解读政府不作为

              上周五，市场把组合利好说得有鼻有眼，可周末未见利好政策。为什么在这种紧要关头，不见利好政策，值得我们猜测。

       市场纷传的组合利好就是三条：1.调减印花税 2.控制再融资 3.控制大小非

       政 府不作为的猜测：

猜测一：政 府认为还未到“紧要关头”，市场仍然存在下跌空间，组合利好非到危机时不救。

       如果是这样的话，基金在3900点后继续减仓的理由就有了合理性解释，因为基金也认为市场仍然未到相对底部。

猜测二：政 府认为调减印花税不能起到止跌的作用，这是有历史可以鉴真的，以前没有一次下调印花税救市成功的。控制再融资的政策有损国企改革，只做不说，以口头调控或者窗口指导较妥。实际上现在也很少有企业在做大的再融资了，不排除有人已经在打招呼了。政府只要通过各大媒体表明严控再融资的态度就可以了。这种做法符合中国潜规则的传统，给予相当的弹性。控制大小非，没有理由。既然已经给予了对价，再要提出控制不合情理。控制大非有损政府利益，现在能够做到大非实际上没流通已经不错了；控制小非可能还未想到更好的既符合情理又能控制的对策。

        对于小非，我要说的是市场越呼吁控制现在越会加紧出货，以免再关进笼子，小非如果看好市场也可以抛出后再买其它股票，你就对它没辙了，所以还是少说得好。

猜测三：政 府认为现在出台组合利好时机不成熟。如果现在出了所谓的利好，被市场利用反弹2到3个月后到奥运会前的7月就又会暴跌，对奥运安排不利。

猜测四：政 府开始铁了心讲市场化，让市场博弈，政 府只做市场的管理者。

猜测五：政 府担心利好被国际热钱和小非所利用，借利好出货外逃，市场陷入更深的危机。

              以上仅是博弈中的猜测而已。但不管是哪一种，政 府现在不作为，那对市场的反弹总是不利的。我们也不知道究竟到什么程度才算 “紧要关头”，什么时候才是合适时机。我们观其言，更要观其行，不但要看政 府，还要看基金。

       我们炒股的要知道两种市场情况，一种是市场大底的特点，一种是短期底部的特点，这两种情况是截然不同的。市场大底就是市场没有任何抄底的热情，利好被看作利空，股价跌到可怕的程度，绝对就是跌过头的。历史上的两大低点325点、998点均是如此。如果大家想抄这样的底，建议一两年不要看股票了。短期底部的特点，是不可能久留，就是没有持续的盘整，要么上要么下，相对两周的拉锯战就会有结果。熊市中大多数的拉锯战的结果是朝下的，就是说大多数逆势操作是错的。一般情况是买进有小幅盈利就要抛的策略才是对的。只有一种情况是例外，那就是中级反弹，它有两三个月的持续性，会有连续上升的趋势，所以往往会被人误解成反转。一年有一到两次的大反弹行情。能抓住中间的一段也已经相当不错了。那种抓头抓尾的本事非常人不能够及。

        中级反弹一有时间的持续性二有龙头股票群。现在我们从深圳的万科上已经看到端倪，但上海市场是否金融板块能够出水还有待观察。我们一直说深圳地产上海金融就是说明它们一旦行情出来会有持续性，因为它们都是各自市场的权重股，能够带动人气。

        今天是基金一季度的结算日，也不排除会有先跌后升的报表行情。微子基金鉴于政 府不作为情况，以及可能存在的再次探底，在新近抄底满仓的基础上准备进行部分减仓，仓位减至接近公募基金保守仓位60%水平。

                今年的行情最不可测因素就算小非了，其它因素可以参考历史数据，但小非是未经交易的低成本股，什么时候抛售都可以，所以探底的过程可能更长，幅度可能更大，这是我们不得不考虑的。

      “顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                           微子基金（microcle fund）20080331