周二市场呈现震荡消化的格局，A股出现小幅高开后，全天保持震荡，盘中体外诊断、医疗行业涨幅居前，维力医疗、英科医疗涨停；周期板块表现强势，有色金属、水泥等均有不错的表现。跌幅方面，教育、营销服务领跌，立思辰、印纪传媒跌停。同时，今日市场量能开始放大（沪市全天成交1326亿元）。当前来看，市场反弹行情并不依赖于前期压制市场情绪的因素出现逆转，反弹行情的持续性主要取决于交易层面因素，即投资者已经普遍下调仓位以及低迷情绪逐步释放。我们仍需要注意，随着指数的高走，市场量能没有跟上，大盘目前处于筑底阶段，走势反复，量能是制约股指反弹的重要因素，沪指能否真正见底，还需要继续跟踪一段时间。大盘目前处于筑底阶段，虽然当下A股的估值水平已低于历史平均水平，但本轮市场调整的主要矛盾并非估值，这点不同于2015年，所以估值也不是反弹的充分、必要条件。而且，A股历来是高波动市场，情绪摆动对应的股价波动区间远大于正常估值变动所对应的区间，短线市场表现虽然仍可能受到不确定因素的影响，但当前市场已经具备明显的中长线价值，建议逢低吸纳与消费升级、产业升级相关个股。

                周二沪深两市小幅高开后震荡整理，尾盘集体上扬，全天上证综指报2827.63点，涨0.44%；深证成指报9205.43点，涨0.49%；创业板指报1592.98点，涨0.7%。盘面上，盘中体外诊断、医疗行业涨幅居前，周期板块表现强势，有色金属、水泥等均有不错的表现。技术分析：沪指收出吊颈K线，KDJ金叉，从MACD来看也出现金叉，说明后市在指标以及人气的引领下，仍有反弹的空间。但另一个角度来看，市场能够持续反弹还需要量能的跟进和支持，我多次强调量能的重要性，如果不能持续放量不排除短线还会有反复的情况出现。回顾年初至今的市场表现，可以分为两个运行区间。年初至3月22日，上证综指在3200点到3500点的区间内维持震荡格局。震荡区间在3月22日被破坏，随后至今市场进入持续大幅波动阶段。其间有两个关键跳空缺口，第一个是3月23日，上证综指当日下跌3.4%，从而落入3000点到3200点区间。第二个是6月19日，上证综指当日下跌3.85%，之后三周内上证综指相继跌破3000点、2900点、2800点，上周最低探至2691点，A股市场呈持续弱势震荡局面。目前市场价升量缩现象有所凸显，且场内热点表现较为杂乱，这或将不利于超跌反弹行情的持续演绎。总体来看，目前市场仍处于底部区域的构筑阶段，市场运行将以震荡整固为主。综合分析：A股市场调整到目前状态，整体风险已经释放得较为充分，市场情绪也得到了一定宣泄，上行动力正在持续积累。下半年，经济具有一定韧性、宏观政策边际强化、资金温和净流入等有利因素，将构造下半年A股市场的结构性机会，市场存在股权风险溢价整体回落带来的投资者风险偏好修复行情。前期压制股市的国际国内不确定因素已经被充分预期，且一些因素开始出现边际改善。未来股市继续向下的空间不大，中长期机会大于风险。

热点展望：投资管理的核心是风险管理，其次是投资收益。坚持严格控制组合集中度，尤其是在市场缺乏较为明确的投资主线的背景下，在行业配置上相对要偏均衡一些，并制定好风控计划。同时，要选择以业绩为主线的龙头公司，回避那些问题公司的股票。

沙漠雄鹰（李德升）2018年7月10日下午15：05   于深圳

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