悬：买进还是卖出?

软件显示机构资金本周继续大幅流出。这个净流出表示机构对机构或者机构对散户来说是空头占绝对优势。另外机构净流出普遍是指机构在出散户在进，因为一笔大额资金比如说50万元卖出，其中很可能含几十笔小单成交，一般我们就把这50万元算净卖出，假如把这标准再提高到80万元以上一笔，那这个指标反映机构的倾向就更明显了。机构对股票的涨跌有决定性作用，假如一只股票没有大资金买入冲击，上涨的可能性不大，但下跌是可能的。所以，我们在买股票时应该留意大笔资金的进出情况，这通常叫盘面语言。大盘在下跌一段时期后，很多个股跌得面目全非，比如，最近的市况就是如此，但一些股票在放量，但不下跌，再仔细观察可能发现其中有很多大单成交，不要管这些股票是净买入还是净卖出，只要大单比（大单总额除以总成交额）开始增大，就说明这些股票已经引起机构的重视，其中就可能出现不久将大幅上涨的股票，所以我们说越是大跌越容易发现机会。暗藏的逆势股是值得关注的，但有些误区要注意，不要以为逆势上涨的股票是好股票，因为补跌的后果往往很严重。

最近出现了一个跳空下跌的缺口，缺口在大陆股市上意义非凡，大概是说如果是中继性质的缺口，表示不久将补缺，那么离开缺口稍远机会就较大，要补过了缺口后才能延续原趋势发展。假如是突破性质的缺口就表示短期甚至中期都难以补缺，单边趋势就非常强烈，这往往显示市场内部发生了质变。“突破缺口”常发生在较高位或者较低位，一旦判定，必须立刻作出反应，不然后果严重。在大跌一段时期后，也有突破性缺口的情况，但那是存在市场环境发生了剧烈的变化，比如说 2008年6月10日，已经从6124点下跌到3329点了，近乎跌半了，这时由于国内加息，国际环境恶化，大陆股市就发生了岛型反转，直接跳空下跌了，一直跌到1664点才结束，这个缺口直到2009年的7月才被补掉。

那么近来的缺口是什么性质的？如果说是突破性缺口，那么很可能市场要跌到2350点，就是说现在还只是跌了一半，08年是加息，目前是调准，似乎有相似之处，但是不同之处在于国际环境并没有出现崩塌情况，国内股市已经调整了两年，银行和房地产两大板块已经显示极低的估值，中小板块尽管估值仍高，但未有像样反弹，其中的多数股票暴跌在30%以上，货币政策尽管仍处于紧缩情况，但已有部分省市出现企业可能大面积倒闭的迹象，可能倒逼政府出台救助小企业的金融政策。权衡相似和不同，我更倾向于认为此跳空缺口是普通缺口，在一周内被补的可能性更大。因此，如果继续小幅下跌，那么又有很多个股的机会出现。

上周一，提到股票“新中基”（000972），本周开始显示有机构收集的迹象，大盘跌此股放量却不跌了。此股的年均量是1106万股，下跌了41%后，成交量开始放大到年均量地步，周线上看得更清楚，放量的止跌小阳线出现，这是好的迹象，6月14日和17日出现100万元以上的特大买入单分别为1111万元和892万元，50万元以上的大单更为不少，特大单的均价都在8.71元之上。一旦大盘有止跌现象，此股的弹性就开始出现。

对于“新中基”，我认为公司的财务技巧比较拙劣，藏利润的手法很明显，基本不加掩饰，和同处一地并同样生产番茄酱的“中粮屯河”（600737）一比较就可以看出“新中基”藏利润的猫腻了。

“新中基”从去年11月11日开始，持有的北新路桥（002307）法人股2411.6万股解禁，到12月31日，公司在高位疯狂减持北新路桥2400万股，最保守的成交金额高达5.77亿元，成交均价20.6元，（947. 25万股大宗市场减持均价21.64元，905.5万股按主板市场11月11日至12月2日期间最低价21.85元计，917.1万股按12月3日至12月31日最低价18.47元计。）报表显示,法人股初始投资金额1700万元（现在大家可以看到大小非的厉害了，成本太低了，收益太高了，中小盘股，创业板股的减持冲动谁能抵挡？），新中基税前投资收益应该至少为5.6亿元（报表显示为4.97亿元，扣除4260万元上年按权益法核算的收益外，仍有1800多万元的少报嫌疑）。

在利润表中4.97亿元的投资收益确有体现，问题出在扣除了这个4.97亿元后，4季度还发生了巨亏。1至9月三个季度的纯利润为：-2.84亿，1至12月纯利润为：-4.87亿元，如果没有4.41亿元的投资收益（4.97亿再扣除联营单位投资亏损），1至12月的纯利润为亏损9.28亿元，这表示第4季度发生了6.44亿元的主营亏损，即使考虑了预提1.9亿元的跌价准备，也有4.54亿元的亏损，那么我要问3个季度也只不过发生了2.84亿元的亏损，而最后一个季度却如何会发生了4.54亿元的亏损？人力成本和资金成本并没有这么大的变化，四季度的蕃茄酱价格未跌甚至有的地方还涨了，还有值得注意的是去年4月2日增发股票中有4.64亿元的债转股，财务费用应该节省了债息。四季度看看中粮屯河在扣除了跌价准备后是赢利的。这说明新中基存在三个可能，一个是原来就隐藏了巨亏，一直在通过做假账隐藏，一个是现在隐藏了巨额利润，开始做假账了，另外一个可能是或许两个都有。反正都是在做假账。我觉得补亏和隐藏利润的可能性较大，今年年底应该转正了。中粮屯河有增发的意图，其中一项是收购内蒙蕃茄酱企业，说明蕃茄酱企业还有利可图，如果真的有新中基这样一个季度可以发生如此巨亏的蕃茄酱企业，谁还敢收购？提了也不会批准。

中国企业的恶习就是做假账，没有诚信，到美国上市受鞭挞也是咎由自取，再深究下去还不能怪企业，因为不做假账就难以生存，企业税费太高是根本原因。

我们不知道新中基可能隐藏利润的目的何在，或许跟携手“金龙鱼”的东家“益海嘉里”有关，但对股价而言隐藏利润比隐瞒亏损要好得多，对股价也是一种支持。我们还将继续关注下去。

对于市场是买进还是卖出的悬念，我们认为正如以上分析，有部分股票可以进入短线操作了。当然对于技术水平欠缺的人来讲，还是应该保持观望，因为短线反弹后仍将下跌，终极目标仍未达到。

 “顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                        微子基金（Microcle Fund）20110620