上周五指数普涨，白马蓝筹股止跌迹象明显，A股阶段性底部或正在形成，使得周末投资者过得比较轻松，不过，鉴于市场情绪化依然明显，对股东高管增持、业绩超预期的优质个股，可以趁机适当关注，且大盘股和中盘股均衡布局。从盘面上看，尽管资金有从蓝筹撤出转向中小创的迹象，但总体来看规模不大。另外，A股港股化趋势明显，有价值的股票依然有价值，因此预计明年还将延续价值投资的主线与风格，只是与今年龙头股走势最好不同，明年资金可能不会集中于这类股票。本次下跌后，原来资金主要围绕着上证50指数的成分股，在后续的阶段市场风格可能变化，投资者要多加留意，着重注意本身业绩不错的成长品种，在调整结束后可能有所表现。小盘股的反弹不管是短期否极泰来，还是有资金在博弈估值修复，都说明一点，那就是市场具备了反弹的基础。

技术分析：上周沪指跌破3300点，跌破半年线，这对多头的打击是比较大的。大盘跌破重要点位后，市场有过相对恐慌的表现，这就是12月6日沪指盘中一度大跌近50点，但随后出现了V型反转，而在长下影线出现后，虽然反弹迟到了一天，直到上周五才出现像样的上涨，但确实表明，市场短线企稳的曙光已初步出现。沪深300指数在60日均线获得了支撑，第一波的调整大约是告一段落了，如果认可“逢缺必补”这一技术上的判断，后续还将出现一波调整。毕竟大盘还有两个跳空缺口没有回补，分别出现在10月9日与8月28日，按照“逢缺必补”理论，市场可能会在调整中回补以上两个缺口。考虑到沪深300指数的意义，建议对这一指数的表现给予一定关注。因为如果大盘再往下跌，很快就将面临重要的技术支撑，那就是沪指的年线。而现在，沪指这个位置其实距离年线已经不远，沪指只要能够守住年线，那么至少慢牛行情还是安全的。综合分析：11月13日见顶后市场就出现回落，主要有几个原因，第一是央行推出的百万亿资管新规，这是市场下跌的导火线，涉及打破刚性兑付、规范抱团炒新等方面，后续对实体经济肯定会有影响。第二是年底资金紧张，不过今年蓝筹股获利回吐迹象明显。第三是经济数据出现回落，特别是央行公布的M2回落规模较大，除了年底资金紧张外，也与央行收紧银根有关。最近A股的连续调整，融资账户减仓也较为明显。截至上周收盘，沪市融资余额下降到5959.98亿元。12月7日，沪深两市融资规模为10091.14亿元，相比今年11月16日10350.14亿元的水平下降了259亿元，跟4月中旬到5月中旬的行情有点类似。现在仓位很低，意味着未来加仓买的概率会上升。投资者仓位降低以及股价持续调整后，权益资产配置性价比开始提升。

投资建议：虽然市场进入中级调整，但预计以蓝筹股为主的上证指数，入场资金并没有大幅出逃，预计调整幅度不会很大，空间比较有限。尽管有观点认为市场将出现风格转换，但考虑到进入蓝筹股的资金多为保险或QFII等长线资金，转换可能性小。在目前沪深两市1258家已发布2017年年报业绩预告的公司中，有25家公司净利润上限均在10亿元以上且净利润同比实现翻番。而在产业政策导向方面，从最新的消息看，大数据、5G和芯片在跨年行情中将会扮演重要角色。

                沙漠雄鹰（李德升）2017年12月11日凌晨   于深圳

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