撕开血口 内观筋络

昨日开市前俺提了个问题，为什么民生和浦发等银行10倍市盈率都留不住汉子，机构仍然要在银行板块上开刀？

原来周末时隔了层皮肉对以上问题的思想纯属忧虑，昨日俺见股市皮肉上撕开了条又长又宽的血口，插入内窥镜一瞧，肿瘤一大堆，俺说不但基金经理们需要检讨，证监会作为管理审查机构也要检讨，出了问题了！

我们先把出了什么问题暂放一边，想想向银行权重股开刀的问题。

市场上的几种代表性看法：

阴谋论的看法是社保基金等先知先觉实力机构逃顶成功后，用砸盘的手法做波段，这种做法的好处是可以在股市的肚子上开个口子，从里再掏出个儿子来，也就是说指数还得重上、冲顶、说不定再创新高，然后儿子满月、周年庆等欢喜一场。

理论派的看法是讲了一大通银行不良预期等方面的事项，包括资本充足率问题，流动性的问题，贷款余额大幅降低问题，不良贷款预期上升问题等等。M1、M2、同比环比增长率等讲起来比较拗口，听起来比较枯燥，用起来既费劲又没劲。

国庆情结的观点是，一切为了60大寿，斩猪杀羊可以达到先乱后稳再起的效果。

其它诸如鸳鸯蝴蝶等派的观点俺就不一一例举了，对阴谋论的观点俺刺一针。如果社保开刀为掏儿子，出血为了盈利，俺觉得有点高抬社保了，咱这个市场可不比三年前的菜市场了，规模大了你就是两三个社保也不能控盘，这么个砸盘，你就担保一定出个儿子？说不定出个瘤子（失控）咋办？社保基金等机构有影响力绝没有控制力。

给学院派的一针是秋后算账，事后寻道。其实，所讲的那些事儿涨升途中就明摆着，问题一大堆，可指数就是照涨不误，跌后再把这些臭屎热炒不靠谱。

至于国庆情结论俺觉得和讲究处女情结一样，属于少数人的臆想，就不费俺口舌了。

接下来，俺就要掏口水了，有官员不中听的，就当俺是小丑随地吐痰，同意的给点掌声。

银行板块上半年的利润贡献是全市场的60%，但在股市上仍然被砍，而且被大砍，根据测算民生银行2009－2010年的盈利可达0.7元，浦发银行1.42、1.8元，兴业银行2.4元、3元。就这么个市场估值仅显合理的板块同样遭到了刀斩，下跌幅度超过了30%。为什么？

证监会作为权力机构俺觉得应该自检，因为你允许近亲通婚，搞出了一群一个模样的，没有个性的公募基金，他们的隐性缺陷是趋势投资，其它人搞趋势投资是可以的，但当市场上最大的资金团在搞趋势投资时就会发生集体被奸的悲剧。2007年有很多基金信仰价值投资，市场来年就证明了假价值投资的错误。美唇变成了兔唇，这个错误一旦被证明后，事就搞大了，结果几乎所有机构开始转向趋势投资了，不然我们没法搞懂市场能够远超脱基本面的发展，把市盈率和市净率推高到摇摇欲坠的地步。在1800点下发生了价值迷惘而在3000点之上集体亢奋，数据显示股票型基金仓位从平均64%上升到几乎90%，基金违背了价值投资规律！

接下来，我要讲到龙卷风的风眼中去了。当我们从3400多点下来的时候，机构的数据显示基金也在逃顶，但到3000点时又发现部分基金却在加仓抢反弹，这是做波段的惯性思维，但是这次却错了，可能是低估了大小非的作用，导致指数直接下跌至2761点，尽管遇到了散户及游资的抢反弹，有了后5天的喘息机会，但是让基金开始恐慌的是发现大家基本仓位仍然处于高位，而一些股票的流动性已经失去，无法派发，此时除了有业绩支撑的银行等权重板块能够大量套现外，其它众多的非重仓股已经被困，少有接盘。上周五，基金开始在银行股上的低位大幅杀跌，说明一个事实，那就是基金的看法由多空分歧转向了一致，这个一致是认为3400点是头部而不是中途驿站。我们知道一旦确认标杆后，所有的策略就容易形成，标杆一竖就直接把3000点附近的缺口定性为突破性缺口，没有特大外力难以修补，那么当周四走弱的时候最佳策略就是比谁跑得快，抢资金是唯一的生存之道。可是尽管当前市场容量大增，哪容得下基金共同抢饭？因此，基金间的踩踏开始了。当基金重仓的时候发生转势，基金唯一可做的就是把筹码当作武器，向下寻找空间。这是近亲繁衍出的公募基金从兔唇转向歪嘴的悲剧，基金怎么可以一个思想、一个脸蛋？这都是给这个博弈市场逼出来的趋势投资造成的，趋势投资所关心的第一是趋势，第二是确认趋势，第三检讨是否忘了趋势。上周已经发现趋势，接下来的动作就可想而知了。

这样我们发现市场发生了大问题，这个市场不再是有效市场了，这基因有所改变，从多样性转成了趋同性，当初这么多基金成立的时候有相当多的价值投资基金对抗趋势投资基金，因此容易平衡，而现在是平衡一倒、石破天惊。因此就有了以下定律：只要基金的歪嘴（趋势投资）不改，定是上刀山下火海，大幅波动在所难免。这个歪嘴如何能改，靠市场不可能，只能靠制度，由管理层来改。没有坏的人，只有坏的制度，好人在坏制度下也将被迫堕落，坏人在好制度下走向规矩。东方的重人治是否该向西方的重制度调和、接纳了？圈钱、政策市、大小非、短期排名、假账和假重组瘤子一大堆，是检讨制度的时候了！

接下来，俺要问个问题，当基金把趋势投资作为尚方宝剑的时候，如果从昨日的股票仓位85%再降到64%的情况时会是什么点位？俺估计很多朋友都不敢计算了，俺只能点到为止了，怕重仓者患心脏病。

每次的反弹都是出货的机会，朋友们把握好这次反弹的机会吧，不要幻想。

大跌不怕，只怕阴跌，不久就会出现反弹。但是对于反弹的力度，要视多方力量的配合，现难以估量。

若手中握的是垃圾，不要期望成为金子，这轮搏杀后将导致众多垃圾股终身残废。

微子基金（Microcle Fund）20090901