早上好!喝茶写博，看博有缘。“黑天鹅”难以提前预测，通常会引起市场连锁负面反应，无论金融市场、商业、经济还是个人生活等都会发生。一般来说，“黑天鹅”具有二个特征：一是具有意外性。二是具有别性。A股市场周末的“黑天鹅”很多，比如说民生银行、中国铝业、中远集团，比如说墨西哥无限期搁置高铁项目，再比如说1月官方制造业PMI 49.8%，为两年多以来首次跌破50%、、、、、、几只“黑天鹅”又将搅局A股！

      大盘回顾：上周五A股震荡走低，盘中沪指跳水逼近3200整数关口，创业板失守1700点。午后地产板块直线拉升，带领银行、券商等权重股反弹，但尾盘权重股集体杀跌，沪指周线月线收阴。截至收盘，沪指报3210.36点跌1.59%，月线8连阳终止，股指全月小跌0.75%；深成指昨日下跌0.87%，报11150.69点；创业板指报1712.85点，涨0.09%。

         技术分析：上证指数在1月收官之战中已经连续下跌了4天，全周收跌4.22%创14个月单周最大跌幅纪录，并且1月月K线上收出了典型的变盘十字星。其中，上周四沪指以向下跳空缺口的方式，直接击破了10日、20日和5周均线支撑，而创业板仅跌1%。这其中蕴含了两层意味：其一，本月的追赶，创业板报了“一箭之仇”，继续进取的动能有所减弱；其二，随着融资融券、伞形信托等业务的整顿，增量资金入场进程放缓，存量资金博弈再度主导行情，资金截流的同时，是资金抽水力度的加大，继一月22只新股发行之后，二月发行的指标扩容到24只，是2014年新股月发行常量的一倍多，大盘蓝筹和小盘成长经过近两月的你追我赶，估值优势以及各类题材的挖掘，均陷入后继乏力的窘境。自去年7月以来，沪指半年涨幅超过50%，获利盘解套盘太多，多数蓝筹的估值优势不在。即便是2006年、2007年的大牛市，大盘在上涨50%之后也出现阶段性调整，更何况现在的结构性牛市。沪指从6124点的历史高位回落到2000点下方，再从2000点下方辗转回升到3000点上方，岁月沧桑牛熊轮回，而3400点上方咫尺之遥的3478点，是2009年四万亿的高点，突破当不可能一蹴而就。更何况，在蓝筹任性飞舞的3000点上方，管理层频频“金牌敲打”，权威媒体也频频呼吁“杠杆疯牛回归慢牛”。

        综合分析：在经历了2014年下半年红红火火的暴涨行情后，2015年A股一开年便开始经受各方面的考验，并且市场运行趋势也开始呈现出越来越微妙的变化、越来越诡异的特点。指数在3400点戛然而止，究其根本原因存在于4个基本面上的变化。一是证监会控制两融规模，连续核查券商两事。二是银监会突然出招，收紧银行理财杠杆。三是经济减速预期对资金性牛市产生影响。四是政策示警刺激了风险资金闻声而退。2月9日上证50期权将上市，恐会引发市场再次宽幅震荡。同时，临近中国传统的新春佳节，这将较大幅度分流市场资金，上周五市场已有所体现。

        操作建议：近期沪指多次逼近3400点关口但均上攻未果，资金筹码有松动的迹象，这将会加剧短线A股波动的幅度。但短期指数的回撤和整固并未改变市场中长期向上的大趋势，毕竟支撑市场反弹的核心推动力——改革和流动性环境尚未出现明显转向。调整阶段，控制仓位，防御为主，应该注意公司业绩，避免踩地雷，不要盲目乱追，选股时多注重业绩，高送转潜力股重点关注。

        热点关注：重点关注医药板块，一是自去年7月22日以来至昨日，生物医药板块的涨幅仅为23%，存在补涨机会；二是当前医药行业估值溢价率位于历史低位，存在估值切换的动力；三是在国家持续加大行业投入下，医药上市公司业绩增速平稳。受益于人口老龄化以及国家的持续加大投入，医药行业整体仍有望维持15%以上的稳健增长。其中可重点关注干细胞和免疫细胞行业，例如000504*ST传媒，公司拟6.35元/股非公开发行不超过9500万股，募资不超过60325万元用于干细胞和免疫细胞储存库项目、细胞与组织工程实验中心项目，公司以干细胞和免疫细胞储存业务为起点，进入干细胞和免疫细胞产业，实现在大健康产业的布局，进而实现公司业务转型升级的战略发展目标。

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            沙漠雄鹰（李德升）2015年2月2日凌晨   于深圳

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