势。日线KDJ指标和MACD指标出现“双金叉”的现象。短期市场将在2700点到2825点的区间内进行震荡，市场情绪修复还需时间。为什么这样讲呢？第一、政策预期提升。货币政策（政策基调变为“保持流动性合理充裕”）、财政政策（强调基建补短板、出台1.35万亿元地方债配套政策）、监管政策（资管新规细则超出市场预期）等纷纷出现积极信号。第二、估值水平处于底部区域。目前全部A股PB为1.62倍，PE为14.84倍，分别是2000年以来的第二低和第三低（PB比2013年6月高，PE比2013年6月和2008年10月高）。第三、流动性边际改善。无论从货币市场、债券市场、回购利率等表现来看，都较为清晰的显示出流动性呈边际改善趋势。同时，8月以来股权风险溢价最高值为6.98%，距离历史高点7.5%空间也已有限。综合分析：震荡属于当下行情的常态，一天的行情暂时还不足以改变市场整体的震荡整理趋势，伴随着央行重启人民币汇率“逆周期因子”，人民币汇率有望企稳，同时稳金融背景下一系列金融数据也将持续改善，A股市场有望迎来一轮以估值修复为驱动的反弹行情。从基本面角度来看，人民币汇率预期企稳有利于造纸、航空等行业表现；从资金角度来看，人民币汇率企稳有利于海外资金偏好白马股的配置需求。

热点展望：对于一些换手率已经处于历史低位的行业而言，“地量”买入策略能够取得非常可观的中长期收益。从以往走势来看，非银金融、房地产、商业贸易、汽车、电气设备、家用电器、纺织服装和建筑材料等行业，在低于当前换手率阶段买入并持有120日的平均收益率均超过了20%，胜率超过了70%。因此，从中长期配置视角来看，当前A股市场已经具备了较高的配置价值。

沙漠雄鹰（李德升）2018年8月28下午15：05   于深圳

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