房产板块进入顶部派发阶段

结论:

1.      从能量上讲,房产板块于 4月25日开始进入顶部派发阶段。

2.      降低交易费作用不大

3.      主板退市政策将致市场地震，散户遭殃，牺牲换取长治久安。

分析：

首先，继券商板块筑顶后，房产板块是第二个进入顶部派发的权重板块。我们来看一下数据，房地产板块在4月25日的成交金额为201亿元，我们来对比一下历史记录，2011年高于200亿元的仅有2天，它们是3月28日的205亿元和3月23日的221亿元，这个比较的物理意义是房地产超前进入到3000点左右的能量，一旦不济只能顶部派发，市场的能量一定是合理分配的，不可能被房产板块大量占有，201亿可以认为是100米冲刺时气喘吁吁的心跳数，如果给他喝点兴奋剂，比如下调准准备金率等利好消息，或许能和证券板块那样刷新全年的能量新高，但一定有人把他拉下去验尿验血，然后取消成绩，上周证券板块已经验过尿了，全部阳性。房地产板块上涨有其合理性，相比其它板块估值较低（现在不低了），但问题是房地产板块是一个业绩滞后近乎一年的特殊板块，所以年底业绩一定比去年差，我们没见投机者有如此好的耐心。因此，我们发现以基金为主的机构在一季度吸筹后于近期开始派发，在房地产板块指数反弹超过40%后，我们更相信巨量成交是一种派发行为，而不是加仓开始第二波的行为。

其次，第二个结论是和圈钱量来比较的，按目前下降交易费来计算，大约一年可以节省30亿元，这个数额只相当于一周的IPO量，因此对市场的实际作用不大，短期的作用相当于股民看到道琼斯指数上涨3%的心理支持。这个利好从市场博弈角度来看更容易成为派发的鱼饵，成本很低钓鱼收获很高。

第三个结论是针对散户持股结构来讲的，我们从公开数据上可以看到，垃圾股除了大股东外，绝大多数为散户持有，这个退市新政就是对散户开始用高音喇叭喊话了，乖巧的人一听就拔腿跑了，慢性子的人还没苏醒，然后会有人拿着大棒朝这些人头上腿上狠敲，于是满地鲜血，要用消防龙头冲个几天。主板可不是创业板，创业板上符合棒打条件的还没有，有可能上老虎凳的股票靠积蓄和假账还可以蒙混两年，主板光净资产为负的就有35只，低于0.5元的有36只，因此退市新政对于主板的冲击比创业板大。还有一些垃圾股麻烦更大，十大股东中机构持有几百万股甚至上千万的垃圾股有可能是炸弹股，以前机构持这些股票根本不怕，ST了还有*ST，点死踢了还可以补血回魂，现在退市新政增加了重组难度，清道夫马上要上场扫僵尸股了，于是机构首脑被迫决定退出垃圾股，几百万股如何从流动性较差的中小垃圾股上退出来？这对股价的冲击是可以想像的。几百万股对于几十亿的基金来讲可能不到1%，砍仓不痛，可对陪葬的散户来讲可能是大部分资产，遇上这样的炸弹股可能丧命。另外一种情况是垃圾股小非的加速撤离，小非的持股量不可小视，现在很多已经是可流通了，成本较低，杀跌决心比散户好下。

垃圾股持有人接下来就面临采取什么博弈对策的问题了。我想聪明的人最好就是第一时间平仓退出垃圾股，要在大家还没有下决心之前，在机构节后开会作出决定之前，在小非犹豫之前，在大家还在为降低交易费兴奋之前，尽快地采取保护措施，股市有句老话，就是不立危墙之下，如果特别喜欢垃圾股的人也可以等负面反应过后再买啊。

我相信市场中聪明的人还是比较多的，之前已经看到创业板退市的消极影响，因此与之联想的人一定很多，这样垃圾股造成的地震不可避免。

主板退市政策对市场将产生深刻影响，长期有益，短期阵痛。

有没有可能权重股大涨垃圾股大跌，就像2007年6月那样？可能性几乎没有。2007年是牛年，垃圾股是暴涨后回调，权重股是补涨，很多人是新股民，从垃圾股抽出的是盈利资金打权重股有保险，现在从垃圾股抽出的是亏损资金，不敢打权重股，目前大多数股民已经变成旧人了，对圈钱市的认识已到刻骨铭心的地步。因此，权重股涨有可能，但大涨不可能。由于退市新政改变了博弈结构，因此以银行为首的权重股在下半年的下调空间将比原来缩小，垃圾股的下调空间增大。

复习上周结论：

1.证券板块进入顶部派发阶段

2.大盘最多还有3到4周的冲顶期就将结束

3. 下半年的主基调就是下跌

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                      微子基金（Microcle Fund）2012-5-2