中国金融新时代正式开启

四月十六日，中国股指期货在中金所鸣锣上市，这对中国证券市场来说具有划时代的重要意义，从此股市告别了只能单边盈利的局面。

我们研究了成熟市场的情况后认为也许用不了两年，中国将进入对冲基金的时代，机构将发生裂变，从而也一定会让市场改变很多交易行为。

对于职业投资者来讲，我们必须抱着认真学习的态度认知这一新生事物。基于这种认识，我在公布不久就开立了股指期货账户，排在1600位附近。期货特别讲究交易策略，我在股指期货上市前夜制定了一种交易策略，我认为人是有交易习惯的，对于9000多刚开立账户的人员来说，大多是股市老手和商品期货参与者，有与生俱来的做多情节，所以我认为只要开盘在安全区域内也就是说在可套利价格之下，开盘片刻就将有较强的上冲动力，所以我认为秒杀上冲是首日最安全的盈利策略。参考美国标普500股指期货开设首日上跳1.5%的开盘价，考虑目前的利率水平，我认为这个幅度是合理的，所以决定参与集合竞价，以上涨1.5%3450买入IF1005，由于考虑到首日可能发生非理性的上涨，有期现的套利可能，我决定在5%位置附近按3575卖出IF1006，一旦成交就在现货市场集合竞价买入180ETF进行套利。16日上午9：11分我开始申报，于9点14分04秒以3450点成交IF1005，价格不多不少正好，所有集合撮合的数量不大，只有187手，因此这一单很有意义。不出所料，在开盘一分钟内IF1005快速上冲到3488，我于3472.4平仓了结，秒杀成功。市场并没有疯狂，那张套利空单没有成交。首日5月合约总共成交48988手，非常理想，具备良好的流动性，6月合约和其它两季月合约分别成交4908手，1730手和2831手，表现合理。全日走势，空方取得了绝对胜利，这标志着做空者在中国证券市场上首次以做空赚到了钱，从此以后我们再也不怕股票下跌了，我们有了对付大小非抛售股票的作战工具。

所有的衍生工具都是双刃剑，既可杀生又可生财，其中没有双赢，只有大赢和大输，它是以高效快速砍人或者被杀为特征的。我认为总体来说股指期货市场是以套利者和期货公司为胜利者结局的，只有一小部分投机者能够在这个市场中生存下来。

在期货市场我是不陌生的，1994年参与郑州绿豆期货，同年参与国债期货，95年目睹327国债风波，96年目睹苏州红小豆9609事件，为了彻底了解期货公司的内部运作，我还在95年底卧底期货公司当了三个月的经纪人，对于中国期货市场初期的操纵性的了解让我彻底心冷，并决定退出这个不规范市场，后来天津，苏州等地的期货交易所陆续关闭证实了当初的决定是对的，保住了珍贵的初始资金，没有成为期货市场的枕木，很多迟疑的同仁都牺牲了，基本没看到活下来的。当然近年来，商品期货市场规范了不少，我也开始做铜等商品期货，并在不断学习之中。我现在的认识是，只做熟悉的品种，尽量通过少操作来提高正确率，从芝加哥等商品期货市场来看，很多人热衷的日内交易基本是失败的，这些人的钱最终输给了套利交易者。相比商品期货来说，股指期货有一定的优势，因为长期来讲，股指是向上的，并得益于股指的连续性、流动性和不可操纵性。国外资料显示，散户在股指期货和外汇市场上总算还有一小部分人活得滋润，商品期货上散户就基本是全军覆没的，因为所谓的黑天鹅并不少见，相对狭窄的市场容量偶见连续的涨跌停板，散户有时一做反，连补偿的机会都没有。

我们研究期货市场，首先必须知道人的缺陷，要了解参与者是如何被消灭的。

最常见的熔断清场是超量下单，所以说资金管理从某种程度上讲比技术更重要，因为技术再好，在不良的情绪下是无法发挥的，恐惧将占有你的灵魂，让你不敢坚守部位，从而抓小弃大，而一反就爆仓。

其次是固执其见，逆势操作，发生亏损不及时止损，抱着侥幸心理操作，最终发生不可逆转的巨大亏损。股票市场你可以不买，你不亏钱，你也可以不卖，长期坚守，只要股票质地尚可，可以不被扫地出门。期货不是，每天都在结算，把输家的钱划到赢家的账上，然后赢家用输家的钱再打输家，这就是逼多或者逼空，有时逼的势力是非理智甚至疯狂的，交割期限就是一把把的铡刀。

以常规或者传统思路操作容易误入歧途，期货的陷阱更多，比如把商品期货价格和现货价格作比较来指导操作，没想到供过于求的现货贴水价格没阻止期价的不断上涨。2008年石油涨到150美元一桶就不是基本面能够解释的，同样短期内跌到30美元也不能反映现货状况。

频繁操作，导致习惯性浮躁，出错率高。期货更讲究精准狠。

股指期货初始由于大机构参与不多，所以我相信应该不时有期现套利或者跨期套利等等的机会出现，在我们学习阶段我更倾向于这种预期确定的盈利模式。股指期货模拟操作不能替代实战，其中的心态和博弈的激烈程度是无法相比的。

对于现货市场的看法我还是维持原来的观点，在二季度持保守的态度，散户只有在安全区域才能有立足之本，近期不断提醒的中小板块和创业板风险终于开始释放，这个过程按照规律需有一段时间休整。

今年各国地震不断，天灾频发，这是否预示着什么不祥需要我们格外警惕。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                        微子基金（Microcle Fund）20100419