周一市场呈现低开回落震荡的格局，全天做多的情绪消退，整体情绪偏冷。盘面上，通信板块全天领涨，国防军工板块也涨幅居前。另一方面，证券、保险、银行、地产板块跌幅较深，从而拖累指数。同时，今日市场量能开始缩小（沪市全天成交1294亿元）。回顾历史，市场整体估值处于历史低位、破净股增多、上市公司高管大量增持等底部信号密集出现，尽管市场环境存在多种扰动因素，但应该更加乐观一些，当前的市场调整提供了布局优质股的好时机。很明显，估值底基本成为一致预期，但金融去杠杆及外部摩擦仍在继续，这意味着，“磨底”过程会较长，当前政策预期逐渐明确，将在三季度迎来较好的反弹窗口。结合对半年报盈利增速预期、估值合理性、边际收益等因素的考虑，建议持续关注前期超跌的部分绩优成长股及盈利超预期的部分周期股。

                周一A股三大股指横盘震荡，小幅收跌，上证综指报2814.04点，下跌0.61%；深证成指报9317.36点，下跌0.10%；创业板指报1616.91点，下跌0.10%。盘面上，船舶、航天航空、煤炭、通讯表现强势，保险、银行、园林、有色、房地产、水泥、传媒、环保、医药、汽车等陷入调整；概念股方面，5G概念、量子通信、国产软件、北斗导航、国产芯片、煤化工等涨幅居前。技术分析：周一两市冲高回落，沪指向2800点寻求支撑，临近收盘股指止跌回升，KDJ指标和MACD双双继续金叉，但是目前沪指受到20日均线压制，创业板受到30日均线压制。市场成交量未能继续释放，反弹出现波折。从估值上来看，当前A股市场已经处于底部附近，现在上证综指的市盈率只有12倍，深证成指的市盈率只有20倍，创业板的市盈率也只有39倍。上证综指12倍的估值已经大幅低于美国道琼斯工业平均指数的24倍。和新兴市场相比，印度股市为22倍，巴西股市为18倍，可以发现A股市场目前属于被低估的。而从市净率来看，现在A股的市净率已经跌到了1.73倍，接近当年2000点左右的水平。和历史中位数水平2.46倍相比，现在A股的市净率也到了底部。综合分析：经过连续超调，市场风险已充分在股价调整中得以体现，投资者在恐慌之余不妨逆向思考。多个信号共振，有助于市场风险偏好修复。具体来看，一是周期行业的高频数据仍维持在相对较高位置，发电耗煤、钢材价格、地产销售等指标读数较好；二是6月中小银行信贷投放较多，信贷数据大概率整体超预期，尤其在阶段性的政策微调下，大概率社会融资数据也不差；三是汇率已出现阶段性修复，贬值预期大幅缓解，配合最新外储数据，市场恐慌情绪大概率将得以消除。

热点展望：随着后市风险偏好的回升，前期由于金融风险重估而被抑制的周期和金融板块会得到修复，而对利率更为敏感的小盘股则会受益于利率水平的回落，金融地产将是市场上涨的中坚力量，而中小创则具有较好的弹性。建议投资者积极布局新能源汽车、白羽鸡板块，以及白酒、医药、食品饮料等消费白马股。随着新能源汽车销量不断超预期，受益最大的就是上游的钴锂资源股以及中游的锂电池板块。新能源汽车板块整体出现了强劲上升的走势，进一步确立了反弹的态势，建议投资者积极关注。

沙漠雄鹰（李德升）2018年7月16日下午15：05   于深圳

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