风险控制原则     

         上篇文章已经提前预告了下跌的风险，昨日不幸命中。如果看过文章的人至少应该对下跌采取了防范的措施，如果已知风险而无视的话，我建议从此休股重新从小学开始认真学习后，再操股业。

       风险控制的原则是：在已有蛛丝马迹显示风险即将来临之前就要采取防范措施，而不是等风险出现时再采取自救措施。切记！切记！

              汶川大地震据说有蛤蟆成群结队在马路上行走，这是因为动物较人更敏感而异动。这么大的地震肯定应该有迹象显示，地震局的所谓事后解释，我是很难相信的，估计即使有迹象表示四川有地震也无法估计何时何地发生而不敢提前公布，以防严重影响地区经济。但是当股市有迹象表示有大震的时候而不采取措施是应该严重反省的。为何瑞银、花旗银行等国际投行在次债危机上发生了创纪录的巨亏？因为他们是根据常态来建立风险控制系统，而一旦遇到非常态的风险爆发时原风险控制系统就崩溃了，次债危机发生后各大机构都想挤进通道止损，所以在涉及次债的某些品种上突然失去了流通性，只能以低于产品50%的价格进行抛售。1987年股市危机发生的当日，新闻媒体的头条是有关南希里根的健康问题以及中东地区的小规模冲突，谁料到当天美国股市暴跌25%，但是股市之前已经有迹象显示可能会面临风险，只不过一些小事件引发了股震。

              上周五，多头已经没有力量做好重要的周K线了，离 4月24日的多头爆发整整3周了，但还是原地踏步，这本身就值得思考了。银行、地产等大盘蓝筹股等板块已经下跌补掉了跳空缺口，原有的减税等利好已经消耗干净，有数据显示原重仓的基金在此轮反弹中纷纷减仓，而轻仓的基金没有大力加仓，最后一周有迹象显示投机力量也开始撤离。所以上周末时我写了提醒风险的文章，但鉴于大地震的政治氛围不能把话讲得很死，只是让大家重点防范风险。周一是哀悼日，机构大部分时间没有动作，但尾盘还是显示了部分撤离迹象。

        现在的情况非常不妙，即使反抽也可能无济于事了。由于在3600点左右堆积了上万亿的筹码，指数一旦补掉缺口，这些筹码就变成了重阻力区。从今天的走势已经可以看到向下突破的动向，恢复到了原下降通道，而重新探底由于离开3600点不远，最终下破3000点的可能性非常大，但是下破3000点从理论上讲却是可以有效解决大小非问题的途径，这可能是一种无奈的选择。

        我们从交通银行解禁股上可以看到战略投资者抛售的疯狂，格力电器大非将在年内出售4027万股股份,拟出售价格不低于51. 66元,套现金额将达到20.8亿元，这等于大非定了股价上限，规范的大非是如此，不规范的大小非们呢？恐怕不会提前告诉你雷区在哪儿，代表产业资本的大小非们已经具有抗衡基金的力量，在将来大小非们完全解禁后产业资本还将把基金变成散户，所以我们不得不重视大小非的力量。在大小非几乎无成本的情况下，彻底改变了股市的估值系统，就是说在没有大量新资金能够接盘大小非的情况下，只能通过降低市盈率简单的缩水方法解决问题。前三周，即使在降低印花税的利好以及管理层力主做多的良好氛围下，基金和股票新开户数增速不升反降，新发基金处于等米下锅却没米的尴尬状态，折价基金也没有多少新认购，这样股市的向上推动力量越来越薄弱。上周又迎来了前所未有的大地震，给国民经济造成了巨大的负担，再考虑到国际油价的上涨趋势，次债的未彻底解决，出口遭到很大的困难，国内消费因股市房市低迷而不振，国内的货币紧缩政策未有改变，较严重的通货膨胀，特别是在紧缩政策下大小非们急于用钱，兑现的欲望非常强烈，种种因素严重阻碍了股市从牛，如果没有管理层的呵护，可能现在的情况更加糟糕，所以指数反身向下是大势所去，也是市场自然的选择，既然如此，我们就不能意气用事逆势而动。

              在具体操作上微子基金识别出了大红鹰（600830）炒作机构的预谋，于前日低位进行了阻击，又于昨日大涨时分批清仓。前日九龙山已经止赢，其它股票也作了减仓，现处于轻仓状态，股市继续暴跌对己不会构成威胁。买股票不重要，重要的是卖股票，在本次反弹中也买了多只股票，像九龙山、厦门钨业等就没有多大盈利，尽管买入时也有很多理由，但表现不佳就要从组合中剔除。在大盘已经不稳的情况下持有任何股票都是具有系统性风险的，题材股更难以持久，所以最好的办法还是从屋里逃出来避震。埋在瓦砾下未被压死的就是幸运的好股票，但是想象一下持有这些股票，那种被埋的过程有多么恐怖。

       此地不要轻易相信是诱空，还是应该相信盘整向下突破比较妥当，因为相信诱空就会买股票，而盘整向下突破的操作就会原地不动。两者在下跌趋势下明显后者比较稳妥，即使市场发出新的做多信号时也能再次加入不迟。

              幸好大陆股市没有开始融资融券以及股指期货，否则的话对散户来说更加不公更容易进入不归途。我反对在解决股市大小非等市场不合理问题前使用采用杠杆从而扩大风险的衍生产品，成熟市场衍生产品的风险是建立在合理制度以及诚信的基础之上的，反观国内市场很多上市公司和投资机构连起码的诚信都没有，又有很多的政策陷阱，大小非的制度缺陷，这些制约了衍生产品的发展，一旦开设那将会增加更多的不公，机构的刀会更锋利，散户的盔甲更松垮，不利于保护中小股民利益的市场宗旨。

              现在更重要的是建立诚信基础以及完善制度缺陷。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                           微子基金（microcle fund）20080521