砸烂旧制度才有新世界

一个坏的制度从理论上讲最终不可能延续，中国的证券制度通过二十年的实践已被证明是一种剥夺投资者钱财的制度，但为何还能有如此强大的生命力呢？因为这种制度迎合了东方人的好赌性，更重要的是中国股市二十年有其厚实的财富背景做基础，圈钱量还未动摇这个根基。但是随着全流通后市值规模占存款总额比例的提高，那种对金融资源滥砍滥伐的做法将难以为继，负面效应将通过低迷的股价从隐性变为显性。

改革证券制度将是股市繁衍昌盛的唯一途径，我们希望这个进程可以提前，这种类似美国初期跑马圈地性质的掠夺式圈钱方式如果说以前对国家有所贡献的话，那么现在可能将影响到市场的生存。为何管理层对包装式欺诈上市可以网开一面，为何管理层可以无视市场的承受力而一意孤行滥发大盘股呢？因为管理层既是运动员又是裁判员，融资方若作为大国企则和管理层坐在了同一条利益船上，这和欧美香港等国际股市的监管中立截然不同。为此我们从国际上引进的证券市场是仅注重融资的拐脚市场就不难理解了，我请大家看一张图：

http://s10/middle/5099ebe8naee05916f7f9&690

这是一张从1960年到现在的美国标普500股指图，这像一座硕大的金山，爬山的人中不乏巴菲特等成功人士，到了2000年巴菲特说他的成功经验是长期持有股票，看一下上图这种说法是何等的正确，特别是从1980年到2000年，一直在按45度的角上升，涨了20年！这就是大牛市，美国企业一直在往股市这座山上注入红利，相对于投资来讲这种红利是净流入。让巴菲特到中国股市中来，就找不到这种金山可爬，没有红利流啊！在中国，如果这种不尊重投资者权益的证券制度没变的话，几十年后还是土丘，何谈大牛市？出不来巴菲特！

我们身为普通投资者，没有办法改变规则，但可以适应市场，在这种野蛮的森林环境中盲目地投资就是下赌，是对自己和家庭不负责任的做法。很多人生活中斤斤计较，但买卖股票却可以不假思索地一掷千金，现在被严重套牢的人一定要痛定思痛，否则几年后将从有产阶级变为无产阶级。现在大多数股民是从2005年后加入的，他们没有经过长期熊市的煎熬，对高市盈率的小盘股风险熟视无睹，这几年对小盘股的炒作已经养成了理所当然高价的习惯，那么，在熊市的后期，这种习惯将被痛击，过去的经验告诉我们，熊市的某个阶段小盘股傲视股市的资本将荡然无存，加速下跌的风险比大盘蓝筹股大得多，1、2元的亏损股比比皆是，这是大家一定要在熊市操作中注意的。我的看法是这一两年大盘股不会上涨，维持低市盈率，小盘股将在反弹又下跌中螺旋式地走低，最终历史悲惨重演，1元股满地可拣。创业板和中小板的扩容将造成小盘股不再稀缺，挑选余地扩大，考虑到过度包装上市以及熊市资金的持续流出，小盘股高股价难以坚守是必然的趋势，这是对投资小盘股的提醒，注意我说的投资两字，但小盘股是值得投机的，相对于中字头大盘股，小盘股有更多的可操作对象，严格来讲是投机对象。

现在流行的一种理念是投资高成长小盘股，熟悉中国国情的人知道类似于过去中联重科持续高增长的企业有多少呢？十几年来没出几个，特别是所谓的高科技企业，这种可能性更低，中国的急功近利和偷盗成性的企业文化不适合高科技企业的成长壮大，这种土壤不可能出现苹果和微软这种伟大的高科技企业，追求卓越和完美的苹果乔布斯若在中国早就被人赶下台了。因此，我们不能在高成长的信念鼓动下轻易接受高股价，以后我们之前的观念有很多将发生改变，因为世界变了，如同QFII进来的时候市场以为进入了肥而美的时代，追求大盘股的结果是伤痕累累，直到这种观念被彻底打碎。

谈谈节后的操作：

十月或者十一月，市场将迎来短暂的曙光，这被称为吃饭行情，每年都有一次吃饭行情，区别在于大小，如果节日后平开或者高开后能够加速下跌那么这个反弹将在十月发生，如果类似于前期阴跌的话，反弹将延后到十一月。空间比时间更重要，因为市场主力在看不到国际股市希望的时候，在没有上涨空间的情况下是不肯贸然出击的。2009-2011年3000点之上是顶部区域，经过市场的大扩容，可以理性地认为这个顶部在下降，保守估计这个区域下降到了2800点左右，如果按照这个目标往下寻找25%反弹空间的话，那么股指将到2200点以下区域，到了这区域才有中级反弹的希望，在2300点区域仅仅是小反弹而已。目前，市场的平衡点降到了2400点，也就是说在2350到2450之间小幅震荡，如果节后短期能够上涨到2400，那么市场属于阴跌走法，中级行情还需延后，平衡重心在小反弹后还将下降到2300点，这种100点100点的平衡点下降是属于钝刀子割肉，我认为这种可能性比较大，这是和周边股市的走势息息相关的。大家去看看香港H股和红筹股的股价，在这么低的股价下，大资金谁还有兴趣去发动A股行情呢？所以，我们一般认为A股反转行情出来，首先的条件是香港市场必须转暖，过去基本上是这样的，大资金到香港炒一把再回来炒A股，2005年A股从998点开始起飞时香港市场已经涨了一大段了，2008年10月创1665点新低的时候香港市场已经早了一周开始大幅反弹了。我记得当时马钢的股价是0.87港元，中国银行1.7港元，远低于A股，所以港股先反弹是可以理解的，真正的长期投资者先从港股入手是有一定道理的。现在很多香港上市企业开始回购了，说明一部分香港股票价值有所体现，但A股回购潮何时出现呢？至少在目前不会。A股的中期反弹除了市场超跌这一因素外，还需要结束资金分流的情况，民间借贷的风险必须要释放，资金链断裂后让昏了头的高利贷人不敢把资金投向这一市场，目前这种情况在酝酿，其次，还需要货币政策的配合，银行的资金要有所松动，目前我们还看不到这个迹象，期待本周公布CPI数据，据估计还在6%之上，政策松动仍然不太可能。

最后，记着有股票的不要轻易松手，待反弹后出手，没有股票的还要耐心等待。

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声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                        微子基金（Microcle Fund）20111010